来源：市场资讯
（来源：企业上市法商研究）
自2018年以来，香港交易所(港交所)开启了一场被誉为“25年来最重大”的上市制度改革，并在此后持续深化，通过一系列关键举措，成功重塑了香港资本市场的生态，使其从传统金融主导的市场转型为孕育新经济与硬科技的全球枢纽。
主要改革历程
2018年4月：港交所进行里程碑式的制度改革，在《主板上市规则》中新增三个章节，首次允许“同股不同权”架构公司、尚未有收入的生物医药公司赴港上市，并开放中概股将香港作为第二上市地。
2023年3月：港交所推出“18C”章改革，进一步降低门槛，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司(涵盖新一代信息技术、先进材料、新能源等五大领域)赴港上市。
2026年3月：港交所刊发咨询文件，拟大幅放宽“同股不同权”上市门槛、扩大IPO保密申请范围至所有申请人，并便利海外发行人第二上市，以对标国际主流市场标准。咨询为期八周，至2026年5月8日结束。
当前，企业在港交所上市有两套上市标准，即：通用上市标准、特殊上市标准，以下分别介绍：
一、通用标准
香港主板市场
香港主板是大型成熟企业的主要上市市场，其财务要求有三，企业需满足其中一项：
财务要求
1、盈利测试标准：
3年累积盈利≥8000万港元
上市时市值≥5亿港元
2、市值/收益/现金流量测试标准:
上市时市值≥20亿港元
最近1年收益≥5亿港元
前3年现金流入合计≥1亿港元
3、市值/收益测试标准:
上市时市值≥40亿港元
最近1年收益≥5亿港元
其他要求
a. 营业连续性
需具备至少3年营业记录
管理层最近3年未发生重大变更
股东拥有权和控股权最近1年不变
b. 公众持股量
公众持股量不低于市值1.25亿港元
上市时公众持股比例不低于25%(若市值超100亿港元可降至15%至25%之间)
c. 公司治理
独立董事至少3名，并占董事会成员至少三分之一
香港GEM板
财务要求①
上市时市值≥1.5亿港元
前2年累计经营现金流≥3000万港元;
无盈利要求
财务要求②(适用于大量研发且高增长企业)：
上市时市值≥2.5亿港元
前2年收益总额≥1亿港元，期间按年增长
前2年研发开支总额≥3000万港元，且每年占比≥15%
其他要求：
营业记录至少2年
管理层近2年不变
股东拥有权和控股权最近1年不变
上市时公众持股市值≥4500万港元
上市时公众持股比例≥25%，如市值高于100亿港元可减至15%-25%之间
股东人数≥100名
独立董事至少3名，并占董事会成员至少三分之一
GEM转主板
简化转板机制：
无需就转板聘请保荐人、申报会计师，无需按主板上市要求刊发上市文件
仅需就转板上市取得所需的股东、董事会及/或监管机构批准
简化机制资格：
符合主板上市的所有资格
已刊发作为GEM发行人的3年财务业绩，期间拥有权和控制权不变、主管业务未发生根本性变化
符合每日成交金额测试、成交量加权平均市值测试、良好合规记录
二、特殊上市标准
港交所为特定的企业设置了特殊上市标准，分别为：8A(不同投票权)、18A(生物科技公司)、18B(特殊目的收购公司)、18C(特专科技公司)、19C(海外发行人第二上市)章上市制度。
第8A章：不同投票权架构
预期市值：
上市时市值≥400亿港元
或市值≥100亿港元，且最近1年收益≥10亿港元
受益人限制：
不同投票权受益人必须为上市时的董事会成员
合计经济权益占上市时已发行股本至少10%
第18A章：生物科技公司
研发要求：
至少1款核心产品通过概念阶段
上市前至少12个月持续研发核心产品
上市集资主要作研发用途
拥有核心产品的已注册专利、专利申请或知识产权
营业记录：
上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少2年
市值与融资：
上市时市值≥15亿港元
上市前6个月已获资深独立投资者投资，且招股时仍未撤回投资
运营资金：
足可应付集团由上市文件刊发日期起至少1年所需开支不少于125%
第18B章：特殊目的收购公司(SPAC)
募集资金：
SPAC上市时募集资金不低于10亿港元
股东性质：
至少75名专业投资者，且当中至少含20家机投资者构
并购(De-SPAC)要求：
目标公司须符合所有新上市规定
需在24个月内公布并购目标，36个月内完成交易
并购目标预期市值不低于募资资金的80%
第18C章：特专科技公司
18C章聚焦：新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大领域，分为 已商业化 与 未商业化 两类：
预期市值与收益：
已商业化公司：上市时市值≥40亿港元，收益≥2.5亿港元
未商业化公司：市值≥80亿港元，无收益要求
营业记录：
上市前已由大致相同的管理层经营现有业务至少3年
研发投入：
从事研发至少3个会计年度
已商业化公司：研发开支占营运支出至少15%
未商业化公司：研发开支占比至少30%(若年收益低于1.5亿港元则需50%)
第三方投资：
上市前12个月已获资深独立投资者投资
未商业化公司附加条件：
特专科技产品商业化的可信路径
充足的运营资金
* 最低市值的要求适用于 2027年8月31日或之前提交的上市申请
第19C章：海外发行人第二上市
允许符合条件的海外公司以第二上市形式登陆港股，主要上市地包括：纽交所、纳斯达克、伦交所等国际认可交易所。
业务记录：
同投票权架构：上市满5年(市值超100亿港元可缩至2年)
不同投票权架构：上市满2年
预期市值：
同投票权架构：上市时至少30亿港元;
不同投票权架构：上市时至少400亿港元，或上市时至少100亿港元且最近一个经审计财政年度不低于10亿港元收益
（素材来源：辉勤控股、IPO合规智库等网络公开信息等）
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