小鹏最近发了2025年四季度的财报，数据挺提气。四季度净利润3.8亿元，终于转正了。

这不只是小鹏一家的事。蔚来、理想、小鹏这三家，到2025年，都实现了全员盈利。至此，新势力全员亏损的时代，算是画上了个句号。

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回顾一下这三家的路子，确实各不相同。

理想走得最早，也最稳。靠增程式技术和家庭用户这个精准定位，2020年就率先盈利了。后来不少车企跟着学，搞增程、瞄准家庭用户，可以说理想给后来者蹚出了一条路。

蔚来走的是换电路子，在高端纯电和换电体系上持续砸钱。这条路前期亏得最多，但换电站建起来之后，品牌护城河和用户粘性也最高。到2025年四季度，总算也扭亏为盈了。

小鹏是技术派，从智能驾驶切入，靠技术创新驱动。

何小鹏自己说过，公司之前一直在ICU和ICU门口之间来来回回。现在四季度盈利了，算是暂时走出了那个阶段。

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这三家都盈利了，确实是个标志性事件。但要说成功，可能还为时过早。

盈利只是证明它们各自跑通了商业闭环，有了活下去的可能性。这就好比打比赛，刚拿到了参赛资格，真正的淘汰赛还没开始呢。

接下来才是硬仗。蔚小理要面对的，不光是彼此。传统车企正在加速转型，华为、小米这些跨界玩家也在拼命往里挤。每一家都有自己的底牌，也都盯着同一块蛋糕。

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在这样的竞争格局下，季度盈利充其量只能算及格线。接下来能不能持续盈利，能不能保持增长，能不能把盈利规模做大，才是真正的考验。

说句实在话，汽车这个行业，一年两年赚钱不算什么，难的是年年赚钱。更何况现在行业还在快速变化，技术迭代、价格战、供应链波动，哪一个变量都能让刚爬上岸的企业再掉下去。

蔚小理这次全员盈利，确实值得高兴。但高兴完了，真正的比赛才刚刚开始。