根据路劲基建2026年3月19日发布的盈利预警，公司预计2025年将录得巨额亏损，亏损幅度较2024年显著扩大。

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一、亏损数据详情

2025年预计亏损情况：

• 集团亏损：约52亿港元至55亿港元

• 公司拥有人应占亏损：约58亿港元至61亿港元

与2024年对比：

• 2024年集团亏损：33.08亿港元

• 2024年公司拥有人应占亏损：41.22亿港元

• 亏损扩大幅度：集团亏损扩大约57%-66%，公司拥有人应占亏损扩大约41%-48%。

二、亏损扩大的主要原因

1. 房地产市场持续低迷

受房地产市场持续低迷及行业经营环境严峻影响，导致中国内地及香港的房地产项目利润率下滑和物业与相关资产减值拨备增加。

2. 一次性收益缺失

2024年集团出售全部中国内地公路业务权益，确认了税后净收益14.90亿港元（公司拥有人应占约11.18亿港元），这部分收益抵消了2024年的部分营运亏损。而2025年没有这样的收益来对冲亏损，导致亏损显得更为突出。

3. 经营业绩恶化

从2025年中期业绩看，路劲2025年上半年收入为17.84亿港元，同比下跌94.6%；公司拥有人应占亏损为20.34亿港元。集团为预留资金偿还贷款及支持日常运作，已停止参与拍地，期内未获取新项目或地块。

三、债务状况与重组进展

1. 债务违约情况

截至2026年3月，路劲基建有存续中资离岸债8只，存续余额23.006亿美元，其中5只已违约，违约金额14.006亿美元。

2. 境外债务重组进展

原则性协议达成： 2026年3月16日，路劲宣布已与相当大比例的债权人（包括部分AHG成员）就经修订的重组方案达成原则性协议。

债权人支持情况： 来自AHG（债权人小组）的两个机构已经同意最新重组方案，比例约占AHG持有份额的65%。AHG由持有现有票据未偿还本金金额约25%的持有人组成。

重组方案框架：

• 新选计划： 参与该计划的现有票据持有人将有权获得由债权人特殊目的公司（SPV）发行的可转换债券。该SPV将在重组生效日期起持有路劲高速公路国际控股有限公司（劲投）的70%股权，劲投持有印度尼西亚收费公路的若干投资。

• 路劲计划： 提供两个选择：一是现金选项，每1美元债务收购价格为0.10美元；二是组合安排，包括发行新的中期债券、债务转股以及部分债务减免。

3. 清盘聆讯延期

得益于境外债务重组的进展，针对路劲全资附属公司New Select Global Limited的清盘聆讯已延期至不早于2026年6月8日。

四、资产出售与经营调整

1. 核心资产出售

• 中国内地公路业务： 2024年已全部出售

• 宁波路劲新天地： 2026年1月以1.003亿元人民币出售商业物业及停车位

• 印尼收费公路： 目前仅剩的收费公路资产，正计划通过重组方案处置

2. 经营策略调整

• 停止参与土地拍卖，未获取新项目

• 土地储备从2024年底的259万平方米减少至2025年6月的236万平方米

• 重点保障现有项目交付和债务偿还

五、行业影响与关联方影响

路劲的巨额亏损也对关联方产生影响。深圳控股（00604.HK）在2025年上半年因对路劲基建的权益账面值作出减值损失约13亿港元，导致其上半年权益股东应占综合亏损大增至约25亿-27亿港元。

六、公司现状与前景

路劲基建目前正处于深度调整期，通过出售资产、推进债务重组来缓解流动性压力。公司预计重组完成后，参与债务安排的债权人将合计持有路劲基建约44%至45%的已发行股本。

尽管面临巨额亏损和债务压力，路劲在2026年3月仍位列房地产开发企业综合实力第29名，并连续十四年位列外资房地产开发企业第1名，显示其在行业内的品牌价值依然存在。

总结： 路劲基建2025年巨亏是房地产市场持续低迷、行业经营环境严峻、资产减值拨备增加以及缺乏一次性收益对冲等多重因素共同作用的结果。公司正在通过债务重组和资产出售积极应对危机，但未来仍面临较大的经营压力和不确定性。