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（来源：互博财经）
2025年，个人消费贷款市场先扬后抑，期末短期消费贷款9.39万亿，同比下降7%。尽管市场环境低迷，但消费金融公司依然保持良性发展。
25年末，31家消金公司合计贷款余额达到1.44万亿，同比增长7%；全年实现166亿净利润，同比增长6%。
规模温和增长但明显分化
在宏观环境承压背景下，行业仍保持温和增长，但呈现出“头部稳、中小活、分化加剧”的特征。
图：消金公司贷款余额
头部机构格局稳定，但增速分化明显。蚂蚁与招联消金的规模保持稳健：蚂蚁以3136亿元余额稳居行业第一，规模基本与2024年末持平，单业务杠杆已接近上限；招联消费金融紧随其后，2025年末余额为1716亿元，同比增长1.7%。
与之形成对比的是，兴业和马上是排名前十中唯二出现规模下降的消金，同比分别下降8%和9%。
其中，兴业消金数年前启动线上化转型，业务高度依赖助贷平台，除互联网大厂外，合作机构还包括洋钱罐、你我贷、维信金科、信用飞等腰部平台，这部分业务受助贷新规影响显著。马上消金四季度余额下降119亿。
增长较快的机构包括两家背靠巨头的新设立消金。建信和京东，以及湖北、锦程、阳光、唯品会富邦等腰尾部消金。后者普遍自营业务占比低、规模基数小，2025年依靠助贷业务迅速起量。
但博哥预计今年该趋势难以持续：一是助贷新推后腰部助贷平台交易量锐减，二是监管窗口指导要求消金压降助贷余额占比。以湖北消金为例，四季度余额环比下降26.7%。
展望2026年，博哥以为消金行业还能实现增长，增量主要来自三方面：一是蚂蚁、招联等头部公司，受益于贴息政策利好与风险改善；二是新入场的建信和京东，凭借低基数效应实现快速扩容。
三是助贷与自营生态均衡发展的机构，如平安、南银法巴和宁银。对于依赖助贷平台、自营业务盈利水平低下的中腰部消金公司，或难以在今年实现可观增长。
行业总利润166亿 前五家占6成
2025年，31家消金公司合计实现净利润166亿，同比增长7%。相比贷款余额，行业利润集中度更高。
蚂蚁、招联、马上、兴业和平安为利润前五的消金公司，合计利润占比达63%，剩余26家机构仅瓜分不到40%的利润，其中10家在1亿元及以下。
图：消金公司净利润（亿）
蚂蚁与招联消金利润均超30亿，今年保持低个位数温和增长。从资产回报率（ROA）来看，招联盈利水平显著高于蚂蚁，因蚂蚁消金承接的花呗类资产包含免息期内非生息资产，拉低整体息差。
兴业和平安消金净利润都在12亿左右。兴业是线下长久期资产风险出清后业绩平缓，再加上大量出清资产包换来短期收益。模式相近的中银消金今年也有类似修复。平安消金借助“助贷+平安生态协同”模式，过去四年实现规模与盈利双升，盈利已跻身行业第一梯队，是陆金所控股当前的核心业务。
排名前五机构中，仅马上消金利润出现下滑：2025年实现净利润19.3亿，同比下跌15%，其中下半年利润7.8亿，较上半年明显收缩。一方面是助贷新规落地以及会员业务改造，另一方面是部分消金体系内人和业务均被实控人转移至旗下中科金关联公司承接。所以利润和余额均有大幅下降。
同时，不少腰尾部消金出现利润下跌。晋商、湖北、阳光、长银五八、幸福消金利润大幅下滑，这类机构普遍依赖助贷业务，资产回报率较低。其中，湖北和阳光出现规模升但盈利滑的业绩背离，可能和助贷业务风险抬升有关。
事实上，消费金融行业一直存在“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应。在2025年助贷新规落地、市场风险上行后，这一现象进一步凸显：头部机构规模与利润稳健，甚至实现逆势增长，尾部机构则利润承压。
2026年，在20%平均定价上限与助贷业务比例约束的双重压力下，博哥以为腰尾部消金生存压力将进一步加大。
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