真创新还是伪科创？谁在裸泳？你是买单者吗？
文 | 张倩
2月12日，双良节能通过微信公众号宣称获得SpaceX星舰基地订单，股价瞬间涨停。
然而真相是，该订单金额仅1392万元，占营收0.11%，公司既非独家、也非直接供应商——这场“资本盛宴”最终以公司及控股股东被罚1300万元收场。
双良节能并非个例。
新质生产力热潮下，一批企业正以相似手法“碰瓷”热点概念——从追觅要放200万颗卫星到奇瑞布局可控核聚变，编故事、扯眼球的手法如出一辙。
接下来，我们将梳理那些试图“搭车”新质生产力的上市企业。
从商业航天到脑机接口，从人工智能到跨界并购，四个热门赛道里，都不乏“戏精”登场。
1.商业航天赛道
2025年最后一天，杭萧钢构在上证E互动平台称，公司作为联合体成员中标了“箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目”。
合同总额约2.53亿元，公司实际承担6931.88万元，占2024年营收比例不足1%。
这条消息让杭萧钢构股价连续涨停，2026年初以来累计涨幅近50%。
但监管很快介入，上交所对杭萧钢构予以监管警示，时任董秘被追责。
几乎同时，电科数字也在投资者关系活动记录表中“秀肌肉”。
2025年12月31日收盘后，公司通过上证E互动平台上传《投资者关系活动记录表》，称子公司柏飞电子在卫星互联网领域已构建全国产化解决方案，特种领域AI产品已进入量产阶段。
这些信息发布后，至2026年1月12日，电科数字股价累计上涨19.37%。
但监管查明，所谓的卫星通信业务，2025年全年订单仅390万元，占整体业务比重不足0.1%。
所谓“进入量产阶段”的AI产品，实际尚处于小批量交付阶段，2025年订单约1000万元，收入占比较低，对公司业绩无重大影响。
2026年1月13日，上交所对电科数字予以监管警示，时任董秘侯志平被追责。
巨力索具的故事则更加戏剧化。
2025年12月至2026年2月期间，市场上不断出现大量关于巨力索具“商业航天业务”的传闻，包括“中标海南4.58亿元可重复使用火箭海上回收系统项目”“商业航天新龙头”“火箭回收龙头”“航天领域在手订单超2亿元”等。
在这些传闻的刺激下，巨力索具股价大幅上涨。2025年12月1日至2026年2月11日，公司股价涨幅达162.90%，市净率飙升至7.51，而行业平均仅为3.38。
2026年2月11日晚，巨力索具发布澄清公告，称公司从未发表过相关言论。
经核实，公司2025年商业航天相关订单累计996.51万元，占2025年收入比例低于0.50%；2026年初至披露日仅128.65万元。
3月18日，深交所对巨力索具及公司董事长杨建国、总裁杨超、董事会秘书张云给予通报批评处分。
2.脑机接口赛道
如果说商业航天赛道是“蹭热度”，那么脑机接口赛道的操作，则更显“技术含量”。
2026年1月5日，英集芯在上证E互动平台玩了一出“自导自演”。
公司人为策划以“自问自答”方式，发布了“公司在脑电信号采集等核心芯片方面的产品进展与后续规划”的提问。
次日盘后，公司回复称，“公司通过早期投资布局，已涉足脑机接口芯片领域”，推出的IPA1299芯片“专用于脑电信号采集等脑机接口相关场景”，“已量产出货”，“性能参数可媲美海外头部芯片产品”。
这出戏演得逼真，英集芯股价明显偏离市场行情，并出现异常波动。
但监管查明，所谓的脑机接口产品，技术路径为非侵入式，与国外侵入式主导技术路径存在显著差异。
且IPA1299芯片实为英集芯与参股公司精芯唯尔共同推出，目前处于市场培育期，尚未形成规模化销售及收入，与回复中所称的“公司推出的IPA1299”“已量产出货”描述严重不符。
3月17日，深圳证监局下发《行政处罚事先告知书》：英集芯被罚款400万元，董事兼首席执行官陈鑫被罚款210万元，董事长兼总经理黄洪伟被罚款110万元，董事会秘书吴任超被罚款80万元——合计800万元。
亚辉龙的玩法则是“帮人吹牛”。
2026年1月6日，公司发布自愿性披露公告，称与深圳脑机星链科技有限公司签署战略合作框架协议。
公告中，亚辉龙为这家2025年9月才成立、注册资本仅500万元的公司贴上一连串耀眼标签：“深耕非侵入式与侵入式双技术路径”“目前已开发有脑电采集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪、迷走神经刺激仪等产品”。
该公告披露后，亚辉龙股价上涨超6%，成交量较前一交易日激增299%。
然而，真相令人瞠目。
经监管查明，脑机星链的技术路径实际仅为非侵入式，并无侵入式布局。
所谓“已开发产品”中，仅迷走神经刺激仪有样机且处于注册准备阶段，脑电采集分析仪尚无样机或原型机，脑机接口助眠仪和睡眠监测仪仅为远期规划。
更离谱的是，公司在后续回复问询时称脑机星链“目前已有订单”，而监管查明所谓“已有订单”实为框架性合作协议，并无实际订单。
1月6日晚，亚辉龙发布补充公告，但补充公告仍未完整披露产品实际开发阶段。
1月7日，亚辉龙收到上交所监管警示。2月6日，证监会立案调查。
3月17日，深圳证监局《行政处罚决定书》落地：亚辉龙被罚款400万元，董事长胡鹍辉被罚款200万元，董事会秘书王鸣阳被罚款150万元，合计750万元。
处罚决定书下达当天，王鸣阳因个人原因辞去董事会秘书职务。
3.“人工智能”与“超级订单”赛道
天普股份的操作手法简单直接。
2026年初，公司设立了一家经营范围涵盖人工智能相关业务的全资子公司。
消息一出，股价连续两日涨停。
