今年年初到三月初，国内私募基金新发市场炸出了一个让所有老股民、老基民心里发慌的数据：全市场新发私募规模 260 多亿，其中做主观多头的，只募到了 1.9 亿，剩下的 99%，全被量化基金包圆了。
什么概念？以前我们聊 A 股投资，张口闭口都是巴菲特、芒格，是价值投资，是找好公司长期持有；现在你去券商营业部、去基金销售渠道，所有人都在问 “哪家量化超额稳”“哪个量化私募不用抢额度”，顶流量化的新产品，发售几秒就被抢光，连排队的机会都不给你。
坚持了十几年价值投资的老股民，拿着手里的白马股，看着指数没怎么跌，自己的票天天被量化砸得上下翻飞，忍不住怀疑：这个市场，是不是已经没有我们主观交易者的活路了？
幻方量化的创始人梁文锋，早在 2019 年就说过一句扎心的话：“量化投资已经赚了原来技术面流派原来赚的钱，未来也要抢夺基本面流派原来赚的钱。”
现在回头看，这句话哪里是预判，简直是给 A 股投资生态写的精准剧本。短短六七年时间，量化已经从市场里的 “小众玩家”，变成了掌控 A 股 30%-40% 成交额的绝对主力，在微盘股、中证 2000 等小票领域，交易占比甚至超过了 50%。技术派的钱早就被它赚完了，现在，它的刀已经架在了价值投资的脖子上。
我们这些普通投资者，在这个量化碾压一切的世道里，到底该怎么自处？是干脆投降，把钱全交给量化？还是死扛到底，坚持自己的价值投资信仰？又或者，有没有第三条路，能让我们在量化的夹缝里，稳稳赚到属于自己的钱？
一、先搞懂：你眼里的 “神秘量化”，到底怎么赚走你的钱
很多人对量化的理解，就是 “用电脑炒股，比人快”，但这只是皮毛。你只有搞懂它的核心赚钱逻辑，才知道自己到底是怎么亏的，才知道该怎么躲。
现在国内主流的量化策略，90% 以上，核心都是统计套利。说人话，就是用超级计算机，把 A 股过去十几年，甚至几十年的所有交易数据、行情走势、资金流向全扒出来，找出里面重复出现的、大概率能赚钱的规律，然后写成代码，让电脑 24 小时不停执行，只要触发信号，就自动买卖。
而在这些规律里，对大资金的量化来说，最赚钱、最稳的，不是追涨杀跌的动量策略，而是反转策略。
为什么？很简单，大资金体量太大，你追涨杀跌，刚把一个票拉涨停，想卖的时候发现没人接盘，根本出不去，最后只能砸在自己手里。但反转策略不一样：一个票涨多了，我就卖给追高的人；一个票跌多了，我就从割肉的人手里接回来。进进出出，全是对手盘给的流动性，根本不愁卖不掉、买不到。
这就形成了一个我们每天在盘面上都能看到的循环：一个板块出了利好，散户一窝蜂冲进去追高，量化手里早就拿好了底仓，直接把筹码砸给你，当天你看着涨停了，美滋滋，结果第二天直接低开，你想跑都跑不掉；反过来，一个白马股出了点利空，散户慌不择路割肉离场，量化就在下面稳稳接住，等你割完了，它又把股价拉回去，你看着反弹了，又追进去，它又卖给你。
说白了，量化赚的，就是市场里情绪化交易的钱，就是散户追涨杀跌的钱。你越频繁交易，越跟着热点跑，越容易被情绪带着追高割肉，你就越容易成为量化的 “提款机”。
很多老股民不服气，说我以前做技术分析，画线看指标，打板做龙头，十几年都这么过来的，怎么现在就不行了？
很简单，因为你这套玩法，就是量化最先干掉的 “技术面流派”。你画线看 MACD、KDJ，电脑一秒钟能把全市场 5000 多只股票的指标全算一遍，比你准、比你快；你打板看封单量，量化的交易通道以前比你快几十毫秒，你看到封单的时候，好票早就被量化堵死了，能让你买到的，全是量化准备砸给你的坑；你研究量价关系，量化把过去几十年的量价数据全回测了几百遍，你能想到的规律，它早就玩烂了。
