很多人都熟苏宁这块家电招牌，却少有人知道，它最初的创办人是张近东的亲哥哥张桂平。当年兄弟俩一个搭台一个冲锋，硬生生从国营商场的垄断里杀出了一条路。谁能想到几十年过去，一母同胞的两兄弟，结局差得超出所有人想象。
1951年出生的张桂平，原本是南京房管局的工程师，1987年他辞掉稳当的公职，靠攒下的经验和积蓄开了家家电贸易公司。那时候国内家电市场全被国营商场攥在手里，他靠提前给厂家打款换来了稳定货源，一点点把生意做顺了。张近东比哥哥小12岁，1990年年底才正式入伙，在南京宁海路租了个200平的门面，专门做空调生意。
兄弟俩分工特别清晰，哥哥负责后方资源协调，弟弟冲在前面管门店和市场推广，生意涨得飞快。1992年公司销售额就破了1亿元，在南京彻底站稳了脚跟。1993年空调销售淡季，两兄弟咬咬牙拿出50万打广告，靠平价销售和一体化服务，直接拿下南京一半的空调市场。
这举动直接动了国营商场的蛋糕，南京八大国营商场立马联手封杀，又是切断货源又是散布不利消息。苏宁没慌，直接从外地厂家拿货，一分钱没涨，还公开承诺产品问题假一赔十。最后硬是靠价格和服务赢下了这一仗，当年销售额直接突破3亿元，从南京杀出包围圈，走向整个华东地区。
这段早期创业也成了民企打破垄断的经典案例，兄弟俩配合默契，硬生生把苏宁做成了规模化的大企业。1992年开始，学建筑出身的张桂平盯上了房地产，靠着专业背景成立了建设公司，开始开发南京江北的项目。张近东一门心思要把家电零售做成全国连锁，两人对企业未来的方向，慢慢生出了分歧。
张桂平看好地产商品化的大机会，张近东认准零售的长期潜力，谁也说服不了谁。1999年俩人干脆平分家业分了手，张近东接了核心的家电零售业务，张桂平拿着相关品牌资源，一门心思扎进地产开发。2004年张桂平把手里的地产业务整合成苏宁环球集团，同一年张近东带着苏宁电器在深交所上市，还是中小板第一股，上市首日市值就接近30亿元。
之后张近东带着家电业务全国跑马圈地，门店从140家涨到最高峰的4000多家，覆盖了国内绝大多数主要城市。苏宁电器一度成了中国最大的家电连锁企业，销售额超过1500亿元，张近东个人身家最高的时候超过千亿，好几次坐上江苏首富的位置。
为了跟上互联网零售的风口，张近东推线上电商，还吃下了万达百货、家乐福中国的业务，同时跨界体育、金融多个领域，啥热门蹭啥。摊子铺得越大，对资金的需求越高，杠杆也就一点点越抬越高。后来线下零售被线上电商冲击得厉害，多元化整合又烧了大把钱，资金链的压力一点点堆成了山。
2021年苏宁易购的债务问题彻底集中爆发，大量借款到期，股权被质押冻结，张近东本人还进了限制高消费名单。江苏国资和深圳国资先后出手托底，张近东也逐步交出控制权，退出了核心管理层。2025年1月，南京中院受理了苏宁电器集团等38家公司的重整申请，总债务达到2387.3亿元，资产清算价值只有410.05亿元。
12月29日法院批准了重整计划，38家公司的资产全部纳入信托计划，原股东权益全部无偿让渡。张近东夫妇承诺把全部个人股权、房产、金融资产和收藏品都注入信托，用来偿还债务。目前重组工作还在推进，网传的完全清零消息不算准确，但按计划走，张近东的个人财富在法律意义上基本清零，他只保留部分董事会提名权，不再持有可支配股权。
分家后的张桂平，走的完全是另一条路子。他没搞什么全国大扩张，就盯着南京和长三角市场，专做住宅开发，江北天润城、威尼斯水城这些知名大盘，都是他打造的，销售面积常年在南京排在前列。房地产黄金期那么疯狂，他也死死严控负债率，从来不盲目加杠杆，2023年扣除合同负债后，资产负债率只有30.48%，这个水平在地产圈真的很低。
苏宁环球作为A股上市公司，这么多年业绩一直保持平稳，从来没出现过大规模资金断裂。地产主业站稳脚跟后，他才慢慢布局医美、文化体育和绿色能源这些新赛道，每一步都经过仔细评估，不追短期热点，多元化反而能贡献稳定收益。
现在房地产市场整体调整，苏宁环球靠着优质项目和低负债策略，毛利率还维持在不错的水平，整体经营完全没有流动性危机。张桂平本人参与全国工商联相关工作，平时也做公益，在商界一直稳稳占着自己的位置。苏宁环球总资产最高接近千亿，品牌价值也过千亿，作为上市公司一直稳健运行，没经历过零售业那种大起大落。
俩兄弟结局差这么多，真不是单纯靠运气，核心是对市场节奏和风险控制的理解完全不同。创业这事儿真不是谁跑得快谁就能笑到最后，能扛过周期变化才是真本事。零售和地产本身行业属性就不一样，不同的管理风格，早就决定了企业不一样的韧性。
参考资料：财新网 苏宁电器集团等38家公司重整计划获批
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