中国餐饮行业又跑出一个万店级品牌。
3月12日，锅圈食品股份有限公司（HK02517）发布2025年年度业绩报告。这家被称为“在家吃饭第一股”的企业，交出了一份颇为亮眼的成绩单。
数据显示，锅圈2025年全年营收78.1亿元，同比增长20.7%；净利润4.54亿元，同比增长88.2%；核心经营利润4.61亿元，同比增长48.2%。如果只看收入，锅圈只是保持稳健增长。但真正令人意外的是，它利润几乎翻倍。
在过去几年，中国餐饮行业普遍面临房租上涨、人工成本增加和客流不稳定的压力。不少连锁品牌甚至出现亏损。但锅圈却在逆势增长。答案就藏在它的11566家门店里。
截至2025年底，锅圈门店数量达到11566家。一年时间净增1416家。在中国餐饮行业，门店突破一万家意味着进入一个特殊阵营：“万店品牌俱乐部”。
目前能达到这个规模的品牌并不多，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、绝味鸭脖等知名品牌都是这个俱乐部的一员。如今，锅圈也进入了这一阵营。但与传统餐饮品牌不同，锅圈的门店并不卖堂食火锅。它主要卖的是火锅食材，包括各类半成品菜和预制菜。简单来说，锅圈是把火锅店搬进了家庭厨房。
锅圈的商业模式，其实并不是传统餐饮。从财报可以看到一个非常关键的数据，锅圈更有加盟店11554家，占比达99.9%。几乎所有门店都是加盟。这意味着锅圈的本质不是餐饮企业，而更像供应链公司。
它的收益主要来自食材供应利润、加盟费和配送服务费。这种模式在中国餐饮行业并不陌生，绝味鸭脖也是类似的经营模式。它们的核心逻辑都是，门店负责卖货，总部负责供应链。
一旦门店数量突破一万家，规模效应就会迅速显现。集中采购会大幅降低成本，冷链物流能提升效率，中央厨房的模式能提高利用率。
随着门店突破万家，锅圈在采购端的议价权达到了巅峰。当你在3000个乡镇同时铺货时，你可以直接要求工厂按照你的标准生产，省去了中间商，毛利自然上升。这就是财报中提到的，核心经营利润增长48.2%的底层动力。
如果仔细看锅圈的门店分布，会发现一个非常明显的趋势，基本分布于小城镇。
2025年锅圈新增门店中，1004家在乡镇市场，仅有412家在城市。乡镇门店占比达到70.9%。截至2025年底，锅圈乡镇门店已经达到3010家。
这背后的逻辑非常清晰。在一线城市，火锅店竞争已经极度激烈。消费者的选择很多，各种火锅品牌层出不穷。但在小城镇，情况完全不同。小城镇用户餐饮选择少，家庭聚餐多。于是，“在家吃火锅”就成为一种新的消费方式。
县城是典型的人情社会，社交需求极高。去饭店吃火锅，即便是在县城，一顿饭加酒水可能也要四五百元，且嘈杂喧闹。而在锅圈买好配菜，150元就能让全家人在自家客厅吃得舒舒服服。这种“省钱又不丢面儿”的社交方案，精准击中了县域消费者的心理。
锅圈进入乡镇，本质上是把城市成熟的“冷链和半成品供应链”直接铺到了村口。它提供的不再仅仅是食材，而是一种对传统小商贩、散装货的“代际级碾压”。当一个品牌能提供比菜市场更丰富的品类、比超市更便宜的预制方案，且食安标准与上海、北京的门店同步时，它就成了当地餐饮的一种“基础设施”。
2025年，预制菜行业经历了前所未有的争议。但在锅圈的这份财报里，我们看到的是另一种风景。
消费者真的讨厌预制菜吗？不。消费者讨厌的是“质低价高”的预制菜，讨厌的是那些藏在饭馆里、却卖着堂食价格的半成品。
锅圈的聪明之处在于：它把选择权交还给了消费者。
你看到的每一盒肉、每一袋底料都是明码标价，它是透明的。当这种透明性与“便利性”结合，预制菜就从一个贬义词，变成了一个效率工具。特别是在乡镇市场，这种“半成品食材供应商”的角色，极大地丰富了百姓的餐桌。
财报中提到的“AI零售大模型”和“24小时无人化升级”，实际上也是在强化这种“基建属性”。在乡镇，这种能全天候提供标准食材的网点，正在逐步取代功能单一的小卖部。
不过，万店规模也意味着新的挑战。锅圈已经提出一个新的目标，2026年门店突破14500家。同时关店率控制在4%以内。
但在连锁行业里，门店数量越多，管理难度就越大。很多品牌都经历过类似阶段。瑞幸咖啡曾因扩张过快陷入危机，奈雪的茶也因为门店太多盈利压力增加。
此外，锅圈还面临着盒马、叮咚买菜等生鲜电商的竞争。这些平台同样在卖火锅食材和预制菜，竞争正在加剧。
如果只把锅圈理解为“火锅食材店”，其实低估了它的野心。
从产品线来看，锅圈的售卖产品已经扩展到烧烤、小龙虾还有各类预制菜和快手菜。它真正想做的，是家庭餐饮供应链平台。如果这条路走通，中国餐饮行业可能会出现一个新的巨头。
毕竟，在一个超过5万亿规模的餐饮市场里，“在家吃饭”，可能才是最大的生意。
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