3月27日，深圳千岸科技股份有限公司（下称“千岸科技”）将北交所IPO上会，公开发行不超过2425万股。
笔者注意到，报告期内，千岸科技营收与净利润稳步增长，公司收入完全依赖境外市场，北美洲为核心创收区域，且渠道高度集中于Amazon平台，收入占比常年超85%，突出的是，报告期内公司及境外子公司先后17次因税务问题被罚，涉及德、美、英等多国，合规管理能力遭质疑。财务上，公司货币资金充裕且占资产超4成，债务负担轻、自我造血能力强，还实施大额分红，却拟IPO募资8600万元补充流动资金，补流必要性值得商榷。
业绩来自境外，先后17次因税务被罚
千岸科技是一家从事自有品牌产品研发、设计并主要通过电商平台和自营网站进行销售的高新技术企业。一方面，公司以产品的研发设计创新为核心驱动力，依托研发技术积累，打造核心优势品类与市场知名品牌。另一方面，公司以信息系统技术创新为公司业务高效运转的核心基石，通过自主开发设计的跨境电商全业务链条数字化与智能化运营管理系统，打造公司平台化快速反应能力与精细化服务水平，高效地将自主品牌的差异化产品销售给全球消费者，主要产品包括艺术创作、数码电子、运动户外、家具庭院等类别，为全球消费者提供有趣生活体验。
2023年-2025年（下称“报告期”），千岸科技分别实现营业收入14亿元、16.67亿元、19.81亿元，净利润分别为9642.6万元、14418.68万元、21950.66万元，盈利规模逐年扩大。
从市场布局来看，公司收入完全依赖境外市场，其中北美洲是第一大创收区域，报告期内向北美洲产生的销售收入分别为90449.89万元、102887.33万元、123160.01万元，分别占当期主营业务收入的65.21%、62.4%、62.69%。
对此，千岸科技表示，2025年2月以来，美国对华关税政策有所反复，对公司美国市场业务带来一定的不确定性，若公司不能采取有效措施应对关税波动带来的成本压力，将面临经营业绩波动甚至大幅下滑的风险。
值得重点关注的是，尽管收入全部来自境外，但公司及旗下多家境外子公司在经营合规层面存在频繁违法违规记录，合规隐患突出，具体如下：2023年12月20日，德国税务局出具通知书，要求千岸科技补缴其在2019年、2020年尚未缴纳的增值税，并追加滞纳金49,150.00欧元。
2023年6月14日，德国税务局出具通知书，要求香港千岸补缴其在2019年尚未缴纳的增值税，并追加滞纳金3,739.50欧元；2024年3月31日，英国税务海关总署出具缴税通知，要求香港千岸就英国增值税欠缴税款产生的利息合计4,553.45英镑予以补缴。
2023年10月，美国千岸收到消费品安全委员会（CPSC）的违规通知，因其两批产品的标签的合规声明不明显，该两批货物暂时被处以停止销售并扣押的措施。2023年12月，美国千岸收到美国海关及边境保卫局（CBP）发出的扣押通知，通知CBP已扣押两批货物，货物价值为7,627.92美元；2024年2月9日，美国千岸收到得克萨斯州审计部的通知，美国千岸需补缴企业经营税及利息12,799.93美元，扣除预付金额后的最终应付金额为7,800.84美元；2024年6月17日，美国千岸收到美国国税局的通知，美国千岸低估了2023纳税年度的美国联邦纳税义务，导致罚款12,305美元和利息费用233.72美元；2024年8月13日，美国千岸收到加州特许经营税委员会的通知，应补缴企业税罚金367.44美元、利息27.09美元；2025年4月、6月，美国千岸分别收到亚利桑那州、乔治亚州、伊利诺伊州、北卡罗来纳州、弗吉尼亚州、纽约州税务局的通知，要求其缴纳因2024年所得税预缴不足所致的60美元滞纳金、109美元滞纳金、488美元滞纳金、62美元滞纳金、104美元滞纳金、288.76美元滞纳金及罚款。
2023年5月，由于税务申报延迟，佐治亚州税务局向OhuhuInc.发出了30美元的延期申报罚款通知；2023年10月，OhuhuInc.收到美国印第安纳州税务局作出的通知书，认为OhuhuInc.延迟缴纳报税单，因此被处以25美元的最低罚款。
