现货黄金跌破4800美元，白银暴跌超过10%，铜价也大幅回落。
之前大家都觉得只要有地缘局势、工业属性在，贵金属就是高贵的贵，长期是没问题。
但现在，有些人已经在怀疑，这些贵金属是不是本身就是讲故事讲出来的，现在只是要回归基本面了而已。
先来看下，这些贵金属原先上涨是什么逻辑。
黄金是避险、通胀、央行买金。白银是避险、工业需求、光伏、新能源，人工智能数据中心。铜，基建、电网升级、还有也是数据中心建设。
那现在大跌的逻辑是什么？
避险退潮，地缘局势差不多也就如此了，前期获利盘开始高位出逃。白银工业属性加上盘子本来就比较少，波动就会更大。
当然，根本的原因是美联储不打算降息了，可能今年降息只会降息1次，因为，油价上涨，引发通胀预期上调。
这样不降息，还可能加息，那美元就会走强。以美元计价的黄金就会走弱。
短期逻辑确实是彻底变了。
那么，长期逻辑有变化吗？
暂时还看不到这种迹象，黄金央行也还在买，去美元化趋势依然存在，当然，如果美元走强，也可能会慢些。不管是货币属性还是战略属性都比较稳固。
白银工业需要也存在，铜电网升级之类的长期需求也存在。
需求没变，供给端情况有改变吗？
目前也没有，黄金矿产，市场给的预期，依然是十几年会枯竭。虽然26年黄金供给还会增加，但央行持续买入黄金，整体供需还是基本平衡。
白银已经多年供应短缺，26年矿山产量增长有限，缺口还是存在的。
铜的供给也面临多重扰动，如Grasberg矿区停产、地震影响采矿作业。
既然，供给端整体还紧缺是否意味着，价格能很快得到支撑。
这个不一定，长期逻辑是用来托底的，它飞不了天。
以市场预测，可能真实的基本面，离现在这价格还有不小的下跌距离。
原先更多的是情绪资金在推动。
现在短期可能还是走强美元跟高利率加资金出逃的逻辑，长期，就看供需，战略，货币属性了。
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