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一揽子交易安排背后，芯瞳半导体与合创芯融之间，显示没有关联关系。

3月18日晚间，纸包装行业上市公司大胜达（603687.SH）发布公告，宣布联合大股东新胜达拟以合计6亿元投资于GPU芯片公司芯瞳半导体技术（厦门）有限公司（下称“芯瞳半导体”）。

交易完成后，上市公司将持有芯瞳半导体22.9831%的股权，成为其单一最大股东。同时，作为本次交易的一揽子安排，新胜达拟向第三方协议转让上市公司8%股份，且以成功投资芯瞳半导体为前提。

01

标的增资估值20亿元

本次交易通过老股转让+增资的方式完成，其中上市公司出资5.5亿元，来源为自有资金+银行贷款。

上市公司以5000万元受让鼎正私募基金、启明股权投资所持有的老股，再联合新胜达以5.5亿元现金对芯瞳半导体进行增资。其中，上市公司的5亿元增资分两次完成，在满足特定条件情况下每次增资2.5亿元。

估值方面，对芯瞳半导体增资的投前估值20亿元；老股转让则折价较多，整体估值仅11.6亿元。

交易完成后，上市公司持有芯瞳半导体22.9831%的股权，成为后者的单一最大股东，但未取得控制权。芯瞳半导体董事长黄虎才通过直接和间接持股，仍然掌握标的公司相对多数股权，为其实际控制人。

大胜达表示，本次交易未获取标的公司控股权，是基于战略考量作出的决策，主要系基于建立战略合作、以较低成本分享其成长收益，避免大额投资及跨行业整合运营风险。为保障上市公司利益，交易协议已约定享有董事会席位及对重大事项的一票否决权，并设置了业绩承诺、股份回购、反稀释等保护性条款。

业绩承诺方面，根据公告披露内容，主要涉及芯瞳半导体第三代GPU的流片时间及上市销售业绩等。同时，交易的对赌条件中也包括芯瞳半导体的IPO时限。

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协议转让以投资成功为前提

同日，大胜达还宣布控股股东新胜达拟协议转让8%的上市公司股份，本次转让与上述对外投资构成一揽子交易安排。且协议转让以投资芯瞳半导体成功为前提，若投资未成功，则股份转让终止。

新胜达拟以9.9540元/股的价格向海南合创芯融投资合伙企业（有限合伙）（下称“合创芯融”）转让4400.26万股上市公司股份，交易对价4.38亿元。合创芯融承诺18个月内不减持。

协议转让前，新胜达持有上市公司49.56%的股份，转让后仍持有41.56%股份，不会导致公司控制权变更。公告称，合创芯融与本次交易各相关方均不存在关联关系。

资料显示，合创芯融成立于2026年1月27日，股东为唐勇财、唐杏芳，分别持股60%、40%。截至目前，合创芯融注册资本为100万元，实缴资本为0。

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大胜达在公告中表示，合创芯融为新设立公司，股东均为具备丰富商业运营经验与雄厚资金实力的自然人，其过往在相关行业具有成功投资实践与运营案例，股东将以自有资金完成本次交易。

企查查显示，合创芯融与芯瞳半导体之间没有关联；除合创芯融外，唐勇财、唐杏芳名下亦未关联其他企业。

那么，这家以“芯”命名的新设公司，为何要花4个多亿购买上市公司股份，同时这笔协议转让又要以投资另一家芯片公司为前提？

3月18日，在上市公司披露相关公告前，当日公司股价已提前涨停。