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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：府库
来源：雪球
今天做了一件事 ： 把2005年以来20年的全球大类资产数据翻了一遍 。 我想看看 ， "什么都在跌"这种事 ， 历史上到底出现过几次 。
答案是64次 。
但64次不是64个独立事件 。 我仔细归纳了一下 ， 发现它们集中在7个时间段 ， 每一段都有名字 ： 2008年金融危机 、 2010到2011年欧债危机 、 2015年A股股灾 、 2018年贸易战 、 2020年新冠 、 2022年激进加息 、 2025年关税冲击 。
7次危机 ， 每一次当时都觉得天要塌了 。
2008年上一次觉得世界要完了的时候
2008年我还没开始做投资 。 后来做回测研究的时候 ， 这段数据是怎么都绕不过去的 。
A股从年初的5261点跌到10月底的1664点 ， 跌掉将近70% 。 不是阴跌 ， 是那种每天开盘就往下砸的跌法 。 港股从32000跌到11000 ， 腰斩之后又腰斩 。 日经跌了一半 ， 德国DAX跌了一半 。 黄金也没扛住 ， 10月那周跌了7% 。
我第一次把那段行情完整拉出来看的时候 ， 盯着屏幕看了很久 。 上半年还在5000点 ， 下半年就到1600了 ， 很难相信这是同一年发生的事 。 无论是上涨幅度还是后来的跌幅 ， 放在任何回测模型里都是极端值 。
这张图里每条线的起点都是年初的价格 ， A股那条红线跌掉了将近70% ， 港股 、 美股 、 日经全部腰斩 。 但注意看黄金那条线 ， 后半段它是最先恢复的 ， 而且最终超过了年初的价格 。
然后呢 ？
从2008年10月底最恐慌的那个周算起 ， 6个月后A股涨了44% ， 黄金涨了26% 。 不是慢慢涨的 。 是在绝大多数人都不敢看账户的时候 ， 悄悄涨起来的 。 2009年的行情 ， 很多人是涨了20%才反应过来 。
2020年3月我经历的那次万物齐跌
2月初A股有一个大低开 ， 疫情刚爆发的时候恐慌情绪最重 。 但后来国内控制住了 ， 市场陆陆续续走强 ， 我在那段时间买了一些A股 。 结果3月份海外开始崩 ， 美股一周熔断四次 ， A股也跟着被拖下来 。 3周时间 ， 全球资产平均跌了11.2% ， 是20年里最严重的一次 。
图里左边红色阴影区域就是那三周 ， 所有线都在往下掉 。 黄金也跌了将近9% ， 跟今天的情况很像 ， 避险资产一起被卖掉换现金 。
那段时间压力确实大 。 2月买的A股本来已经开始赚钱了 ， 3月海外一崩全部回吐 ， 还倒亏 。 每天一睁眼先看美股跌了多少 ， 白天国内接着跌 。 那种感觉就是不管持有什么 ， 每天都在亏钱 。
但我当时做了一个决定 ： 一点一点买海外 。 美股 、 日本 、 欧洲的QDII基金 ， 每天限购多少就买多少 ， 有的500 ， 有的300 ， 有的100 。 不是一把梭 ， 就是每天能买多少买多少 。 说实话买的时候也没什么底气 ， 就是觉得这些市场长期不会归零 ， 跌成这样不买以后肯定后悔 。
持有了大概一年卖出 ， 赚了差不多50% 。
回头看2020年3月13日那个最恐慌的周 ， 6个月后美股涨了44% ， A股涨了30% ， 黄金涨了30% 。 但这些数字在当时是看不到的 。 当时能看到的只有满屏的绿 ， 和每天早上醒来又少了一大块的账户余额 。
7次危机后来都怎么样了
翻完2008和2020之后 ， 我把其他5次也一起整理了 。
重点看最右边三列 。 A股那一列 ， 7次全是红色 ， 没有例外 。 金融危机后涨了44% ， 新冠后涨了30% ， 去年关税冲击后涨了20% 。 黄金也是7次全部正收益 。 美股7次里5次正 ， 亏的两次是2008年雷曼 （ 后续继续恶化了好几个月 ） 和2018年贸易战 （ 原因一直没消除 ， 拖了全年 ） 。
再看这张A股的走势图 ， 7条线的形态差别很大 。
2008年那条红色线先是一路往下跌 ， 然后半年内涨回来还超过了危机前的价格 。 2020年蓝色线是标准的V形 ， 跌得最猛恢复也最快 。 2018年绿色线最磨人 ， 一路往下跌了大半年才开始企稳 。 形态差别很大 ， 但到了半年的时候 ， 大部分都恢复了 。
跌得越狠的那几次 ， 后来反弹反而越猛 。 2020年最严重 ， 6个月后回报也最高 。 2018年跌得不算最狠 ， 但因为原因一直没消除 ， 反而拖最久 。 恢复的快慢不取决于跌了多少 ， 取决于造成下跌的原因能不能被解决 。
回到今天我怎么看怎么做
之前的7次在分析完之后 ， 其实都是独特的 ， 很难说两次是相同的原因 。
我的看法是 ， 每一类资产受到外部冲击之后 ， 最终还是会回到它原本的趋势上 。 中间要多久我判断不了 ， 但方向我不怀疑 。
所以我的计划还是按每类资产自身的情况来处理 。 黄金一直欠配 ， 今天跌了8.5% ， 加了0.5%的仓位 。 恒生科技和恒生互联网之前跌破趋势就已经清掉了 ， 今天恒生指数也明显跌破 ， 后续会继续卖出一部分 。 A股还在观察 ， 估值不便宜的部分如果趋势确认走坏也会减 。
该补的补 ， 该减的减 。
最近会重新过一遍整体配置的比例 ， 看看哪些需要调整 。 大跌的时候能做的事其实不多 ， 我觉得咱们把自己的计划理清楚 ， 比盯着盘面干着急有用多了 。
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