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（来源：消金头条）
2025年，对于成立二十周年的阳光保险来说，是一个重要的里程碑。从最新发布的2025年财报来看，阳光保险交出了一份看上去很漂亮的成绩单：总保费突破1500亿元，归母净利润增长了15.7% ，归属母公司的净利润达63.1亿元。
但如果你仔细翻看这份财报，会发现一个很有意思的现象：公司的业务正在上演“冰火两重天”。
一边是寿险业务“狂飙”，首次迈上千亿台阶；另一边是财险业务“拖后腿”，出现了10.3亿元的承保亏损 。这背后究竟发生了什么？我们就来扒一扒阳光保险2025年财报里面的实质情况。
01.寿险保费收入过千亿
首先要说的是，阳光人寿的表现确实抢眼。截止2025年，阳光人寿的总保费收入达到了1026.1亿元，同比增长27.5% 。
这不仅仅是规模的扩张，更是含金量也在提升。衡量寿险公司未来利润潜力的核心指标——新业务价值达到了76.4亿元，同比暴增48.2% 。这说明阳光人寿卖的不是那种“赔本赚吆喝”的产品，而是真正能赚钱的长期保单。
阳光人寿的增长引擎主要来自哪里？
答案是银保渠道。在“报行合一”（即保险公司在银行渠道的佣金费率要严格报备）的大背景下，很多险企的银保业务受到冲击，但阳光人寿却逆势而上，银保渠道新单保费大幅增长了69% 。这背后反映的是阳光与银行的深度合作关系，以及对分红险、万能险等浮动收益型产品的提前布局。
可以说，寿险业务是阳光保险2025年业绩增长的主要来源。
02.财险：被信保业务“拖垮”的一年
如果说寿险是阳光的“顶梁柱”，那财险就是那个“拖油瓶”。
2025年，阳光财险的表现有些让人揪心。虽然保费收入478.9亿元，同比增长0.1%；勉强维持了正增长，但承保端却由盈转亏，直接亏了10.3亿元 。这意味着，扣除赔付和各项费用后，卖保险的钱还没赔出去的多，综合成本率飙升至102.1%（超过100%意味着承保亏损）。
财险业务到底亏在哪里了？
我们把财险拆开来看：
1. 车险业务：依然稳健。 作为财险的基本盘，车险表现其实不错，实现了4.8亿元的承保利润 。特别是家用车和新能源车占比提升，家用车保费在车险中占比67.2%，同比提升2.6个百分点。
2. 非保证险（如责任险、意外险等）： 也是赚钱的，赚了4.9亿元 。
3. 保证险： 问题就出在这里。保证险2025年亏损高达15.1亿元 。
02.信保业务的“窟窿”
“保证险”是什么？简单来说，这主要是融资类信用保证保险，也就是给借款人做担保，如果借款人还不上钱，保险公司替他还。
这个业务曾是很多财险公司的“香饽饽”，但在经济下行周期，也成了“烫手山芋”。
1. 巨额亏损的根源
2025年，阳光财险的保证险综合成本率高达129%。这意味着每收进来100元保费，要赔出去129元，这显然是难以为继的 。对于巨额亏损，阳光保险在年报中给出的解释是，为了适应市场环境变化和宏观政策调控要求，决定自2026年起停止新增融资类保证险业务，并在2025年出于审慎考虑，大规模计提了准备金 。
说白一点，就是以前签的保单，阳光预计将来会有很多人还不上钱，所以提前把一大笔钱存起来作为赔偿准备，这笔钱直接计入了当年的成本，导致账面巨亏。
2. 内控失守的风险
除了宏观环境和计提准备金的因素，阳光财险在信保业务上的内部管理也出了问题。据多家媒体报道，2025年阳光财险河南许昌中支曝出重大案件：一名营业部经理通过伪造公章等手段骗取贷款，累计骗取资金超7000万元，最终被判刑15年 。
更严重的是，监管因此对阳光财险许昌中支开出了罚单，责令其停止接受新的信保业务2年 。这无疑是对阳光财险信保业务的雪上加霜。
3. 行业性的退潮
实际上，关停融资类信保业务的不止阳光一家。近年来，平安、人保、太保等头部险企也在陆续收缩甚至退出这一领域 。随着监管对“助贷”业务和综合融资成本的严格限制，这类业务的高风险模式已经走到了尽头。阳光保险这次的亏损，也可以看作是为过去的激进扩张“买单”。
04.资管端与集团隐忧：投资虽稳，但资本消耗大
除了业务端的“喜忧参半”，阳光保险集团层面还有两个值得关注的点。
第一，投资端依然能打。
2025年，阳光保险的综合投资收益率达到了6.1% 。在利率下行、资本市场波动的环境下，这个成绩算是相当稳健了。公司加大了对高分红价值股的配置，投资策略比较务实 。
第二，偿付能力下滑。
由于寿险业务增长太快，消耗了大量的资本，阳光保险集团的偿付能力充足率出现了较大幅度的下降。虽然仍远高于监管红线，但综合偿付能力充足率下降了31个百分点 。这意味着，未来如果要维持业务扩张，阳光可能需要进行资本的补充。
阳光保险的2025年，是一场典型的“结构性”分化：寿险业务量质齐升，新业务价值增长近50%，为未来利润筑基；财险业务则受历史信保“窟窿”拖累，以15亿元亏损和监管处罚暴露风控短板。
所幸公司已果断“断臂求生”，停掉融资类信保业务。2026年将是轻装上阵的转折点——若能甩掉财险包袱、延续寿险增势，这家老牌险企的下一个二十年依然可期。
（申明：以上内容本文根据公开素材整理撰写）
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