农业板块既没有故事，也不性感，食之无味，弃之可惜。
放在以前吃饭只能上小孩的那一桌。
但谁家过年还不吃一顿饺子。
大宗商品的涨价顺序，大家都知道吧。
先金后银，铜铝接棒，后面是原油，农产品收尾。
金银走的是降息和外围冲突的逻辑，铜铝看的是涨价和经济复苏的预期。
原油最奇妙，按理说经济复苏没有明显的苗头，原油的启动要靠后，但中东的冲突送来了助攻，冥冥中自由天意。
现在轮到了农产品。
中东那边麻烦不断，油价上了一个新台阶，粮食和化工品业跟着涨价，根据历史数据来看玉米、油脂、豆类与原油价格的相关性均高达75%以上，这个为农产品的涨价提供的一定的催化。
从公募基金的角度来看，基金公司明显在加紧完善这一板块的布局。
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今年以来已经有近20只相关主题基金被上报获批。
其中中证农业指数有两家基金公司参与：华安基金、鹏华基金。
中证畜牧养殖布局的基金公司最多，包含华夏、易方达、华泰柏瑞等11家基金公司，其中汇添富中证畜牧养殖产业ETF发行规模为4.26亿元；景顺长城农牧渔ETF发行规模为7.81亿元，效果还不错。
国证粮食指数有5家基金公司参与，易方达、博时、国泰等等。
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今天咱们就借着这个机会给大家梳理一下农业板块的相关基金，每个方向的特点是什么，让大家用起来更顺手。
国证粮食指数
这个指数成分股为50只，聚焦的方向主要包含农业的上有，例如种植业、化肥，合计占比超过70%。
这个方向主要的收益逻辑有三个：油价上涨会增加运输成本，推高粮食价格+高油价下生物燃料需求增大+十五五规划中提到的粮食安全。以化肥为例，化肥中尿素的主要原料是天然气、煤炭，波斯湾控制全球超20%尿素出口。
具体到可投标的上面，目前场内有2只鹏华粮食ETF（具有规模优势）、广发粮食ETF，本次新获批的5只正处于等待发行状态，场外的话有2只，分别是博时国证粮食产业、鹏华国证粮食产业ETF联接基金。
畜牧养殖有两个指数。
一个是中证畜牧养殖指数（简称畜牧养殖），一个是中证畜牧养殖产业指数（简称中证畜牧）。
两个指数的前十大重仓股高度重合，权重行业都是猪周期产业链上的个股，例如养殖、饲料、化学制品、动物保健。
区别是畜牧养殖指数还涵盖了养殖产业的下游，例如饮料乳品，食品加工等方向，而中证畜牧行业集中度比较高，织布局在中游的养殖相关方向，例如养殖、饲料、养殖护理，相对更纯粹一点。
这个方向布局的逻辑是是通胀预期+猪周期反转，通胀预期不用多说，猪周期底部这个事咱们可以展开讲讲。
目前猪肉价格10元左右，全行业有一家算一家，全都在亏钱，现金流压力倒逼产能出清，同时较低的猪肉价格也会触发收储机制。
按照能繁母猪存栏变化对应10个月后生猪出栏量的规律，2025年10月以来能繁母猪的持续回落，将对应2026年Q3起生猪出栏量的实质性收缩，猪价周期反转的时间窗口已逐步清晰。
这里要做一下风险提示，最近几年一直都属于去产能的阶段，但只要猪肉价格一抬头，猪企就会扩大产能，因此短线上确实有猪周期向上的预期，但长期上能不能形成反转，就看本轮企业降产能的力度了。
对应的基金也给大家整理好了。
畜牧养殖有3只，都是近期新成立的，目前规模都比较小，各家优势不明显。
中证畜牧有4只，其中国泰养殖ETF规模最大，招商畜牧养殖ETF费率最便宜，另外这两家都发布了场外联接基金，场外投资者想要参与的可以关注一下。
中证农业指数。
这个指数成分股是50只，属于一个综合性指数，业务涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域，，既包含上游的化肥、农药，也包含下游的养殖业、饲料等方向，其中“猪周期”概念的占比超过40%。
简单来说就是就想要布局粮食，又想要布局猪周期的小伙伴可以用这个工具，相对均衡一点。
目前有4家基金公司布局了这个方向，其中富国农业ETF规模最大，费率的话大家都一样都是0.5%。
场外的小伙伴可以通过天弘、富国、华夏三家旗下的联接基金参与。
最后给大家说一下如何参与。
这个方向前面说过不是主流赛道，大家短期内也别期盼大富大贵，不想做支线任务的可以忽略，之前能源价格波动，是行情阶段爆发的主要因素，如果接下来原油回落，通胀的预期就会下降，这个短线逻辑就会出问题，最近回落很明显。
这个方向未来的的核心还是要锚定养殖板块——猪周期，决定了板块未来的高度，目前还处于炒预期阶段。
指标的话看两个：猪企业的去化力度（能繁母猪的数量）、生猪价格达到盈亏平衡线以上（企业盈利拐点）。
P I C U S
派克斯研究院
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