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作者|深水财经社 倪大九
宗老爷子离世已有两年多，这两年，娃哈哈发生了太多变数。
从继承权风波，到宗馥莉几进几出，还有企业内斗、工厂调整、员工维权，可以说，吃瓜的群众都看累了。
可这场持续发酵的风波并未随着时间推移而平息，娃哈哈曾经引以为傲的全国生产网络，如今正经历着一场前所未有的冲击。
界面新闻自一名接近娃哈哈的人士获悉，娃哈哈昨晚（3月26日）临时通知，停掉了70%的工厂生产线。
这对于一家快消品企业来说，无疑是一记重创。要知道，娃哈哈在全国拥有近百个生产基地，这些工厂曾是其快速响应市场、降低物流成本的核心优势。
如今70%生产线的骤然停摆，意味着每日数亿瓶饮料的产能“断档”了，也直接冲击了娃哈哈的供应链体系和对市场的掌控力。
一场席卷全国的生产停摆
这次停工事件的发酵，比外界想象的更突然、规模也更大。
3月27日，据界面新闻报道，娃哈哈昨晚（3月26日）临时通知，停掉了70%的工厂生产线。
其中包括娃哈哈、宏胜两方的多家工厂，这一通知以口头形式发出，目前工厂发货除了必要的订单，其他已经暂停，部分工厂也发了放假通知，恢复生产大概在4月2日。
此外财新网还报道，目前除了生产红色娃哈哈瓶装水的工厂之外，其他工厂几乎全部停产。
“全国的分厂(甚至)AD钙奶和营养快线(的生产工厂)都让紧急停产了，"另有一名接近娃哈哈的人士说。另一名信源则表示预计在4月2日之后恢复生产。
多名信源表示，此次停产的原因或许是为了让市场消化过剩的库存，“最近销售情况不太好，(市场)库存都很大”。
但也有人对停产的真正原因提出质疑:“公司这么多年下来从来不会说因为市场库存太多而停产。"一名接近娃哈哈的人士说。
另有人猜测，停产的直正原因或是娃哈哈集团的股权将发生变动。
事实上，这已经不是娃哈哈第一次陷入停工风波。早在2025年5月，陕西娃哈哈乳品有限公司就曾因生产线停产，导致50余名车间员工被迫停工，收入大幅缩减，引发了集体维权事件；
2025年下半年，娃哈哈陆续对全国18家非核心工厂启动了清算注销流程，多地工厂出现了阶段性停产、产能收缩的情况。
但和此前的局部调整不同，这次全国性的大规模停工，是宗馥莉接手娃哈哈以来，规模最大的一次生产体系停摆。
一位接近娃哈哈的人士透露，这是生产排期所导致的。
这样的解释，没有完全打消市场的疑虑。大家都知道，就算是对于一家小型工厂而言，暂时的停工意味着企业的运转出现了问题，库存积压严重。
而对于娃哈哈这样拥有庞大生产网络和复杂供应链的巨头来说，全国70%生产线的突然停摆，其背后牵扯的问题远比“正常排期调整”要复杂得多。
风光不再的销售基本盘
从公开的权威经营数据来看，娃哈哈的增长颓势已经显现。
第三方监测平台数据显示，自家族纠纷事件曝光后，娃哈哈在主要电商平台的日均销量出现明显下滑，从事件前的10000-12000件区间降至5000-7500件区间。
经济观察报从知情人士处获悉，2025年1—9月，娃哈哈实际销售额为279亿元，较去年同期的289亿元下降约3.46%。
有经销商反馈2025年第三季度娃哈哈产品销量同比下滑20%，部分区域市场已出现品牌间互相压价的恶性竞争。
尼尔森数据显示，娃哈哈曾经的王牌单品AD钙奶，在华东核心市场的销售额同比下滑37%，而娃哈哈纯净水的市场份额也从18%下降至12%，这些核心产品的市场表现反映出娃哈哈在主要销售区域面临严峻挑战。
业绩下滑的背后，是产品结构的严重老化。时至今日，娃哈哈的营收主力，依然是上市超过30年的AD钙奶、上市近20年的营养快线，这两大单品贡献了公司超过60%的营收。
但在健康化消费的大趋势下，这些高糖、高热量的经典产品，正在被越来越注重健康的年轻消费者抛弃。
宗馥莉掌舵后，也曾试图通过新品研发打破困局，2024年一口气推出了14款新品，覆盖无糖茶、功能饮料、植物蛋白饮等多个热门赛道，但最终几乎全部折戟，没有一款能成为新的增长引擎。
新品打不开市场，老产品销量持续下滑，最终的结果，就是生产出来的产品大量积压在渠道里。
而压垮经销商的，还有宗馥莉推行的激进渠道改革。
2025年8月，娃哈哈一纸新政策震动行业，年销售额300万元成为经销商的“生死线”。
低于此标准的，要么被直接终止合作，要么被整合进大型经销商体系。更残酷的是“连续两个月不达标即出局”的淘汰机制，让众多经销商夜不能寐。
据第一财经报道，部分中小经销商已跟不上整合的步伐，被迫选择退出。
云南一位经销商对第一财经记者表示，她已经营娃哈哈业务长达18年，但在今年10月决定不再缴纳保证金，从而失去了经销资格。
股权结构将有变动？
深水财经社注意到，财新的报道里有提到，有人猜测，停产的直正原因或是娃哈哈集团的股权将发生变动。
根据企查查工商登记信息，目前娃哈哈集团的股权结构呈现清晰的“三足鼎立”格局：
杭州市上城区文商旅投资控股集团持有46%的股份，是第一大股东；
宗馥莉通过继承宗庆后的遗产，持有29.4%的股份，是第二大股东；
剩余24.6%的股份，由杭州娃哈哈集团基层工会联合委员会（即职工持股会）持有。
这个股权结构最关键的一点是：没有任何一方持有超过50%的股份，没有绝对的控股方。
这也意味着，国资、宗馥莉、职工持股会三方，任何一方都拥有一票否决权。
那如果娃哈哈的股权结构将发生变动，会以哪种模式？深水财经社认为有两种可能。
一是宗馥莉收购职工持股会股权，实现绝对控股。
这样她就可以彻底摆脱国资一票否决权，完全掌控商标授权、经营决策、产能布局。
此次停产一周也可能是为资产盘点、财务审计创造窗口期，为股权交割前的资产评估扫清障碍。
还有个可能是国资收购职工持股会部分股权，从46%增持至51%以上，成为绝对控股股东。
这样可以阻止宗馥莉将产能向宏胜集团转移，避免国有资产流失。
也就是说，娃哈哈股权最终如何变动，核心取决于职工持股会24.6%股权的归属，以及国资与宗馥莉之间的博弈结果。
此次全国工厂停产一周，也许是消化库存的无奈之举，也许是股权变动前的“清场”动作。
站在2026年3月的末尾回望，宗庆后离世后的这两年，娃哈哈经历了太多。
只希望，无论股权如何变，那些印着红白标志的瓶装水，还能在街头巷尾的便利店货架上，稳稳地摆着。毕竟，那是几代中国人的记忆，也是宗庆后老先生留给这个时代的遗产。
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