20亿元定增入主沃森生物方案出炉世纪金源再拓资本版图|上市公司|世纪金源|大股东|持股|李云春|沃森生物

在接连拿下皖通科技（002331.SZ）、安奈儿（002875.SZ）两家上市公司的控制权后，世纪金源投资集团有限公司（下称“世纪金源”）的实控人黄涛将目光投向了沃森生物（300142.SZ）。

3月18日晚，沃森生物正式披露控制权变更方案。根据公告，世纪金源此次入主方案分为三步以实现绝对控股：定增获取股份、与公司重要股东签订一致行动协议、改选董事会拿下三分之二席位。3月19日晚，沃森生物进一步披露了世纪金源此次参与主体的信息与相关承诺。

若此次定增得以顺利落地，北京腾云新沃生物科技合伙企业（有限合伙）（下称“腾云新沃”）将成为沃森生物的控股股东，黄涛成为公司实控人。这也将终结沃森生物长期无实际控制人的局面。

3月20日，沃森生物方面人士受访时告诉记者，此次世纪金源入主是基于对上市公司产品管线的价值认可以及研发、经营能力的信心。后续，世纪金源将通过优化公司管理、加强资源协同等方式，提升上市公司的持续经营能力。

20亿定增出炉

作为国内老牌疫苗企业，沃森生物自上市以来始终处于无实际控制人状态，这一特征伴随公司走过了近16年。

截至2025年三季度末，沃森生物单一第一大股东为易方达创业板 ETF，持股比例仅为2.16%；两名创始人刘俊辉、李云春各自直接持股比例更是低至1.81%、1.70%。对于这一状态，沃森生物曾公开表示这一状态未对经营发展造成不利影响。

正因如此，市场对于此次外部产业资本入场并不意外。

从整个计划来看，20亿元定增是黄涛拿下沃森生物控制权最为重要的一环。根据披露的定增计划，沃森生物将与腾云新沃签署《附条件生效的股份认购协议》，沃森生物将以9.63元/股的对价，向腾云新沃发行不超过2.08亿股股份，合计募资不超过20.03亿元，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。定增完成后，腾云新沃直接持股比例将达11.51%。

记者注意到，腾云新沃是新股东专为此次控制权变更成立的有限合伙企业，2026年2月成立，沃森生物创始人、现任董事长李云春是其成员。

根据披露，腾云荟智（北京）生物科技有限公司（下称“腾云生物”）是该有限合伙企业普通合伙人兼执行事务合伙人（下称“GP”）。玉溪正心里企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“玉溪正心里”）持有腾云新沃12%的份额。李云春则是玉溪正心里的实控人。

从募资出资结构来看，李云春出资2.4亿元，长期与沃森生物合作的喜神资产出资1.6亿元。

一位券商保荐代表人认为，世纪金源能够谈成沃森生物控制权转让的交易，创始人李云春的态度与后续的运营能力至关重要。因此，在方案中充分尊重李云春及团队的贡献是公司后续发展的基础。

值得一提的是，腾云新沃还增加了多项自愿性承诺，以约束各方持股权利。

根据披露，腾云新沃的GP腾云生物将设立投资决策委员会。投资决策委员会由五名委员组成，腾云生物拥有三名委员的委派权，喜神资产和玉溪正心里各自拥有一名委员的委派权。关于投资项目的退出事项，应经过全部委员的2/3以上同意。这意味着，腾云新沃中的任何一方都无法单独决定沃森生物的退出事项。

来自沃森生物公告

为进一步巩固控制权，腾云新沃与李云春及其实际控制的两家主体结成一致行动关系，约定在公司生产经营、重大决策等方面保持一致，有效期七年且可延长。此举让腾云新沃及其一致行动人合计持股比例提升至14.46%，成为沃森生物第一大股东。

公司治理层面，新控股股东收购完成后，腾云新沃有权提名4名非独立董事、2名独立董事，席位占比将达到董事会的三分之二。

黄涛再拓资本版图

此次即将入主沃森生物的黄涛，背后是实力雄厚的世纪金源。

资料显示，世纪金源由黄如论创办于1991年。它在早期中国房地产史上以“造城模式”闻名，如北京世纪城、昆明世纪城。2018年1月，黄如论陷入行贿风波，将集团60%的股权转让给了长子黄涛。

随着黄涛正式掌舵世纪金源，该公司开始从传统地产向资本运作转型。

世纪金源在此次出手意在拿下沃森生物之前，已先后拿下上市公司皖通科技与“童装第一股”安奈儿。

除并购之外，世纪金源还尝试过分拆子公司上市。2021年，世纪金源分拆旗下物业公司世纪金源服务赴港上市。不过，在两次递表失效后，世纪金源服务的上市计划最终搁浅。但最终世纪金源服务部分权益已通过换股方式注入港股物业公司第一服务控股。

世纪金源官网显示，截至2025年已在中国大陆投资4000亿元，常年登榜 “中国企业500强”，拥有地产开发、酒店文旅、商业运营、生活服务、大健康、智慧出行等支柱产业，并在儿童、教育、金融服务、AI科技、新能源、矿业等领域投资布局，形成“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道业务。

而与沃森生物高度契合的大健康领域，是黄涛重点布局的赛道。据介绍，世纪金源腾云大健康布局大健康产业体系，拥有腾云家医、腾云专科、腾云养老三大服务平台。记者注意到，腾云大健康拥有腾云新沃近八成的份额。

沃森生物方面人士表示，目前在产品端，沃森生物的13价肺炎结合疫苗为国内首家、全球第二家上市产品；二价HPV疫苗已实现商业化并获WHO预认证，九价HPV疫苗正处于临床推进阶段；目前RSV疫苗、带状疱疹mRNA疫苗均已进入临床阶段，沃森生物的技术储备已初步成型。

桓睿天泽总经理莫小城告诉记者，从行业角度看，沃森生物此次易主，是疫苗行业进入调整深水区后的一个缩影。新冠疫情结束后，行业已从高速增长转向常态竞争，需求回落、库存出清、赛道拥挤成为共性问题。在这一阶段，引入外部资本，本质上是企业在现金流压力与转型需求下的主动调整，也反映出产业资本开始在低谷期布局具备基础能力的疫苗资产。

“需要看到的是，疫苗行业并未失去长期价值。相反，这是一个高壁垒、长周期、强监管的典型优质赛道，具备持续创造价值的能力。”莫小城表示，目前，沃森的关键不在于“谁接盘”，而在于能否完成新旧动能转换，建立起可持续的增长体系。其能否借助此次变局实现反转，仍需在未来一段时间内持续观察。

（作者黄一帆）

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