来源: 金石杂谈，投行圈子有 补充:
3月11日消息，据彭博援引知情人士报道，香港有关当局突击搜查了中信证券香港子公司以及国泰君安国际香港办公室。
此消息得到国内知名媒体财新证实。
消息一出，引发金融圈的围观和热议。
据彭博援引知情人士称，3月10日，香港当局突击搜查了两家公司负责股票资本市场（ECM）业务的部门，并带走至少一名高级主管协助调查。截至目前，香港证监会、香港廉政公署、中信证券、国泰君安均未对此时进行回应。
由于ECM主要负责股权融资，比如新股发行、配股、供股、可转债等股权融资业务，本次香港廉政公署突击检查两家中资券商或和当前的港股新股发行乱象有关。
自2025年开始，港股IPO数量突飞猛进，一年上市新股 117只新股上市， 募资额为2905.5亿港元，时隔四年募资额再夺全球第一。
统计wind数据发现，已经通过聆讯和处理中的港股新股就有386只，此前，由于上市企业太多，香港证监会和港交所直指部分投行申报文件质量下滑、保荐人资源不足、人才争夺激烈、费率竞争加剧等问题。
本次香港廉政公署突击检查两家中资券商，或和申报文件参差不全有关。据统计wind数据，以中信证券为例，2025年保荐20只新股，募资额规模739亿，创近5年新高，仅比港股大时代的2020年低些；25年相较于22-24年可谓天上地下，募资规模和数量突飞猛进。
与此同时，笔者发现，中信证券保荐的新股中，不少跌幅惨烈。截至2026年3月11日，2025年上市的新股，虽然有多只股票涨幅翻倍，甚至高达294%，比如紫金黄金国际、赤峰黄金、旺山旺水、宝济药业等。
但同时，中信证券还存在多只保荐新股跌幅超30%，甚至腰斩之上，最惨跌幅是中信保荐的华芢生物-B，上市以来暴跌78%，其次IFBH暴跌58%。
以 华芢生物-B为例，该股去年12月才上市，上市以来跌跌不休，定价38.2港元，如今只有8.41港元， 不足3个月暴跌78%，上演大型割韭菜戏码。
查询发现， 华芢生物-B成立于2012年，是一家细分领域的创新药公司， 专注于伤口愈合领域蛋白质药物的研发。不过，目前该公司两款核心业务均处于临床试验阶段，尚未实现商业化。而且，该公司尚未实现收入，仍处于全面亏损状态。
此外，该公司没有基石，很容易被资本抛弃；前25大H股股东持股高达94%，若市场不看好，很少量的资金就能将公司股价打穿；更为惨烈的是，该公司虽然有绿鞋机制，但并未执行，绿鞋机制形同虚设。
至于国泰君安，保荐的多只新股也有跌幅近20%的情况，同时也有涨幅高达2倍的股票，本文不再赘述。
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