作者| 方乔
编辑| 汪戈伐
郁亮走了，但万科的麻烦还没走。
天眼查数据显示，万科企业股份有限公司近日完成工商变更，郁亮正式卸任法定代表人，由现任董事长黄力平接任。
这不是一次普通的登记手续，纵观万科历史，王石与郁亮均曾担任法定代表人，而黄力平是首位具有深铁集团背景的人出任该职位，此前接替郁亮担任董事长的辛杰，也未曾兼任过这一职务。
今年1月，郁亮以到龄退休为由辞去万科全部职务，结束了36年的职业生涯。黄力平在2025年10月出任董事长，此番再兼任法定代表人，深铁集团对万科的掌控从幕后走到台前。
郁亮1990年加入万科，从财务、董秘一路做起，2001年出任总经理，2017年正式接任董事会主席，主导万科走过了房地产景气周期的顶峰与随后的下行阶段。
扩张最猛的那几年，万科的规模数字确实亮眼。2004年公司销售额仅91.6亿元，当时便提出“十年千亿”目标，最终在2010年以1081.6亿元提前完成，成为国内首家年销售额破千亿的房企。此后规模继续攀升，2018年销售额突破6000亿元，稳居行业前列。
但规模背后，是越来越重的资产负担。根据公开报道，万科在2019至2021年间连续三年拿地超千亿元，处于行业拿地规模前三，而这段时间恰恰是土地市场成本最高的阶段。
公司同期推进多元化扩张，涉及商业、物流、长租公寓等领域，还曾在2017年以551亿元收购广信资产包。郁亮2018年在内部会议上喊出“活下去”，但庞大的体量与外部压力，使企业在短期内很难调整方向。
这些决策留下的代价，最终集中反映在财务数据上。2024年，万科归母净利润亏损494.8亿元；万科在2025年1月30日发布业绩预告，预计全年亏损约820亿元，扣非净利润亏损约800亿元，基本每股收益亏损6.89元，两年累计亏损逾1300亿元。
公司在预告中将主要原因归结为：结算项目拿地成本高企导致毛利大幅下降、信用减值与资产减值新增计提，以及大宗资产折价出售形成的账面损失。
债务压力同样棘手，进入2025年，万科就面临多笔境内债到期，经过数轮谈判，最终以“40%首付+项目应收款质押”的方案推动展期通过，未发生实质性违约。
但据万科三季报披露，截至2025年三季度末，公司短期及一年内到期债务合计达1514亿元，账面现金约604亿元，缺口超过900亿元，流动性压力仍在。
接替郁亮的黄力平，在外界看来是深铁集团在万科的代表人物。他现任深圳地铁集团党委副书记、董事、总经理，拥有近三十年基建与地产从业经历，2021年起担任万科董事，对公司经营情况并不陌生。2025年10月，他接替辛杰出任董事长，此番再兼任法定代表人，深铁系对万科的主导地位进一步明确。
深铁集团与万科的渊源，可以追溯到2015至2017年间的“宝万之争”。那场股权危机中，郁亮与王石选择引入深铁集团作为战略投资者，深铁由此成为万科第一大股东，持股比例为27.18%。
此后多年，深铁对万科的介入程度逐步加深：2025年1月完成管理团队调整，而此次工商变更，则是这一过程的收尾动作。
在资金层面，深铁集团的支持是实质性的。据万科公告，2025年以来，深铁累计向万科提供借款规模已超300亿元。今年1月，深铁再度提供不超过23.6亿元借款，利率2.34%，专项用于偿还公开市场债券本息，帮助万科完成当期债券展期。
黄力平在2025年11月股东会上表示，深铁将继续按照市场化、法治化原则支持万科，协助其有序化解风险。
不过，支持与压力是并存的。据DM查债通数据，万科境内目前仍有16笔存量债务，合计约218亿元；境外另有两笔美元债，合计约13亿美元；今年二季度将有约65亿元债务集中到期。天眼查显示，万科目前有15条股权冻结记录，被冻结股权规模近30亿元，诉讼纠纷还在持续累积。
万科方面表示，2025年公司完成了近两年约70%的待交付房源，交付高峰期已过，并将推进战略聚焦与结构调整。但从市场角度看，信用能否修复、现金流何时回正，仍是更关键的观察指标。郁亮的离场标志着一个阶段的结束，但万科真正能走出困境，还需要时间来验证。
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