2023年3月，德国千岸收到法国税务局的税收付款单，要求德国千岸支付2021年3月、4月、5月、10月、12月及2022年2月、3月、4月、9月、12月因迟缴增值税产生的滞纳金，合计12,002.59欧元；2024年2月1日，德国千岸收到芬兰税务局的增值税征收通知，要求德国千岸补缴增值税的利息128欧元。德国千岸已支付前述款项；2024年5月31日，德国千岸收到芬兰税务局的增值税征收通知，要求德国千岸补缴逾期申报罚金264.03欧元，增值税利息1,039.74欧元；2024年7月1日，德国千岸收到汉堡税务局的通知，要求德国千岸补缴增值税利息2,230欧元；2024年12月13日，德国千岸收到意大利税局的通知，要求德国千岸缴纳增值税逾期支付的利息132.97欧元和迟缴处罚12,133.25欧元；2025年11月4日，德国千岸收到德国税务局通知，要求德国千岸支付2021年年度报告延迟申报所致罚金2,500.00欧元；2026年1月16日，德国千岸收到意大利税务局通知，要求德国千岸支付与2021年度增值税相关的罚款383.94欧元。
2023年8月4日，加拿大千岸收到加拿大税务局作出的评估通知书，因加拿大千岸延迟缴纳税款，对其罚款1,864.12加拿大元。
也就是说，报告期内，千岸科技及其子公司先后17次左右因为税务问题而被相关政府部门处罚，频繁的境外违规记录直接令人对公司跨境经营内控体系完善性、税务合规管理能力的深度疑虑。
此外，公司渠道集中度同样过高，业绩高度依赖单一电商平台。报告期内，千岸科技在Amazon产生的销售收入分别为129564.9万元、148893.19万元、168062.84万元，分别占当期主营业务收入的93.42%、90.3%、85.55%，虽占比略有回落但仍维持极高水平。
对此，千岸科技表示，如果公司未来无法与Amazon平台保持良好的合作关系，或Amazon平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，亦或公司在Amazon平台的经营情况不及预期，将对公司的经营业绩产生不利影响。此外，如果Amazon由于市场竞争、经营策略变化或当地国家政治经济环境变化而造成市场份额降低，亦可能对销售额产生负面影响。
4成资产为货币资金，依旧要大举募资补流
千岸科技此次IPO欲募集48025.8万元，分别产品开发中心建设项目、供应链及运营中心系统建设项目、品牌建设和渠道推广项目、补充流动资金，具体情况如下：
其中对于8600用于补充流动资金的合理性值得商榷。从资金状况来看，公司资金链较为充裕，截至、2023年末、2024年末、2025年，千岸科技的货币资金分别为16482.7万元、29013.14万元、38459.97万元，分别占当期资产总额的25.82%、35.37%、41.26%，同时短期借款分别为5966.7万元、10538.31万元、4512.05万元，也就是说，目前千岸科技已超过4成资产为货币资金，且货币资金始终足以覆盖短期借款。
债务方面，报告期内，公司流动比率依次为1.95、2.21、3.65，速动比率依次为1.18、1.4、2.49，两项核心短期偿债指标连续三年增长，短期偿债韧性持续提升；资产负债率逐年下行，分别为45.47%、39.42%、25.99%，对比2023年、2024年同行可比公司均值，整体债务负担较轻。
现金流方面，报告期内，千岸科技经营活动产生的现金流量净额分别为2.07亿元、1.72亿元、2.3亿元，经营性现金始终净流入，三年合计净流入6.09亿元，自我造血能力较强。
更为关键的是，2023年和2025年，千岸科技现金分红的金额分别为3000万元、2997.3万元，合计近6000万元，这笔分红金额已占到本次8600万元补流募资的69.77%。
综合货币资金充裕、申报期内大额分红、经营性现金流持续净流入等多重事实，千岸科技在资金面整体宽松的背景下，仍计划通过IPO募资补流，其合理性亟待公司进一步说明。
对此，北交所要求千岸科技结合公司货币资金、经营活动现金流、资产负债率、经营模式等情况，说明募资规模的合理性及使用募集资金开展相关项目的必要性。(文 | 公司观察，作者 | 邓皓天，编辑 | 曹晟源)
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