所以这几年，我们能明显感觉到，以前的涨停板敢死队不见了，技术大神销声匿迹了，因为技术面的钱，早就被量化彻底垄断了，普通人靠技术分析，根本不可能玩得过电脑。
二、梁文锋的预言成真：量化正在抢光价值投资的钱
如果说技术派被量化干掉，是意料之中，那现在价值投资的日子越来越难过，就是很多人没想到的。
很多价值投资者说，我不做短线，我买好公司，长期持有，拿个三五年，量化总割不到我吧？
理想很丰满，现实很骨感。梁文锋早就说了，量化的下一个目标，就是基本面流派，就是价值投资的钱。现在，这件事正在真真切切地发生。
首先，我们要明白，价值投资赚的是什么钱？本质上，是信息差的钱，是认知差的钱。你通过深度研究，比别人更早发现一个公司的价值，在它便宜的时候买入，等市场发现它的价值、股价涨上去了，你再卖出，赚的是公司成长和价值回归的钱。
但现在，量化正在用它的超级算力，把价值投资者的信息差，碾得粉碎。
以前，一个研究员要跑工厂、调研产业链、看财报，熬几个通宵，才能算出一个公司下个季度的业绩大概是多少；现在，量化可以用另类数据，卫星去拍工厂的厂房开工率、货车进出量，电商平台扒这个公司的产品销量，供应链数据看它的订单情况，甚至社交媒体的舆情、招聘网站的招人信息，全给你扒得明明白白，几秒钟就算出这个公司的业绩大概率是多少，比研究员快得多，准得多。
更扎心的，是 A 股市场的信息泄露问题。我们看一组数据：美股的公司，财报披露之后，次日开盘涨跌幅超过 3% 的概率，大概是 50%；而 A 股的公司，财报披露后，次日开盘跳空超过 3% 的概率，只有 15%。
这不是 A 股市场更有效，恰恰相反，是信息早就被提前透支了。很多公司的财报数据、经营情况，还没正式披露，内幕资金早就知道了，提前布局，等财报正式发出来，散户看着业绩好冲进去，人家直接砸盘走人，利好兑现变利空。
而量化，在这个过程里，更是把这个优势发挥到了极致。它可以通过资金流向、盘口数据，瞬间捕捉到内幕资金的动向，跟着一起提前布局，等你散户拿着深度研究的成果，准备进场的时候，量化和内幕资金早就把坑挖好了，就等你跳进来接盘。
你辛辛苦苦研究了几个月，算出来这个公司的合理估值是多少，结果股价还没到你的目标价，就被量化拉上去又砸下来，来回收割几波；你拿着好公司，想长期持有，结果量化每天在里面做高抛低吸，把股价搞得上蹿下跳，你看着账户里的浮盈浮亏来回波动，心态崩了，忍不住割肉，正好又卖在了量化的买点上。
这就是现在价值投资者面临的困境：你深度研究的成果，可能早就被内幕交易和量化提前透支了；你想赚长期成长的钱，却被量化的短期波动磨得心态崩溃；你以为自己买的是价值，结果在量化眼里，你只是一个拿着长线筹码、情绪不稳定的对手盘。
这也是为什么，现在新发的私募里，主观多头只募到了 1.9 亿。不是大家不信价值投资了，是在量化的碾压下，很多人发现，自己坚持的价值投资，好像越来越难赚到钱了。
三、别慌：量化不是无敌的，它有自己的天生死穴
看到这里，很多人可能会觉得绝望：那我们普通投资者，岂不是只能被量化按在地上摩擦？
当然不是。量化再厉害，也不是神，它有自己天生的短板和死穴，而这些短板，恰恰是我们普通投资者的机会。
第一个死穴，就是量化赚的，永远是短期的钱，它赚不了长期成长的钱。
不管是统计套利，还是高频交易，量化的持仓周期，短的几毫秒，长的也不过几天、几周。它赚的，是市场短期波动的钱，是交易对手情绪化的钱，是短期的定价错误的钱。但一个公司，三年、五年、十年的成长，带来的几倍、几十倍的收益，量化是赚不到的。
