铝价彻底涨疯了，刷新4年记录，4000美元大关是馅饼还是陷阱？|外盘|巴林|电解铝|铝价|铝锭|陷阱

最近开五金加工厂的发小跟我倒了一礼拜苦水，说现在铝价涨的他接订单都像开盲盒，报完价当天没签单，第二天原材料涨的，那单接了就等于白干，搞不好还得倒贴。我还以为他夸张，翻了下LME铝的走势，好家伙，这哪是稳步上涨，这简直是坐火箭窜啊。2月28号到现在满打满算不到三周，直接从3000美元出头窜到3370，直接刷新四年新高，中间涨的最猛的时候，不到两周涨了10%。

我干大宗商品这行十几年，见多了打仗黄金涨的，炮弹打飞油价的，还是头回见仗打起来，铝价先飞上天的。这不按常理出牌的涨法，连圈里的老油条都懵了，毕竟现在国内的铝锭仓库里，货堆的跟小山似的，132.6万吨的库存，比去年同期多了40多万吨，货多的放不下，怎么价格还能涨成这样？

要说这轮铝价疯涨的根儿，还得往中东那片瞅。大家都知道霍尔木兹海峡是全球油阀，每天过的海运石油占全球五分之一，谁也没想到这回倒霉的不是油，是铝。中东的卡塔尔、巴林、阿联酋这几个国家，凑一起占了全球9%的电解铝产能，一年能产685万吨，可这地方有个致命的短板，氧化铝自己产不出来。

他们一年要用到1375万吨氧化铝，自己能产的只有480万吨，剩下的全得靠从外面运，霍尔木兹海峡就是他们唯一的进货通道。2月28号美伊一交火，跑那条线的货船全不敢动了，当地的铝厂直接傻了眼。3月3号卡塔尔铝厂直接遭袭，64.8万吨产能直接停产，占全球总产能的0.82%。

转天巴林铝业直接宣布不可抗力，160万吨的厂子直接砍了19%的产量，一年少出30万吨，前前后后算下来，中东差不多30%的电解铝产能直接趴窝了。现在连阿联酋环球铝业那边都悬着，力拓跟日本客户的二季度长单谈判直接叫停，圈里人都调侃，这哪是供应链出点小问题，这是直接给供应端的树都刨了。

有意思的是，外盘铝涨的跟疯了似的，国内的沪铝涨的却别别扭扭，跟外盘完全不在一个节奏上，懂行的都看出来了，里外盘的基本面根本就是两个完全不同的剧本。外盘那边是真的缺，LME的库存一直在往下掉，实际能调用的铝锭已经创了去年5月以来的新低，欧洲本来之前俄乌打仗断了俄铝的供应，全靠中东补窟窿。

现在中东自己的产能都停了，欧洲的现货升水蹭蹭往上涨，日本那边更夸张，一季度铝溢价环比直接涨了127%，全是抢货的。可国内这边完全是另一番景象，铝锭社会库存132.6万吨，棒材库存也接近40万吨，全是近三年同期的最高位，货多的仓库都快塞不下了。

春节之后下游开工确实在慢慢回暖，可架不住铝价太高，加工厂都不敢多备货，拿多了万一价跌了直接砸手里，现在华东地区的现货贴水都到210块了。说白了外盘涨是真的没货逼的，国内跟涨纯是被外盘的情绪带的，根本不是自己这边的基本面推着走，纯是情绪市。

现在大家都在吵CRU Group说的4000美元目标价能不能到，我翻了下最近的持仓数据，发现这事真没那么简单。冲突爆发之后，基金的多头头寸其实没怎么动，比1月底还少了点，可空头头寸悄悄加了1.5万手，都是专业机构在偷偷布局空单，合着现在有不少专业玩家，都觉得这价涨的差不多了，等着回调呢。

其实也不难理解，4000美元的铝价，可比现在还要再涨18%，这得是供应端接着出多大的事才能撑住？要么霍尔木兹海峡直接封死半年，要么巴林卡塔尔的厂子接着停产大半年，这些事谁说的准啊？万一明天就停火了，万一货船又能正常走了，那现在的高价不直接成了空中楼阁？

现在市场上两拨人吵的凶，一拨赌的是中东还会接着乱，价格还能涨，另一拨赌的是局势稳的快，价格马上会跌，两边都觉得自己有理，最终谁赢其实全看接下来中东那的炮还响不响。很多人都问4000美元大关到底是馅饼还是陷阱，我觉得这事真的得看你是谁，不能一概而论。

手里现在握着铝锭库存的，现在这行情妥妥是馅饼，中东一乱，库存蹭蹭升值，期货盘面再一拉，账面浮盈涨的你睡觉都能笑醒。兴业证券算过一笔账，现在电解铝一吨的利润能到7500块，这都是地缘风险给送的钱，直接落袋就行。

要是你是下游加工厂的老板，这价格那就是纯纯的陷阱，现在接单都得反复掂量，接了怕原材料跌了亏库存，不接又怕丢了客户，那些之前签了长单的更惨，成本锁不住，本来的利润全被上涨的铝价吃干抹净，搞不好还得亏钱。

要是散户想冲进去炒一把赚快钱的，我劝你真的三思，CRU的分析师自己都说了，这轮铝价上涨，机构参与度其实有限，散户资金更是少的可怜。为啥？因为铝这东西太工业化了，不像白银黄金铜有那么强的金融属性，炒起来费劲的很，不是你随便赌涨跌就能赚钱的。

你要非得问我现在能不能追，我只能说地缘局势这事，谁也说不准，唯一能确定的就是现在LME的空头头寸加了1.5万手，这些专业玩家都赌会跌，你要不要跟，真得自己掂量好。这轮铝价疯涨，纯是战火点燃的，根本不是需求拉动的，供给端的缺口是实打实的，可需求端的疲软也是明摆着的。

摩根大通之前说今年全球铝市缺口23万吨，23万吨听起来挺多，可搁在全球7000多万吨的年产量里，真不算什么大窟窿。就是加了中东那30%的产能趴窝，加了霍尔木兹海峡的船走不了，加了欧洲日本往后铝价怎么走，真的不看什么基本面，全看霍尔木兹海峡的货船什么时候能正常通航。4000美元有可能到，转头跌到2800美元也不是没可能，真要想在这行情里赚钱，你得记住一句话，在枪炮声里数钱，手可千万别抖。