随后，公司火速变更经营范围为橡胶制品制造等。
这一操作引发监管高度关注。
公司发布风险提示公告称，全资子公司天普欣才当前经营范围不包含人工智能，截至目前公司及天普欣才均没有人工智能相关的技术或人员储备，并无开展人工智能相关业务的计划。
证监会已对公司立案调查。
超讯通信的手法则更加“直接”。
2026年1月，公司通过E互动、微信公众号发布消息，称参股公司实现“文生视频AI多模态应用新突破”。
相关概念发布后，股价累计涨幅达65.66%。
但事实是，公司AI软件产品“灵犀妙笔”暂时根本没有文生视频的功能。
上交所对超讯通信予以监管警示。
而在“超级订单”赛道，容百科技的“牛皮”吹得最大。
2026年1月13日，公司公告称与宁德时代签订《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，自2026年第一季度至2031年，预计合计向宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料约305万吨，协议总销售金额超1200亿元。
消息一出，市场哗然。
这与容百科技现有经营规模形成明显反差：2025年上半年，公司已建成正极产能30余万吨；而2024年公司对第一大客户的销售金额仅为82.3亿元。
上交所当晚向容百科技下发问询函，要求补充核实相关信息。
1月18日，容百科技收到证监会立案告知书。
监管查明，“1200亿元”系公司自行估算，合作协议并未约定总销售金额。协议约定需方采购量不低于305万吨预测值的70%，但最终以后续签订的采购合同为准。更重要的是，公司未披露“综合竞争力要求”作为需方履约的前置条件。
容百科技在回复问询时承认，“原公告对合同总金额表述不严谨”。
1月19日，容百科技复牌后以跌停价格开盘，当日下跌11.16%。
2月6日，宁波证监局下发《行政处罚事先告知书》，拟罚款合计950万元。
4.跨界并购赛道
2025年9月，主营医药的企业向日葵发布重大资产重组预案，宣布跨界收购半导体公司兮璞材料，宣称标的公司具备“高端半导体材料”产能，盈利模式为“定制化代工+自主生产”。
重组预案披露后，向日葵股价连续3个交易日“20cm”涨停。
然而，经监管查明，截至披露日，兮璞材料自有工厂仍在建设中，尚不具备自主生产能力；其主要产品为标准化产品，与“定制化代工”不符。
媒体实地调查发现，标的公司的“漳州工厂”前置审批尚未完成，“兰州工厂”为空厂房，不具备实际产能。
2026年1月14日，向日葵因被立案调查终止重组，公司已支付的4000万元意向金存在无法收回的风险。
3月2日，浙江证监局下发《行政处罚事先告知书》：公司罚款300万元，董事长罚款150万元，董秘罚款60万元，合计510万元。
这些企业的核心动机，无非是市值管理、操纵股价。
核心手段，则是编故事、扯眼球。
话术上，用“SpaceX”“脑机接口”“商业航天”“AI多模态”等高大上词汇包装。
渠道上，规避法定信披渠道，选择微信公众号、E互动、互动易、投资者关系活动记录表等“灰色地带”，将炒作包装成对投资者提问的正常回复或公司日常业务动态分享。
实际上，这并非新现象。
恒大曾高调跨界足球、矿泉水、新能源汽车、光伏，每一次都伴随股价波动与资本运作。
苏大维格2023年因在互动易回复“光刻机”误导投资者，被认定为“互动易平台信息披露违法第一案”。
只不过以前是“碰瓷政策”“迎合领导喜好”——PPP、雄安新区、一带一路，现在是“碰瓷新质生产力”。
热点的“壳”在变，市值管理的“核”未变。
变的是手段，不变的是监管“露头就打”的决心。
快速响应、事中干预、力度强是本轮监管的鲜明特征。
例如亚辉龙盘后公告一经发布便被监管提示，公司当晚便发布补充公告，次日便收到上交所监管警示。
而双良节能微信公众号发文后随即收到监管督促，当日盘后公司发布说明公告，上交所当晚发出监管警示。
仅从2月6日至3月25日，不到50天，5家“蹭热点”上市公司合计被罚4310万元。
注：双良节能、英集芯、容百科技、向日葵为《行政处罚事先告知书》阶段，正式处罚尚未下达；亚辉龙已收到正式《行政处罚决定书》；天普股份尚在立案调查中，超讯通信、杭萧钢构、电科数字、巨力索具为监管警示或通报批评，未计入罚款统计
追责范围同步扩大，“公司+个人”联合追责已成常态。
在上述案例中，董秘无一例外被追责，部分案例如天普股份、巨力索具同步追责董事长、总裁。
交易所明确指出：董秘作为上市公司信息披露事务具体负责人，未能勤勉尽责，对公司概念炒作行为负有责任。
证监会主席吴清在今年全国两会期间明确表态：依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为，让市场真切地感受到公平正义。
短期看，蹭热点或许能换来一时股价，但终究难逃监管“照妖镜”。
双良节能涨停次日跌停，容百科技复牌当日跌超11%，这些“资本故事”的结局，无一例外是股价回归原点。
长期看，注册制改革推进、退市制度完善、监管精准打击，市场正在挤出泡沫。
金董汇首席经济学家邢星指出，严查蹭热点、炒概念绝非一时之举，而是立足资本市场高质量发展的长远布局，既惩戒违规企业，也培育价值投资生态，引导上市公司回归主业、规范经营。
对投资者而言，需要辨别“真创新”与“伪科创”，警惕“资本故事”背后的风险。
对上市公司而言，与其“编故事”，不如“做实事”——真正的市值管理，来自扎实的业绩与持续的创新。
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