洞悉商业本性，直击企业核芯
作者|李平
海底捞2025年全年业绩揭晓：多元布局促增长，未来发展蓝图清晰
3月24日，海底捞（06862.HK）2025年全年业绩报告新鲜出炉！
在餐饮消费市场竞争加剧、需求不断迭代的复杂环境下，海底捞主品牌稳中有进彰显韧性，外卖业务爆发式增长，“红石榴计划”迈向市场扩张新阶段，多元布局成效显著，未来发展蓝图已然清晰绘就。
01
整体业绩
稳中有进，主品牌彰显韧性
2025年，海底捞实现收入432.25亿元，较上一年同比增长1.1%，年内净利润达40.42亿元，核心经营利润为54.03亿元。
在主品牌发展方面，海底捞规模保持稳定扩张态势，截至年末共经营1383家餐厅，其中加盟门店增至79家。
尽管受翻台率变化以及产品、场景创新调整等因素影响，年内利润、核心经营利润、翻台率和接待顾客人次有所波动，但主品牌基本盘依然稳固，展现出强大的发展韧性。
在门店运营上，海底捞持续推进精细化管理。一方面，构建多元化门店矩阵，针对不同商圈和细分客群，打造了鲜切店、夜宵店、亲子店、宠物友好店等特色主题门店。
截至2025年末，海底捞累计完成改造的特色主题门店超200家，鲜切店与夜宵店完成全国重点城市布局，亲子、宠物及社区等场景化门店也有序落地，有效提升了品牌在存量市场的渗透力与顾客黏性。
另一方面，海底捞聚焦核心产品力建设与差异化策略，通过“全国+区域”双轮驱动的产品上新机制，推出荤菜“鲜切”系列，涵盖鲜切海鲜、牛肉、鸡肉、猪肉等品类，并坚持时令化更新。
同时，海底捞将部分产品决策权下放至大区，截至年末区域特色产品累计超100种，精准满足不同地域消费者需求。
02
多品牌协同发力
“红石榴计划”迈向新阶段
2025年，海底捞的“红石榴计划”由内部孵化成功转向市场扩张，集团正式进入“多品牌并行”的集团化运营新阶段。为推动该计划，海底捞重新梳理规则，形成“掌勺人”和“百姓厨房”双体系孵化机制。
其中，“掌勺人”体系聚焦员工自主创业，“百姓厨房”体系偏向总部主导策划与推动项目孵化，旨在激发内部创业潜力，提升创业项目协同发展效率。
截至2025年末，海底捞已成功运营20个涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域的子品牌。报告期内，其他餐厅经营收入达15.21亿元，较上一年显著增长214.6%，多品牌布局成效初显。
外卖业务在2025年成为海底捞的增长亮点，全年收入达26.58亿元，同比大幅增长111.9%。
海底捞从拓品类、拓门店、拓时段、拓渠道四个方面增强外卖业务供给能力，全国完成超1200个外卖网点布局，并与主流外卖平台展开合作。
同时，持续研发适合外卖场景的新产品，优化运作机制，还支持红石榴计划下其他品牌尝试外卖业务。
如今，海底捞品牌已形成“到店+到家”双轮驱动格局，外卖业务成为收入增长的重要支柱。
03
数智化与组织变革
支撑多业务协同发展
在经营结构调整的同时，海底捞同步推进品牌营销、组织体系和数字化能力建设。
围绕“总部统筹+区域本地化加码+门店标准执行”构建多维营销体系，在产品、客群、营销等方面持续发力，实现IP联名跨界突破，搭建全平台IP账号，布局年轻化传播渠道，重塑品牌形象，沉淀新客群资产。
为支撑多品牌、多赛道并行发展，海底捞推进组织架构深度变革与重组，构建起“前台、中台、后台”协同体系。同时，持续推进“餐饮生态智能中台”建设，确立技术驱动扩张战略方向，推动管理模式向数据化、精细化演进。
展望未来，海底捞将继续秉持“一手抓顾客，一手抓员工”的核心经营理念，提升消费者用餐体验，满足个性化需求；全面推进红石榴计划，推进多元化经营战略；加大智能中台研发投入，优化加盟与直营协同效率，并通过数字化运营赋能管理，策略性收购优质资产，丰富餐饮业态和顾客基础。
此前，3月6日光大证券发布研报称，2026年春节海底捞超预期的经营数据，验证了其复苏韧性与龙头壁垒，叠加管理层更迭后的效率提升、新品类增长潜力及高股息价值支撑，维持海底捞“买入”评级。
编辑 | 晓贰
排版 | 伍岳
主编 | 老潮
图片来源于网络
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