财联社3月20日讯 （记者 张校毓 王彦琳 实习记者 衡晓宇）国际局势惊涛未止，而中国宏观经济依然稳健向好；环球市场跌宕起落，亦难改中国资产的中长期配置价值。

近日，上海证券交易所举办今年“吸引中长期资金”系列活动的首场线上路演，聚焦全国“两会”解读积极信号，展现中国宏观经济的向好表现与资本市场的投资机遇。本次路演面向中长期配置型外资，来自欧美、亚太、中东等地的代表性资管机构、托管行、券商等近40家外资机构参与。

韧性与活力兼具，稳健和进取并行，是“外资长钱”看好中国资产配置价值的“底层逻辑”。统计QFII及北向资金持仓情况，外资在A股的持股量长年稳定在千亿股规模，其中约六成仓位配置于沪市公司，相关优质资产也为来自海外的“耐心资本”带来稳定收益。

安全+韧性 中国资产“生态位”正在上升

当前全球资本市场环境复杂多变，而中国资产的吸引力、安全性却持续提升。在此背景下，上交所于本周举办“两会”专题国际路演活动，及时向国际投资者传递全国“两会”释放的积极信号，进一步吸引更多境外中长期资金入市。

上交所表示，当前我国宏观政策积极务实且注重高质量发展，财政与货币政策将协同发力托底经济。在强劲的供给优势和市场风险偏好改善的驱动下，中国资本市场具备显著的投资机遇。

路博迈基金管理（中国）有限公司董事长刘颂在接受财联社记者采访时表示，从“用全球产业逻辑看中国资产”的视角解析，中国资产的独立性不再是孤立的，而是作为全球产业链中不可或缺的“稳定器”而存在。以AI科技赛道为例，全球事实上正形成两套相对独立的生态系统。2025年，全球资本高度集中于美国AI算力与模型层，导致外资对中国AI生态系统的配置比例处于历史低位。进入2026年，随着中国在“科技自主”领域的快速突破，这种“配置真空”正引发强烈的回补需求。

摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威告诉财联社记者：从内部环境看，“十五五”规划提出，中国人均GDP要在2035年达到中等发达国家的水平，这可以说锚定了未来十年，中国经济仍会致力每年保持较高的增长率。同时，今年两会将经济增长目标定为“4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果”，既为未来人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标打好基础，也兼顾了今年整体环境挑战仍多的现实，可以说是务实中保持积极。回顾过往，中国政府每年设定的增长目标均能按计划实现，无疑提高了中国资产的配置吸引力。

“近期地缘政治引发战争的背景下，中国资产在中长期会以安全性、独立性被投资者重新认识，重新定价的过程或许已经开始。”贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京认为：中美作为世界上为数不多的既有足够市场容量又能提供物理安全的市场，其资产将会有安全性溢价。

信心+耐心 外资长钱稳定配置中国资产

对中国资产之安全性、吸引力与配置价值的认可，已直接转化为外资机构的实际行动。以QFII+北向资金为统计口径，外资在A股的配置规模长年稳定在千亿股以上，其中相当部分属于中长期资金。

据Wind的统计，截至去年三季度末，QFII机构持有285家沪市公司股份，持股总数52.38亿股，占同期QFII机构在A股持股总数87.56亿股的近六成。此外，截至2025年末，北向资金持有1733家沪市公司股份，持股总数664.82亿股，亦占北向资金同期A股持股总数1078.57亿股的六成以上。

过去一年，在对沪市优质公司的追加投资中，外资亦有相当收益。例如主板的厦门钨业，去年第三季度，北向资金大举加仓，持股数大增2500万股，该公司股价自去年10月至今年2月，累计涨幅超过130%。

又如科创板公司澜起科技，北向资金去年四个季度逐季加仓，持股量较2024年底翻倍，公司股价也稳步抬升，去年累计涨幅约75%，今年又涨超20%。

在这背后，外资机构持续加码中国资产的核心逻辑是什么？

刘颂给出的答案是“确定性”：“相比不少仍在应对高通胀压力的经济体，中国当前兼具经济的韧性与通胀水平的温和可控，这种基本面的稳定性本身就是一种稀缺优势。”

