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PayPal 2023年推出PYUSD时，圈内人都在等一个信号：传统支付巨头到底会不会真把稳定币当主业做。两年过去，答案开始浮出水面——不过主角换了人。

Visa上周披露了一组数据：2025年第一季度，其网络处理的稳定币结算金额突破150亿美元，同比涨了7倍。这个数字背后是个微妙转折：Visa没发币，只是让商户能直接收USDC，结果比PayPal亲自下场还跑得快。

PayPal的PYUSD目前流通量约8亿美元，不到USDC的3%。更尴尬的是使用场景——大部分卡在自家钱包里打转，没能流进真实的电商支付。Visa crypto业务负责人Cuy Sheffield的原话是：「商户不关心链上用什么币，只关心能不能秒到账、手续费能不能省掉2%」。换句话说，稳定币的竞争已经从「谁发的币」变成了「谁的管道更粗」。

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Stripe的动作更直接。今年3月以11亿美元收购Bridge，一家帮企业接入稳定币支付的infra公司，收购价里现金占了大头。这笔交易传出的信号是：支付层的老玩家们，正在把稳定币当成新一代的SWIFT来布局，而不是另一个加密货币实验。

现在连Shopify商户都能在结账时选「USDC支付」，汇率由Stripe实时算好，商户到手还是美元。用户端无感知，后台却省掉了信用卡的跨境手续费和3天结算周期。这种「隐形替换」才是稳定币真正的大规模使用场景——不是炒币，是替代ACH和电汇。

PayPal不是没机会。它的优势是4亿用户钱包，但劣势也在这里：太想用自己的币，反而让商户多了一道兑换门槛。一位接入过PYUSD的跨境卖家反馈，最终结算时「还是换回USDC更省心，流动性差太远了」。