当华尔街的顶级投行忙于为SpaceX筹备一场可能改写资本市场历史的IPO时，散户投资者已经找到了属于自己的入场方式。3月19日在纽交所挂牌的Fundrise Innovation Fund（VCX），上市仅四个交易日便从开盘价31.25美元飙升至314.99美元——一只公开交易的风险投资基金，以近乎不可思议的涨幅，将“私人市场民主化”这个长期被忽视的叙事推上了风口。

VCX的核心资产是一篮子未上市科技公司的股权，涵盖Anthropic、OpenAI、SpaceX、Epic Games等pre-IPO阶段的明星企业。据招股书披露，第一大持仓Anthropic占基金净资产的20.7%，OpenAI占9.9%，SpaceX占5.0%。基金初始资产管理规模超过6.5亿美元，已吸引逾10万名投资者。对于此前几乎无法触及这些私营科技巨头股权的普通散户而言，VCX提供了一张前所未有的入场券。

推动VCX股价急速攀升的核心催化剂，是SpaceX正在酝酿的史诗级上市。据彭博援引知情人士的说法，SpaceX已选定美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通和摩根士丹利协助推进IPO申报工作，目标融资规模高达750亿美元，潜在估值超过1.75万亿美元。若最终达成，这将大幅超越沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为全球有史以来规模最大的股票发行。

SpaceX计划最快于6月完成上市，秘密申请文件可能在未来数日内提交。据金融时报援引知情人士的说法，相关银行家正在考虑允许现有股东在上市首日即抛售所持股份，取消通常的180天锁定期限制——这一非常规安排暗示了内部股东的变现压力之大。

令投资者警惕的是，SpaceX今年2月以全股票方式收购了马斯克旗下的人工智能公司xAI。华尔街见闻援引彭博报道指出，xAI目前每月“烧钱”约10亿美元用于AI基础设施建设，这一现金消耗正在稀释SpaceX核心业务——尤其是卫星互联网服务Starlink——的投资吸引力。马斯克寻求通过双重股权结构维持对合并后实体的绝对控制权，进一步增加了公开市场投资者的顾虑。

VCX的暴涨将一个关键矛盾暴露无遗：当股价飙升至数百美元时，基金的市场交易价格已大幅偏离其底层资产净值。VCX招股书明确提醒，底层资产流动性差、估值主观、波动极大，可能出现大幅亏损甚至归零；基金高度集中于AI等科技领域，上市后股价可能大幅偏离净资产价值。

这并非没有先例。另一只同类基金Destiny Tech100（DXYZ）此前也曾因持有SpaceX等私营科技公司股权而受到散户追捧。DXYZ最新报价30.58美元，单日涨幅15.31%，总市值约4.41亿美元——其溢价幅度长期远超底层资产净值。

私人市场向散户开放的趋势不可逆转，但狂热定价与底层价值之间的裂缝同样不容忽视。SpaceX的IPO进程将决定这些“平民风投”工具的下一步走向：若SpaceX顺利以1.75万亿美元估值登陆公开市场，VCX等基金持有的股权将获得流动性释放的机会；若上市进度受阻或估值遭遇折价，这些以极端溢价交易的封闭式基金可能面临剧烈的价格回调。

_市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。_

本文源自：市场资讯

作者：听潮