蒋先威则认为，这是基于相对较高的经济增速、清晰的政策方向、持续向好的宏观数据表现，以及产业结构转型升级推动企业盈利修复。

“从大环境看，今年主要的上行催化剂包括人工智能的发展仍在相对早期，相关的需求增长大概率可推动经济增长，尤其在国内还有自主可控带来的独特机会。另外，去年‘反内卷’政策对部分行业板块产品价格利润回升的拉动明显，今年在政策持续显效下，预期将有更多行业及企业受益。”蒋先威说。

不过，蒋先威同时坦言：今年资本市场可能面临更复杂的挑战，包括地缘冲突持续导致的通胀反弹，以及其所引发的全球供应链紊乱，以及全球货币宽松政策反转等。

刘颂也向记者表示，潜在风险不能忽视，核心在于价格传导的顺畅度——即上游PPI上涨能否顺利向下游CPI传递。这其中主要有两个观察点：一是价格上涨是否会抑制终端需求；二是如果PPI上行但CPI跟进不足，则可能挤压中下游企业的盈利空间，进而对短期股价构成压力。他还判断，即便短期出现利润承压的情况，全球资金重新配置所带来的增量流动性，也将在很大程度上对冲这一负面影响，从而为市场提供支撑。

规范+开放 提高中国资产“可投资性”

“十五五”规划提出：优化合格境外投资者制度，扩大可投资品种范围，有序推进符合条件的企业跨境双向直接融资，支持股权投资基金跨境投资。同时，拓展利用外资方式，完善外资并购管理，拓宽外资投资证券市场渠道。此外，规划还提到，提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性。

本次国际路演活动中，上交所表示：将在中国证监会指导下，坚定不移推进高水平对外开放，着力打造一流的市场化、法治化、国际化营商环境，以提升跨境投融资便利度为方向，面向国际投资者开展更多主题丰富、内容多样的路演活动，持续讲好中国资本市场故事，传递境内市场投资价值，助力营造更加透明、稳定、可预期的市场环境。

政策端的持续“激活”，使外资机构在华投资展业获得了更宽阔的舞台。外资机构投资范围逐步扩大、投资工具更加多元、业务流程不断简化，加码中国优质资产的便利度显著提升。

随着中国资产可投资性增强，外资今年将前瞻布局哪些板块？

蒋先威告诉财联社记者，短期内，摩根资管在A股市场的配置更多会关注地缘正相关的能源、低位防御类“HALO”资产，以及具有独立增长逻辑的板块。从中长期看，历史数据显示，因地缘冲突造成的市场震荡往往短于经济衰退，因此将持续关注具备国内政策和海外需求双重支撑的AI电力、算电协同等方向；在国内资本开支上行的自主可控逻辑（国产算力、云服务等）下，关注持续发展的海外算力链（光模块、PCB等），国内政策发力的未来产业以及供需改善下的反转机会。

债市方面，蒋先威补充道：在近期地缘冲突下，关注短期曲线陡峭化催生的中端机会。中长期关注国内通胀回升叠加货币宽松、流动性和机构交易行为共振下确定性较高的品种。

王晓京认为，今年对中国资产应注意到AI大潮中的一些机会。除了广谱的对生产力、生产关系的重塑，假设短中期比拼的是提供规模化算力的per Token能源稳定性和价格，港股市场有不少龙头型的科技企业，A股也有不少产业链公司背靠国家的能源以及科技体系，会在全球范围内展现增量竞争力。

刘颂表示，对中国股票市场持续看好，虽然外部因素可能会让复苏速度有所放缓，但海外资金的流入和海外需求的回暖会对股市形成支撑。债市方面，基于对通胀恢复的预期，一直维持较短久期的配置策略。他进一步阐释道，当前中国资本市场已逐步“进化”，投资者不能再仅仅依靠单一资产本身的风险回报来获取收益，而是必须通过不同资产类别之间的互动与相关性去获益。