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各地优化公积金贷款政策超50条
3月26日消息，据中指研究院不完全统计，今年以来各地优化公积金贷款政策已超50条。日前，广州落地了全国首个住房公积金跨境人民币结算服务，在穗工作的港澳居民提取公积金后，资金可以直达其港澳银行账户，无须再开立境内账户中转。3月25日，福建南平优化公积金政策，涉及住房套数认定、鼓励“卖旧换新”、支持装修提取等。
3月24日，成都公布一系列公积金优化措施，包括将最高贷款额度提升至120万元、贷款次数不再限制、首套房认定进一步放宽。武汉市放宽住房公积金异地个人住房贷款条件，在武汉市外连续缴存公积金满6个月的职工，均可申请异地贷款，不再要求武汉户籍。（第一财经）
｜点评｜ 住房商品化改革初期，公积金制度曾为个人购房贡献重要力量。然而，随着房价攀升，公积金贷款额度的覆盖力逐渐受限。商业贷款利率下行，进一步缩小了公积金原有的利率优势。加上提取条件限制较多、流程相对繁琐，资金闲置的问题日益突出。当前房地产市场步入新一轮调整，今年国家层面密集提及公积金制度改革，释放明确信号，各地政策优化的脚步明显加快。
提高贷款额度、放宽提取条件、拓宽使用场景，有望激活更大的住房需求。同时，现阶段仍有大量灵活就业人员，还没有被纳入公积金缴存体系。如何关照他们的现实诉求，也是未来改革深化的重要方向。
美联储三年累计亏损超2000亿美元
3月25日，美联储发布经审计的2025年财务报表，显示该央行去年录得187亿美元运营亏损。该数字远低于此前两年，2023年亏损1143亿美元，2024年亏损776亿美元，三年累计运营亏损为2106亿美元。美联储的盈亏逻辑主要在于，资产端持有国债和抵押贷款支持证券并赚取利息收入，负债端则需向商业银行存放的准备金支付利息。当后者超过前者，运营亏损随之产生。
目前美联储对约3万亿美元准备金支付3.65%的利率，而一年前这一数字为对3.4万亿美元准备金支付4.4%。2022年，美联储创设了名为“递延资产”的内部机制，实质上是一张自我开具的欠条，代表的是未来需要用盈利来冲抵的历史亏损。目前，美联储的递延资产已从2024年的2160亿美元增至2025年的2435亿美元。（华尔街见闻）
｜点评｜ 美联储作为美国中央银行，在运营时产生亏损还是盈利对其正常运作都没有直接影响，只意味着未来几年无法再向美国财政部上缴利润，这或将成为部分政客挑战美联储独立性的借口。美联储在公开市场操作的资金依赖于货币创造完成，而非经营利润，只是受制于政策约束和通胀风险等因素。所以，美联储各项职能不会因会计层面的盈亏记录而受到实质性影响。
相较之下，美联储的独立性危机才是更大的风险。美联储的运营开支来自自身收入，若长期处于亏损状态，不排除有政客以此为由，要求其预算开支需经国会批准，从而间接干预货币政策。虽然这种情况出现的概率极低，但美联储面临的政治压力正在不断加大已成事实。
谷歌发布超高效AI内存压缩算法
3月26日消息，谷歌发布了一个炸裂硅谷科技圈的最新算法：超高效AI内存压缩算法TurboQuant。谷歌声称，这项算法可以在不损失准确性的前提下，将大型语言模型运行时的缓存内存占用至少减少6倍、性能提升8倍，本质上，可以让人工智能在占用更少内存空间的同时记住更多信息。
TurboQuant本质上就是在保持AI模型核心结构不变的情况下压缩AI模型，而且无需预处理或特定的校准数据。他们计划在下个月的ICLR 2026会议上展示他们的研究成果，以及展示实现这种压缩的两种方法。摩根士丹利指出，这并非存储总需求或硬件总量减少6倍，而是通过效率提升增加单GPU吞吐量。相同硬件可支持4至8倍更长的上下文，或在不触发内存溢出的前提下显著提升批处理规模。（财联社）
｜点评｜ 存储设备的涨价潮倒逼科技巨头加速在软件层面进行优化，降低AI大模型的使用成本。谷歌的TurboQuant内存占用减少6倍在技术上有待商榷，按照不同的比较标准减少的内存占用比例有很大不同。无论如何，该技术确实有效降低了AI大模型在推理过程中的内存占用，使老旧AI芯片在内存有限的情况下也能实现更长的上下文推理任务。有了谷歌的指引，后续更加优化的AI内存压缩算法或将相继出现。
