【市场价格走势】
截止到3月20日，全国面粉加工企业小麦收购价格均值为1.3030元，相比3月14日的1.2957元，上涨0.73分；20日小麦价格高点1.32元，较14日上涨0.5分，价格低点1.261元，较14日持平；山东面粉加工企业小麦收购价格均值为1.3025元，较14日上涨1.02分；20日小麦价格高点1.32元，较14日上涨0.6分，价格低点1.261元，较14日持平。
本周小麦价格整体延续偏强走势，价格重心稳步上移，均值已突破1.3元/斤关口。不过，3月19日开始出现落价迹象，高位回调信号初显。
分产区来看，山东主流粉企挂牌价区间维持在1.261-1.32元/斤；河北主流粉企挂牌价区间维持在1.29-1.307元/斤；河南主流粉企挂牌价区间维持在1.29-1.315元/斤；苏皖主流粉企挂牌价区间维持在1.29-1.315元/斤；陕西主流粉企挂牌价区间维持在1.295-1.315元/斤。
【市场分析及预期展望】
小麦重新进入饲用领域引发了一轮“抢麦行情”。当前正值小麦青黄不接时期，基层余粮见底，持粮主体多存挺价情绪，再加上玉米价格强势上涨，大有突破1.3元/斤之势，进一步强化了小麦市场的看涨预期。在多重因素叠加推动下，小麦价格节节攀升，部分区域甚至站上1.32元/斤！
正所谓“高处不胜寒”，随着价格的走高，市场风险也在悄然积聚。前一日（3月18日）还在积极抢粮，后一日（3月19日）便有厂家率先落价。其实，小麦降温并非无迹可寻。
复工复学带来需求支撑，成本传导不畅挤压利润空间。元宵节过后，复工复学全面落地，面粉经销商补库意愿增强，下游订单逐步增加，为市场提供了一波需求支撑。叠加原料流通偏紧，制粉企业为保障加工连续性，纷纷主动提价吸引粮源。然而，成本端的上涨并未能完全向下游传导——面粉价格跟涨幅度有限，企业利润空间受到挤压。面粉经销商完成阶段性补库后，企业新增订单有限。与此同时，高负荷生产导致小麦副产品库存压力上升，而饲料企业积极抢购小麦也在一定程度上抑制了麸皮、次粉等副产品的需求。制粉企业生产利润持续被压缩，提价意愿逐步减弱。监测数据显示，本周面粉企业开机率略有下降，整体生产节奏放缓，行业呈现谨慎调整态势。截至3月19日当周，样本中小企业平均开机率37.79%，环比上周下降1.59%。
饲用替代面临变数，玉米走势成关键变量。饲用消费方面，部分企业使用小麦进行替代的比例明显增加，但小麦进入饲用领域的规模始终要看玉米脸色。近期玉米深加工门前到货量快速增加，价格开始回落，玉米领涨动能出现弱化迹象，若玉米价格持续偏弱震荡，小麦替代性价比将相应下降，饲用需求对麦价的支撑力度或将减弱。
政策调控持续加码，供应格局逐步改善。尽管下游需求跟进乏力，但政策拍卖增量投放并未降温。各级储备粮源持续加码、密集投放，3月18日最低收购价小麦拍卖已增至50万吨，参拍资质全面放开，市场供应趋紧格局进一步改善。根据最新一期拍卖公告，3月25日将增至80万吨！
下周预期展望
综合来看，小麦市场正处于多空交织的关键节点。一方面，青黄不接时期余粮见底、持粮主体挺价情绪仍在，对麦价形成底部支撑；另一方面，下游面粉需求跟进乏力、企业利润承压、玉米价格出现回落，加上政策层面的调控意图已十分清晰，市场上涨动能已显不足。预计短期小麦价格将进入高位震荡阶段，继续上行或大幅下跌空间均有限。注意市场购销节奏、玉米价格走势以及政策端拍卖情况。下周最低收购价小麦拍卖增至80万吨，市场参拍热情能否维持高位，溢价水平如何变化，值得密切关注。
在市场高位博弈加剧的背景下，建议市场主体理性看待当前价格水平，把握阶段性机会，政策调控的“天花板”已然显现，新季小麦产情尚未出现不利因素，盲目追高并不可取。稳健操作，或是在震荡行情中的最优选择。
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