来源：市场资讯
（来源：晓财看市）
本周全球市场被美伊冲突主导，局势在周末出现新的重大升级。从市场反应来看，许多投资者的处境甚至比中东某位县长还要艰难。
特朗普48小时最后通牒
本周末中东传来更为紧张的消息。特朗普对伊朗发出最后通牒，要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将炸毁伊朗所有的电厂。这一威胁的分量不容小觑——电厂被炸紧接着就是停水，这将直接引发大规模人道主义灾难。作为回应，伊朗毫不示弱，警告称如果美国胆敢炸毁电厂，伊朗将炸掉整个中东地区的所有能源设施。这种以民用基础设施为目标的威胁，使得地区局势进一步滑向危险边缘。
实际上，这种“伤敌一千自损八百”的博弈方式，恰恰反映了双方都面临着的困境。伊朗虽然海空军已被打残，但不妨碍导弹能够突破防空系统落在以色列市区。周末伊朗更是发射了射程达4000公里的导弹，充分展示了其远程打击能力。而且伊朗能炸的已经炸完，能斩首的已经斩首完，但战争却没有停止，并且还越打越远了——这正是美以最怕发生的事情。
哈尔克岛：新的焦点
就在特朗普一边宣称“已经赢了”的同时，五角大楼却往中东增兵4000多人，目标直指哈尔克岛。这座面积仅20平方公里的小岛，承载着伊朗90%的石油出口量，是伊朗经济命脉的关键节点。岛上由伊朗革命卫队重兵把守，虽然无纵深、无掩体，看似容易攻取，但问题在于该岛完全暴露在伊朗无人机的射程范围内，美军一旦发起进攻，必将遭遇激烈抵抗。伊朗武装部队已明确宣布，“已从防御转入进攻”，这一表态标志着冲突性质的重大转变。伊朗不再是被动挨打，而是开始主动出击。对伊朗而言，这座岛屿关乎国运，绝不可能轻易放弃；对美国而言，夺取该岛意味着掐住伊朗的咽喉，如何攻取将成为下周最大的看点。
局势表面紧张，内在寻求出口
周末市场的关注点仍然是中东地缘局势以及超级主力什么时候入场。从目前态势来看，中东地缘仍处于上强度、各自拿谈判筹码的阶段。伊朗内部发出多轮声音，特朗普又反复无常，这种混乱的信号恰恰是双方博弈激烈的体现。原油市场目前的定价逻辑仍然是假设3月底到4月初霍尔木木兹海峡能够恢复通航，这意味着市场认为当前的对峙是阶段性的，而非全面战争的开始。
值得注意的是，尽管局势剑拔弩张，但周末也出现了一丝缓和的微光。伊朗宣布，允许非敌方船只通过霍尔木兹海峡，这一决定被市场解读为伊朗在承受巨大压力后，开始为局势降温预留空间。毕竟完全封锁海峡将得罪太多国家，而选择性开放既能维持对美国的压力，又不至于完全孤立自己。然而，周末暗盘布伦特油价已涨至109美元，这一数字清晰地反映出市场对供应中断的担忧并未消散。
国内市场焦点
量化交易对A股生态的深层影响
周末市场热议量化交易对A股的影响，同时另一个讨论比较多的是突然开始寻找这波下跌的原因——一会怪险资，一会又怪量化。其实这波下跌的根源不就是之前抽走了一万多亿活跃流动性，市场还没消化掉，又突然出现了中东地缘黑天鹅，只是没人敢去细算这个账而已。
目前机构和游资都感叹“赚钱太难”，龙虎榜中游资身影越来越少，成交额相较于高峰期萎缩至三成。取而代之的是量化打板和量化策略主导的行情，导致市场风格发生显著变化。最典型的现象是“一日游”行情盛行，热点切换频繁，价值投资风格难以形成。
与此同时，大面积下跌效应频发。数据显示，在过去20年中，A股有12个交易日出现超过450家股票跌停的情形，其中一半发生在2023年至2024年的熊市期间。然而进入牛市后，仅今年3月份一个月就出现了四次这种情况，且都集中在本周。这一数据值得投资者细细品味其中缘由。
