来源：市场资讯
（来源：灵期一动）
当前生猪市场正处于多指标共振的深度磨底阶段。综合能繁母猪存栏、行业亏损、出栏结构及政策导向等关键维度，周期见底的概率正在显著提升。
刚刚结束交易的生猪2603合约收在10000之下，持仓量有42手。
核心指标核实与解读
3958 万头（2026 年 1 月末），连续 3 个月环比下降，但仍高于 3650 万头的新政策目标，需去化约 308 万头（-7.8%）
生猪现货价格
9.95–10.26 元 / 公斤，已击穿散户现金成本线（10 元 / 公斤），逼近 2018 年历史最低点（9.92 元 / 公斤）
自繁自养亏损情况
280–283 元 / 头，行业陷入深度亏损，现金流极度承压；历史最深亏损出现在 2022 年周期底部，头均亏损达 559 元 / 头
仔猪价格（7kg）
当前仔猪价格283 元 / 头，行业统计历史最低价格为2021 年 10 月的 91.67 元 / 头
标肥价差
当前最新-0.62 元 / 公斤（肥猪价低于标猪），这个数值历史最低-1.66 元 / 公斤，它反映的是大猪失去溢价，反映压栏大猪被迫出栏，供应堰塞湖风险释放中。
当前猪价已创近五年新低。
那么生猪见底了没？
价格方面
当前猪价：9.95–10.26 元 / 公斤；2018 年历史极值：10.0 元 / 公斤左右
散户现金成本线被击穿，行业陷入卖得越多，亏得越狠的困境，倒逼产能加速出清。
产能方面
最新能繁母猪存栏量为2026年1月末，数据3958万头，2025年末3961万万头。
3961-3958=3，去化太少了。
历史见底时，单月最大降幅达 1.1%，单月去化量 45 万头
政策目标：3650 万头，2026 年 3 月19号定调。
剩余去化：≈300 万头。需降 7.6%
原红线：3900 万头，仍高约 50 万。
当前猪价已到极低区间（9.95–10.26 元 / 公斤），逼近 2018 年历史极值（约 10.0 元 / 公斤），继续大幅下跌空间有限；且已击穿散户现金成本线，倒逼行业加速出清产能。
价格底部说明
当前猪价已到极低区间（9.95–10.26 元 / 公斤），逼近 2018 年历史极值（约 10.0 元 / 公斤），继续大幅下跌空间有限；且已击穿散户现金成本线，倒逼行业加速出清产能。
产能底部说明
当前能繁母猪存栏（3958 万头）仍高于 3650 万头政策目标，需去化约 308 万头，月均降幅不足 1%（未达历史高峰 1.1%），去化速度偏慢；大猪压栏未完全消化，产能底仍需时间和力度确认，尚未真正形成。
价格见底 ≠ 行情启动价格只是跌到了足够便宜的位置，说明下跌空间有限，但不代表马上就能涨。
产能见底 = 真正的上涨拐点只有供给端收缩到极致、产能出清完成，供需格局从宽松变紧张，价格才能从跌不动变成真上涨。
重点关注两个时间窗口
4 月中旬一季度数据公布
观察能繁母猪存栏月环比降幅能否突破 1.5%，以验证去化是否加速。
5–6 月年中资金节点
银行集中抽贷、饲料账期到期，往往是中小场被动出清的高发期，可能成为产能加速去化的催化因素。
我的观点
虽然亏损深度尚未触及历史极值，去化速度仍有待提升，但政策强约束与资金链紧张形成合力，周期拐点的核心驱动逻辑已然确立。
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