因为量化的模型，是基于历史数据回测的，它能算出过去的规律，但算不出一个公司未来的创新，算不出一个企业家的格局，算不出一个行业的颠覆性变革。就像你用过去的数据，根本算不出茅台能从几十块涨到几千块，算不出比亚迪能从一个电池厂变成新能源车巨头，这些长期的、非线性的成长，是量化模型永远捕捉不到的。
第二个死穴，是量化的策略，有严重的同质化和拥挤问题，还有规模的天花板。
现在国内几百家量化私募，用的模型、因子、策略，其实大同小异，都是围绕着反转、量价这些因子来做。这就导致，一旦市场出现极端行情，所有的量化模型都会发出一样的信号，一起买，一起卖，最后形成踩踏。2024 年 A 股的几次极端下跌，背后都有量化同质化踩踏的影子，本来只是小调整，结果量化一起砸盘，直接砸出了股灾式的下跌，很多量化产品自己也亏得一塌糊涂。
而且，量化的策略，是有容量天花板的。一个策略，10 个亿的规模能赚 20%，100 个亿可能就只能赚 10%，到了 500 亿、1000 亿，超额收益可能直接就没了。现在头部量化私募，规模都到了几百亿、上千亿，策略早就拥挤不堪，超额收益一年比一年低，2025 年头部量化平均还能赚 40% 多，2026 年到现在，头部百亿量化股票策略平均收益也就 7%-15%，超额收益中枢从之前的 20%-30% 直接下移到了 3%-8%，跟以前根本没法比。
更有意思的是，2026 年以来，量化指增策略还出现了极端分化：沪深 300、中证 1000 指增还有八成产品能拿到正超额，中证 500 指增却成了 “重灾区”，平均超额收益 - 0.96%，只有 20% 的产品能跑赢指数。这也说明，就算是头部量化，也不是在所有行情里都能稳赚不赔。
第三个死穴，是越来越严的监管，正在一步步锁死量化的 “开挂” 优势。
2026 年，堪称量化的 “监管大年”。监管层出台了一系列新规，直接冲着量化的核心优势去的：首先是给高频交易划了红线，单账户每秒申报、撤单合计达到 300 笔以上，或单日合计达到 2 万笔以上，就会被认定为高频交易，接受差异化监管，甚至还有拟出台的新规，要把这个阈值直接降到每秒 15 笔，让高频策略直接失效；然后是最狠的通道平权，暂停新增独立交易单元，存量单元必须至少 10 个账户共用，清退交易所机房专属托管，全市场统一增加约 200 毫秒的等效延时，彻底抹平了量化机构以前比散户快几百倍的速度优势；还有穿透式监管，封堵了量化分仓规避举牌、短线交易套利的路子，策略、模型参数、风控指标还要强制备案，未备案的算法根本不能上线。
说白了，监管正在把量化从 “开着跑车跟散户的自行车比赛”，拉回同一个赛道，大家都用一样的规则，一样的速度。以前靠速度、靠高频赚的钱，以后越来越难赚了。
以上。
这篇文章采用了大量的AI输出，撰写结构是老王提出主观观点和部分事实依据，让AI来完善数据，通过符合逻辑的案例进行事实推导，并且用大量举例子说明来降低阅读门槛，最后再通过审阅方式，删减修订文章。总得看，效果还不错。
如果交易的终局是量化，写作的终局也可能是AI。我们负责灵光一现，AI负责有血有肉，确实省却了非常多平庸的工作步骤，也省却了非常多平凡的降维输出，同时增加了笔者更多观察世界，发散思考的时间。
回到主旨，量化时代，普通投资者到底该怎么自处？最后写一些我觉得适合当下行情的交易建议：
1、价值投资的买入阶段是以左侧交易来贯穿始终的，逻辑在于公司的价值可估算，股价越接近真实价值，安全性就越大，于是割肉离场这种事，少有发生，多数是硬扛的。这不是什么崇高的精神力，而是简单的因果关系，便宜的时候多买点儿，不对吗？
道理很简单，深度挖掘上市公司资产质量，预判公司未来盈利前景，依然是投资的重中之重。可又有多少人想着深究资产的重量呢？往往顺着自己情绪一把清仓，一把梭哈是更令人心情舒畅的模式。
