不夸张地说，现在油价暴涨都已经算是小事了，从今天之后，全球资产可能都得来一轮大洗盘。
上个礼拜，WTI原油单周暴涨35.6%，报价90.9美元，创下1983年以来的最大单周涨幅。周末局势就愈发不妙，我当时就有强烈的预警。今天亚洲一开盘，国际油价一度逼近120美元，虽然后续机构紧急发声，讨论联合释放战略石油储备，油价从高位有所回落，但这种波动依然极度吓人。
油价为什么暴涨？霍尔木兹海峡到底发生了什么？我之前专门出过一期视频，没看过的朋友可以点关注翻过去补课，今天不重复科普，直接更新最新进展。目前霍尔木兹海峡已实质性停运，油轮通行量几乎归零。各国正紧急讨论协调释放3-4亿桶应急储备，但此事尚未正式敲定。
高盛已直接发出警告：如果霍尔木兹海峡流量在3月份持续低迷，油价可能超过2008年和2022年的历史峰值。一旦成真，美股、A股、黄金、铜等所有资产，都将经历一轮彻底的重新定价。
首先受冲击最大的是美股。美国经济正被资本市场全面质疑，上周五美国2月非农数据意外减少9.2万人，失业率飙升至4.4%。如果把AI投资从GDP中剔除，剩下85%的实体经济自2022年四季度就已开始收缩。也就是说，一旦AI增长停滞，美国经济很难撑住。
更麻烦的是，AI趋势本身就是一颗定时炸弹。今年美国五大科技巨头AI资本开支仍在加速，但如此庞大的投入，何时才能兑现利润？Meta、微软的市场评价已出现分歧，大盘承压；英伟达业绩虽超预期，股价却拉不动。
在这个节骨眼上，油价暴涨直接捆住了美联储的手脚。根据巴克莱测算，油价每涨10美元，未来12个月GDP增速会被拖累10-20个基点；油价站上100美元，通胀会从2.4%直接飙升至4%以上。降息会压不住通胀，不降息经济还要继续下滑，这种两难困境，正是所有人最担心的。
上周美股全线下跌：标普跌约2%，道指跌近3%，罗素2000小盘股跌约4%，VIX恐慌指数快速飙升，全场只有能源板块上涨。这种全军覆没的环境下，千万不要着急抄底美股，这次危机比绝大多数人想象的更严重。
再来看A股。虽然今天也在下跌，但今年A股反而有非常强的结构性机会。原因有三点：
第一，中国在这场能源危机中的地缘站位不同。我们正与伊方磋商关键油气船舶的安全通行，伊方也已表态，霍尔木兹海峡只对西方关闭。
第二，资本市场认为中国扛风险能力更强。中国原油缓冲能力明显强于多数亚洲国家，中俄东线天然气管道年输气约380亿方，陆路能源走廊也能部分对冲海运中断。对比之下，韩国、泰国、印度可能是本次受冲击最大的亚洲国家。
第三，油价暴涨对A股部分板块是战略性利好。石油石化、煤化工处于涨价链条，直接受益。更深层的逻辑是，每一次油价飙升，全球都会重新审视中国供应链的战略价值。我之前视频讲过，安全溢价正在渗透每一个资源品定价，这一周的行情，都在验证这个判断。
然后是黄金。我知道这个礼拜很多人不好受，说好的避险资产，怎么局势紧张反而下跌？核心原因是流动性与美元。全球股市暴跌，投资者需要追缴保证金，黄金成了全市场的“提款机”。叠加美元指数快速走强至99附近，直接压制黄金反弹。黄金长期逻辑仍在，但短期走势会比较艰难。
铜的大跌同样受美元压制，同时油价推高全球生产成本，滞胀预期升温，市场担忧工业需求走弱，短期难做，但中长期逻辑不变。我也不认为美元会在今年持续强势，这个问题迟早会解决。
最后跟大家说一句掏心窝的话：这一周，全球资产定价的底层逻辑正在被快速改写。以前市场看谁能把AI故事讲好，现在变了，更看重谁家的能源安全做得更扎实。
好在中国的能源安全水平，在全球数一数二。对中国投资者来说，这一周发生的事并非全是坏事。关键是千万别把这当成独立、短期事件，你原来的投资逻辑，是时候重新梳理了。
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