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（来源：企业上市法商研究）
广东美亚旅游科技集团股份有限公司（以下简称“美亚科技”）最新公告，公司决定终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请并撤回上市申请材料。
一、基本情况
广东美亚旅游科技集团股份有限公司（以下简称“公司”）鉴于宏观经济环 境及资本市场态势的变化，并结合公司未来战略发展等关键因素的审慎分析，公 司决定终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请并 撤回上市申请材料。
二、议案审议情况
2026 年 3 月 16 日，公司召开了第二届董事会第十五次会议，审议通过《关 于终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请并撤回 上市申请文件的议案》。公司独立董事已对该议案发表同意的独立意见，该议案 尚需提交 2026 年第二次临时股东会审议。
三、风险提示
鉴于公司终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 申请尚需履行相关程序，在此期间公司的股票将继续停牌。公司将根据相关事项 进展情况严格按照法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务，敬请广大投 资者关注，并注意投资风险。
广东美亚旅游科技集团股份有限公司
董事会
2026 年 3 月 17 日
本次美亚科技在提交注册后终止，背后原因是其自身问题和监管审核共同作用的结果。具体或包括内部治理、财务状况、业务模式等多方面风险：
内部控制和公司治理缺陷
美亚科技在内部控制和公司治理方面存在明显问题。最严重的是，公司深圳分公司的出纳在长达十年的时间里，通过挪用公司支付宝账户资金等方式，累计侵占公司资金达1900万元。此事直到2022年8月才因账户异常而被发现，暴露出公司在财务审批、岗位监督、资金管理等关键内控环节存在重大缺陷。
此外，公司的实际控制人为获取业务担保额度，曾号召核心员工用个人资产为公司提供反担保，这种复杂的个人与公司资金往来增加了潜在的财务风险。广东证监局在2024年的现场检查中也指出公司存在“研发活动内部控制执行不到位、旅游业务收入存在跨期确认、三会运行程序不规范”等问题。这些情况共同描绘出一幅公司内控薄弱的画面，很难让监管机构放心。
财务状况与经营风险
美亚科技的财务状况，特别是应收账款问题非常突出。截至2025年6月30日，公司应收账款余额高达8.06亿元，占公司总资产的68%以上，甚至是其2024年全年营收（4.01亿元）的两倍。尽管欠款方多为大型央国企，坏账风险相对可控，但如此庞大的应收账款严重占用了公司资金，导致坏账计提金额不断攀升（2025年上半年达1521.41万元），直接侵蚀了当期利润。
同时，公司现金流紧张，短期偿债压力大。截至2023年末，其现金及现金等价物余额（1.76亿元）无法覆盖短期借款（1.78亿元）及一年内到期的非流动负债。公司却在2023年营收下滑时进行了大额现金分红，此举的合理性和必要性难免受到质疑。
曲折的IPO审核历程
美亚科技的IPO审核过程本身就不顺利。从申请获受理到通过上市委会议耗时约18个月，远超北交所当时的平均审核周期。期间，因财务资料过期问题，其IPO申请曾三次被迫中止。
监管层在问询中持续关注公司的创新属性是否与北交所服务“创新型中小企业”的定位相符。尽管美亚科技自称“高新技术企业”，但其数字票务服务商的业务模式与传统北交所上市公司（多属高端制造、新材料等领域）差异较大。这些疑虑可能也是最终影响其注册结果的因素。
值得注意的是，广东证监局在2024年4月对美亚科技进行了现场检查，并于同年6月向其发出了监管关注函。检查主要发现了以下三个方面的不规范之处 ：
研发活动内部控制执行不到位：公司在2021至2023年间，存在研发工时登记管理不规范的问题。它并非严格按照研发人员的实际出勤时间登记，而是通过内部商定比例的方式，将部分管理人员等工作工时登记为研发工时 。
旅游业务收入存在跨期确认：部分旅游收入未严格按照会计准则在服务提供的当期确认，而是采用延后对账的方式确认，导致收入跨期。例如，经测算，公司2021年的旅游业务收入需调增616.69万元，而2023年则需调减866.00万元。这种处理方式不符合企业会计准则，影响了财务数据的准确性和可比性 。
公司治理程序不规范：检查还发现，公司在“三会”（股东大会、董事会、监事会）运行程序上存在瑕疵。例如，历次股东大会中，法人股东均未出具正式的授权委托书来明确代理人的权限和期限 。
广东美亚旅游科技集团股份有限公司是国内知名的泛商旅综合解决方案提供商，下设美亚航旅、美亚商旅、美亚旅行三大业务板块，主要面向旅业同行客户和企事业客户，提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的数字化泛商旅出行服务。
公司股权结构分散，单一股东持股比例均未超过50.00%，不存在单一股东对股东会的决议产生重大影响的情形，因此公司无控股股东。伍俊雄、陈培钢、陈连江、蔡洁雯为公司的共同实际控制人，合计控制公司66.29%表决权，其中伍俊雄与陈连江为夫妻关系，陈培钢与蔡洁雯为夫妻关系，陈连江与陈培钢为兄妹关系，
主要财务数据和财务指标
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,622.98万元、-10,921.43万元、1,578.99万元和-4,406.86万元，其中2023年度、2025年1-6月公司的经营活动现金流量净额为负，主要原因系销售端与采购端的信用期存在差异，销售收款与采购付款时间性错配，随着销售业绩的增长，经营性应收项目增幅明显大于经营性应付项目增幅。
发行人选择的具体上市标准
根据《北京证券交易所股票上市规则》相关规定，公司选择的上市标准为：市值不低于 2 亿 元，最近两年净利润均不低于 1,500.00 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近 一年净利润不低于 2,500.00 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。
根据可比公司的估值水平，结合公司的盈利能力和市场估值水平推算，公司预计市值不低于 2 亿元；2024 年度，公司经审计的归属于母公司所有者的净利润（扣除非经营性损益前后孰低值） 为 7,502.48 万元，加权平均净资产收益率（扣除非经营性损益前后孰低值）为 13.56%，符合《北 京证券交易所股票上市规则》第 2.1.3 条的第（一）项的“预计市值不低于 2 亿元，最近一年净利 润不低于 2,500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%”的上市标准要求。
募集资金运用
本次公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下项目：
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