拐点，真的来了|白花

1. 今天，国家统计局发布最新数据，2026年1-2月中国工业经济实现“开门红”，生产端增速回升，效益端利润增长显著加快。

我给你们扒一下重点：

有色金属冶炼（+148.2%）和化工行业（+35.9%）利润大幅增长。注意，这只是一二月份的数据，这还没有包括三月以来中东原油天然气以及石化产品减产，带来的涨价影响，完全是新动能需求带来的增长。
所以我一直在说，你们要重视周期的力量，中东战事只是周期过程中的一个催化剂而已，不要把因果关系搞错了。在经济周期的作用下，经济恢复就是从上游开始的，并向中下游传导。你们看看下面两组数据就更清楚了。
高技术制造业的利润同比增长58.7%，增速亮眼，对工业利润增长贡献显著。其中智能无人飞行器、智能车载设备制造等增长较快。

装备制造业利润同比增长23.5%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长约2倍，成为重要拉动力。

另外，还有几个关键信号，一个是私营企业利润同比增长37.2%，增速远高于国有控股企业（+5.3%），说明民营经济信心有所恢复，活跃度在提升了。另一个是每百元营业收入中的成本为84.83元，同比减少0.24元，这是自2022年以来该指标首次同比下降，有助于利润空间修复。

所以，接下来资本市场就会以企业营收利润的基本面为主线了，这也是我年初就跟大家讲过来的，今年一季度后，市场必然转向基本面，没有业绩支撑的概念会退潮，事件、主题投资也会降温，对投资者来讲，最重要的主线就在于要找到营收利润双双高增长的成长公司，或者业绩重拾高增长的周期性行业优质公司，简单一句话讲，就是市场会重拾价值成长的主线。当然，在我们这里，分析价值是我们的强项，你们每天都能读到我的分析思路，或许对你们做投资判断还是有些用的。

2. 这周一，富时中国A50指数调整了几个样本股，新纳入三个标的，中国船舶、天孚通讯、万华化学，同时剔除三个标的，光大银行、中国中车、山西汾酒。你们结合今天统计局的数据，大概就把调仓逻辑梳理清楚了。新纳入的样本股中，万华化学典型周期性行业，今年业绩大概率拐点来了，因为这个行业是石油化工相关行业，涨价加上产能周期、经济周期共同作用，业绩大概率高成长了。中船也很简单，你们看军舰下水像下饺子，军工行业订单都很景气，通讯高增长，统计局数据都说了。但剔除的三个标的，汾酒的逻辑好理解，白酒消费下坡路是一代人消费习惯改变引起的，要逆转还需时日，不是一时半会儿能改变的。中车与光大，估计是从成长性上考虑，但我不太看得懂，这两个公司内在价值都很高，股价安全边际现在都很大，要是我，是不会剔除组合的。当然，我并没有跟你们建议买什么股票，投资是一件有风险的事，需要自己做谨慎判断。

我一直在想，我写这个号最希望有的效果，就是教会你们一种投资的逻辑分析方法，理论的东西我讲得很少，我都是像今天这样结合案例讲怎么做逻辑分析，虽然是碎片化的，但很容易融会贯通，这也是我自己每天最喜欢的思考方式，在碎片化的信息中快速提取逻辑因子，形成初步的投资逻辑，当初步的投资逻辑不断被新的信息证实而不是证伪，那么就可以梳理出完整的投资逻辑并形成策略，最后就是果断的执行。你们可以看我以前的文章，关于周期的投资逻辑，在去年的9月就形成了，10月开始建立组合，我取名为「困境反转」投资组合。为什么能这么早做出周期的判断，其实就在于要训练自己对碎片化信息的敏锐捕捉能力，一种披沙拣金的提取能力。

3. B站上有一个骨灰级游戏玩家杨老头，最近又火了。91岁的杨炳林，他坚持不看攻略、不走捷径，仅凭纸笔记录和手绘地图，独立通关了卡普空生存恐怖新作《生化危机：安魂曲》。我真的是很佩服这个老哥，比我大28岁，还能这样玩游戏，说明游戏动手又动脑，有益健康。

游戏是一个相对比较容易赚钱的行业，它的商业模式就是充值打游戏，打着正高兴的时候没钱了，赶紧预存多点，公司妥妥现金奶牛。游戏上瘾，但凡贩卖上瘾的行业都有不错的内在价值。有人说游戏是坏生意，因为让人上瘾，让人沉沦其中不能自拔，但投资这个领域，我们不应该对任何行业带着偏见去看待，投资是一件很中立的事情，只要守法合规有底线，我们大可去掉有色眼镜，专注于把简单的事情重复来做。

4. 最近看网上张雪峰因心源性猝死离世这件事，我才知道张雪峰是巨大的网红，英年早逝可惜了。我的确像是生活在世外一样，居然自己也算是自媒体时代的参与者了。其实做证券投资的人压力也是很大的，压力通常都是市场情绪带来的，所以你们一定要学会自己释放压力，找到尽量不亏钱的方法，而不是去钻研一定要赚多少。身体垮了什么都没有了，所以最好的方法就是要学会让自己慢下来，不是赚快钱，而是慢慢变富，还有就是长期坚持适合自己的运动，运动也是释放压力的有效方法之一。

话说回来，张雪峰做的生意是升学填报志愿，这是一门建立在“家长焦虑”和“规则复杂化”基础上的生意。但随着教育部推出“阳光志愿”等免费系统，以及AI工具的普及，单纯靠“信息搬运”赚钱的空间正在被压缩，慢慢这个信息差也就会被填平的。

5. 今天A股低开高走，独立修复行情，沪指成功收复3900点，全市场超4300只个股上涨，赚钱效应显著回暖。不过，成交额连续两日低于2万亿，显示资金在反弹中仍偏谨慎。所以我说大盘触底还有过程，慢慢磨，我很喜欢这样的节奏，让我们有时间悠哉悠哉的在年报中发现好公司好价格。

茶山上的大白花，是云南春日里的限定美食，吃法多样，豆米煮白花，腊肉炒白花，还可以腌着吃，清香酸辣，超级鲜爽，太开胃了，你们吃过白花吗？