当前，AI大模型的能力提升已进入瓶颈期，商业化探索步履维艰，运营成本却持续攀升。从DeepSeek率先提出低成本蒸馏方式降低模型训练成本，到谷歌如今推出的TurboQuant技术，如何在保障输出质量的同时降低使用成本，成为越来越多科技公司探索的方向。
本田和索尼叫停电动汽车合资项目
3月26日消息，索尼集团与本田汽车联合发布声明称，将终止双方合资公司旗下Afeela系列电动汽车的全部开发与上市计划。据悉，该项目此前已进入量产前的最后测试阶段，首款车型Afeela 1已启动预生产，原计划于2026年年中在日本和美国加利福尼亚州正式交付，起售价为10.29万美元。此前本田发布2025财年业绩预告，自1957年上市以来首次年度净亏损。
双方的合作始于2022年3月，本田与索尼签署移动出行领域战略联盟谅解备忘录；同年6月16日，双方正式签署合资协议，敲定成立索尼本田移动公司，注册资本10亿日元，双方各持股50%，计划于2025年启动电动汽车销售与服务。（界面新闻）
｜点评｜ 外资车企的电动化项目普遍折戟，本田和索尼在新车交付前叫停项目，避免了量产造成的更大损失。去年本田录得的巨额亏损，有相当一部分来自电动化转型的沉没成本。作为日系车企转型较为激进的一家，本田或高估了纯电市场的增长速度，也低估了市场竞争的激烈程度。相较而言，多线并进、渐进转型的外资车企，步伐要更为稳健。
本田与索尼的首款新车起售价定在10.29万美元，即使有PS生态加持，这一价格恐怕也较难在众多品牌里打出优势。和本田的合作中，索尼主要提供技术等轻资产，财务包袱相对较轻。但是联合项目叫停后，索尼的造车梦还能否延续，眼下也要打上问号。
Meta和谷歌因社交媒体成瘾被判赔偿
3月26日消息，美国洛杉矶陪审团裁定Meta和谷歌对一名20岁女性的社交媒体成瘾及心理健康损害承担责任。陪审团认为，Meta和谷歌在平台设计和运营方面存在过失，并且本应警告其产品可能对未成年人构成风险。经裁定，Meta需向原告Kaley支付至少210万美元赔偿，用于弥补其损失，包括治疗费用，而谷歌需支付至少90万美元。
Kaley称，她6岁开始在YouTube观看视频，9岁开始使用照片墙。她将焦虑、抑郁和身体畸形焦虑等多种问题归咎于这些平台。Meta表示，公司尊重但不同意这一裁决，正在评估法律选项。谷歌发言人表示，公司不同意该裁决，并计划上诉。（综合第一财经）
｜点评｜ 这笔罚金对于Meta和谷歌来说不算什么，但这起案件很可能只是一个开始，未来可能会有更多人基于类似理由，对社交媒体公司提起诉讼，要求获得赔偿。社交媒体为了延长用户停留时间，在个性化推荐算法等方面煞费苦心。YouTube和照片墙均有针对未成年人的年龄验证机制，只是这些机制很容易被绕过。未成年人的自控力和判断力都相对偏弱，企业确实有义务对他们进行更多的保护。
不仅在美国，英国等国家近来也在推动社交媒体公司对未成年用户实施更严格的年龄限制，防止他们接触到不合适的内容。然而，只要社交平台的推荐机制不改，内容创作者为追求流量，即便是在一些日常的话题中，也难免会发布偏激言论来博取关注。
中国公募规模首次突破38万亿元
3月26日消息，中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2月底，中国公募基金总规模达38.61万亿元，首次突破38万亿元，并已连续11个月创下历史新高。分类型看，2月份货币基金规模增长5795.11亿元，贡献最大规模增量。此外，债券基金规模当月增长2167.34亿元，混合基金规模增长933.41亿元，FOF（基金中的基金）与QDII（合格境内机构投资者）也实现小幅规模增长，但股票型基金规模下降790.35亿元。