这也是之前觉得指数在回调后超级主力会入场的原因——他们有能力也有责任能够维护住震荡市，市场不至于塌掉。只是目前关注度较高的上证指数已经跌破4000整数关口，下面缺口也补了，仍没看到护盘迹象而已。
下周关注点仍然是：如果继续跌，超级主力会不会入场？
国内专家近期开始高调唱多股市，理由五花八门。有专家提出“买中国等于买安全”的观点，称全世界都在买入中国股票，甚至有韩国投资者放弃本国股市，转投中国市场的报道。值得关注的是，韩国股市今年涨幅高达37%，在这种情况下韩国投资者仍选择进入中国市场避险，可见对中国资产的信心。
但投资者也需要警惕这类逻辑背后的陷阱——涨得好反而被认为“不安全”，不涨才是最“安全”的说法见仁见智。另一位专家则从周期角度解读，认为牛市是“新兴牛市”，是“朱格拉周期”的体现。这类宏大叙事听起来很有道理，但实际投资价值有待商榷。
房地产回暖信号
一线城市房地产市场开始出现回暖迹象。上海二手房交易创下历史纪录，房东开始惜售甚至跳价。如果上海、北京等核心城市能够企稳一个月，有望带动二三线城市逐步企稳。房地产作为经济的支柱产业，其回暖信号对整体经济具有重要的参考意义。
黄金市场：中国大妈再度出手
国际金价大幅回调至4500美元每盎司附近，激发了国内投资者的热情。深圳水贝黄金市场周末人山人海，中国大妈再次成为全球黄金市场的“最后后盾”。周末央行行长也表态，将继续实施适度宽松的货币政策，保持合理的流动性。这一表态与大妈们疯狂买入黄金的行为形成了有趣的呼应——投资者用真金白银表达对货币政策的预期。
下周重要展望及关键时间节点
下周将进入美伊冲突的第四周，这是一个关键观察期。从目前态势来看，双方都有意愿体面退出，就需要一个合适的契机。
经济数据方面，周二日本将公布2月份的CPI和PMI数据，尽管是滞后数据，但仍可作为参考；当晚美国也将公布全球PMI数据。周三国内有多场重要主题活动，包括太空光伏论坛、稀土和稀有金属大会、半导体嘉年华，相关板块可能受到关注。周四美国将公布初请失业金人数，该数据反映就业市场状况。周五中国将公布规模以上工业企业利润，这是观察国内经济主力部队盈利状况的重要指标；当晚还有美国消费者信心指数。
另外下周财报将集中在中国企业，包括美团、拼多多、小米、快手、泡泡玛特等知名公司。这些企业的业绩表现将为市场提供重要参考。
三大关注要点
综合周末最新动态，下周投资者需要重点关注三个方面：
第一，油价能否回落。 109美元的暗盘价格已远超100美元的心理关口，如果油价持续高企，全球通胀压力将再度升温，对股市形成压制；如果油价能回落至85美元以下，则说明双方博弈正在走向缓和。
第二，霍尔木兹海峡的实际通行情况。 伊朗宣布允许非敌方船只通行，这一承诺是否会被实际执行，将是观察伊美双方是否真正有意缓和的关键指标。
第三，超级主力何时入场。 上证指数已跌破4000点整数关口，下方缺口也已回补，但护盘力量迟迟未见动静。下周需要重点观察的是，如果市场继续下跌，超级主力是否会出手维护市场稳定。这不仅是市场关注的焦点，也是判断当前震荡市能否延续的关键依据。
从博弈角度分析，目前双方都在寻找体面的退出方式。对特朗普而言，经济、股市和中选是他的基本盘。他本想复制委内瑞拉模式，通过外部冲突为中期选举加分，但事与愿违，如果继续强硬下去，反而可能成为减分项。伊朗同样耗不起，石油是其经济命脉，用油价作为武器短期有效，但长期消耗战中自身也难以承受。
综合来看，美伊冲突绝非短期内能结束的闪电战，而是一场考验双方耐力的持久博弈。投资者需系好安全带，下周市场波动在所难免。
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