2、越跌越买的节奏极为关键，3月以来个股下跌幅度巨大，而且中间波折巨多，伴随着中东战事时好时坏，市场时而反弹，隔日便闷杀，不在少数。所以，一部分个股的下跌并非持续向下，而是台阶式的。
此时强调节奏，就是希望大家不要把每天的轻微下跌当成是补仓买入的绝佳时机，这个错误我也犯过，持续小幅阴跌，甚至明明股价平台盘整，但每天都B，这样的操作是违背越跌越买宗旨的，分明没怎么跌，怎么也在乱买呢？早早用完子弹可不妙啊。
3、巴菲特股东会时曾被人问及，为什么伯克希尔总是拿着大量现金不买股票呢？巴菲特不是说股票收益永远会比现金好吗？
现金永远是游乐场的入场券，没有现金储备，什么便宜货都轮不到你。
4、不要解释波动，量化当道的市场行情，与以前的时代彻底不同了，你所解释的波动可能是市场主观看法，但更多的可能是量化的趋同交易。
前面关于量化的交易模式举例，AI写得很好，不就是利用情绪，大家追涨杀跌，他反手偷桃么，既然如此，量化也没有那么恐怖了。
严格执行两条，也许可保平安：第一条，只在下跌时买入，绝不追涨，既然量化也是等大家杀跌了去买，你也跟着买，不就能让量化帮你抬轿子了；第二条，板块起风的时候，放量大涨就逐步了结。你跑得比量化还快，不就割不到你了。当然这些只适合炒短线的交易者。
5、从量化和主观的基金发行规模看，你无法指望量化来对公司价值做出有效定价，未来会有更多偏离定价的极端价格发生，既然定价日趋混沌，价值投资就会越有利。
展望几句未来行情。
回到前一篇文章的逻辑，世界走向两条路，要么一起完蛋，要么吸取教训，缓慢走出战乱纷争。一起完蛋的阻力极大，特朗普自己都不愿意，他会面临国内选举压力以及全球各国的压力，他想做的是全球的国王，而不是全球的公敌。
美国人打伊朗都打成这个鸟样，不借助核弹，国与国之间的战力差距，似乎没那么大，无人机早已改变了现代战争格局，600万美元的导弹用来对抗几万块的无人机，到底谁在赚？到底谁还敢随便发动战争？缓慢走出战乱，对应的结果很可能是更长久的和平。
中东战局会不会越来越糟糕，AI发展会不会越来越红火。思考这两个问题，前者边际利空越来越小，后者边际利好越来越大。
OpenAI，2025年：全年实际营收131 亿美元，远超原定 100 亿美元目标，同比增长超 200%；全年运营亏损 80-90 亿美元，尚未实现盈利，核心亏损来自暴涨 4 倍的 AI 模型推理成本。
核心进展：2025 年底年化营收（ARR）突破 200 亿美元，ChatGPT 周活用户超 8 亿，企业级 API 与订阅服务为核心收入来源，预计 2030 年才能实现规模化盈利。
Anthropic，2025年：全年营收45 亿美元，较 2024 年的 3.81 亿美元暴涨 12 倍；全年净亏损约 30 亿美元，毛利率达 40%，较 2024 年的 - 98% 实现大幅改善。
核心进展：2026 年 2 月年化营收（ARR）已达 140 亿美元，86% 营收来自企业级 API 销售，拥有 9 家年消费超 1 亿美元的大客户，是仅次于 OpenAI 的全球第二大生成式 AI 独角兽。
这两家目前顶流的大模型公司，经营情况已经开始大幅改善，当2026年全民养龙虾之后，算力推理需求指数级爆发，算力产能利用率越高，毛利率改善就会越快，资本开支部分一旦在4-5年后充分完成折旧，对应的利润爆发就会相当恐怖。
今年下半年还将会出现更多AI硬件的产品形态，围绕着AI的生态建设会日趋丰富，巨大的商机会不断浮现，市场的投资逻辑和看法也会因此迭代翻新。
总还是心怀希望的吧。
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