截至3月25日，纳入统计的300多只货币基金中，近7日年化收益率平均值约为1.14%，甚至破“1”也成为普遍现象，规模居前的天弘余额宝近7日年化收益为1.001%，距离破“1”仅咫尺之遥。（证券时报）
｜点评｜ 中国公募规模屡创新高，这背后是增速的放缓和结构的明显分化。货币基金已成为公募基金规模增长的绝对主力，在前期高息存款集中到期的背景下，部分投资者选择将资金暂时配置于风险极低、流动性强的货币基金作为过渡。然而，随着国内市场利率持续下行，货币基金提供的收益率不断走低，投资者的配置意愿随之减弱，这也成为公募基金规模增速放缓的重要原因。
今年A股市场以震荡为主，部分投资者倾向于落袋为安。随着3月市场走弱，股票型基金规模下降的趋势大概率仍将延续。公募基金产品同质化严重，大量产品缺乏为客户创造超额收益的能力。如何强化投资者信任，已成为推动公募行业规模持续增长的关键所在。
快手2025年营收和净利润创新高
3月25日，快手科技发布2025年年报。财报显示，公司2025年全年总收入同比增长12.5%至1428亿元，经调整净利润增长16.5%至206亿元，经调整净利润率由14%升至14.5%，营收和净利润均创历史新高。第四季度同样表现稳健。单季收入同比增长11.8%至396亿元，经营利润同比增长35.7%至58亿元，经调整净利润达55亿元，同比增长16.2%。
2025年全年，快手应用平均日活跃用户（DAU）达4.102亿，同比增加约1000万；平均月活跃用户（MAU）达7.246亿，同比增加约1500万。视频生成模型可灵AI在2025年12月单月收入突破2000万美元，折合年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。海外业务盈利改善是2025年业绩的显著亮点之一，全年海外经营亏损由2024年的9.34亿元大幅收窄至7600万元，同比改善幅度达91.9%。（华尔街见闻）
｜点评｜ 2025年，快手整体业绩保持稳健，但增长动能放缓的压力已愈发明显。AI技术的加持下，提升了快手广告投放的效率与精准度。在用户规模增长触顶的背景下，若不提高广告加载率，广告业务规模已很难得到质的提升。同时，快手电商业务的爆发力也在逐渐减弱，增速明显趋缓。尽管快手通过提升内部运营效率压缩支出，提升净利润，但这种方式对利润的提振空间终究有限。
AI业务正成为快手下一阶段业绩增长的新看点，快手的可灵已经在文生视频领域获得了全球用户的广泛认可。可灵能否在全球AI视频生成赛道中继续保持领先，将成为公司营收能否重回高速增长轨道的关键变量。
周四两市震荡调整沪指跌1.09%
3月26日，市场震荡调整，三大指数冲高回落跌超1%，科创50指数跌超2%。沪深两市成交额跌破2万亿，较上一个交易日缩量2362亿。盘面上，市场热点弱势轮动，全市场超4400只个股下跌。从板块来看，电力板块表现活跃，锂电材料股反复走强。下跌方面，电网设备概念走弱，光纤概念震荡下挫。
截至收盘，沪指报3889.08点，跌1.09%，成交额为8484亿元；深成指报13606.44点，跌1.41%，成交额为10953亿元；创指报3272.49点，跌1.34%，成交额为4926亿元。（新浪财经）
｜点评｜ 周四两市反弹势能暂缓，虽有中东冲突生变的外在因素影响，但更多的还是市场内生动能不足。从盘面上看，两市整体表现疲软，科技相关的成长股再次回落，金融板块领跌。市场短期内缺乏在投资逻辑上具有持续性的主线行情，情绪性的修复过后，场内部分资金加入“抢跑”行列中。
整体上看，市场行情进入“青黄不接”的阶段，前期围绕中东冲突延伸出的资源类板块反复震荡，但美伊和谈已经成为一种可能出现的场景，市场资金大举押注的意愿并不高。科技板块暂时没有出现新技术或行业新变化，大消费板块又缺乏基本面的数据支撑，以震荡的方式进行筹码交换的进程或许还将延续。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞
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