盘后多家电网设备企业集中披露年报，其中四家核心标的的业绩表现形成鲜明对比，三家实现稳健增长，一家出现阶段性下滑，整体呈现出行业内部结构分化的特征。在新型电力系统建设持续推进、绿电装机加速扩张的背景下，电网设备赛道的景气度依然保持高位，而业绩的分化也反映出企业在技术壁垒、订单结构、成本控制等方面的差异，为后续板块的结构性机会提供了清晰的指引。
四家企业中，海缆龙头的表现最为亮眼，全年实现归母净利润同比增长26%，在行业整体承压的背景下，这一增速显得尤为突出。该企业深耕海底电缆领域多年，是国内海缆制造与敷设的核心供应商，深度绑定海上风电、跨区域输电等重点项目，在手订单充足且结构优质。
随着海上风电装机规模持续扩大，深远海项目逐步落地，海缆的技术要求与单项目价值量不断提升，公司凭借高电压等级、大截面海缆的技术优势，毛利率保持在行业领先水平，同时海外市场拓展顺利，海外订单占比稳步提升，成为业绩增长的重要支撑。此次26%的净利润增速，不仅验证了公司在海缆赛道的龙头地位，也反映出海上风电产业链的高景气度仍在持续。
第二家增长企业聚焦于智能电网与配电设备领域，全年净利润同比增长18%，业绩增长主要来自于电网投资向智能化、数字化转型的红利。公司主营智能电表、配电自动化终端、电网监测设备等产品，受益于国家电网、南方电网对智能电网建设的持续投入，以及新型电力系统对配电侧智能化的需求提升，公司核心产品订单量稳步增长。
同时，公司持续推进技术升级，加大对物联网、边缘计算等技术的研发投入，产品附加值不断提升，有效对冲了原材料价格波动带来的成本压力，盈利能力保持稳定。在电网投资结构优化的背景下，智能化设备的需求增速高于传统设备，这家企业也因此获得了超越行业平均水平的增长。
第三家增长企业专注于电力电子设备与储能变流器领域，净利润同比增长12%，增长动力主要来自于新能源配套与储能市场的爆发。随着光伏、风电装机量持续攀升，以及新型储能项目的规模化落地，对储能变流器、SVG、逆变器等电力电子设备的需求大幅增加。公司在储能变流器领域具备较强的技术实力，产品覆盖户用、工商业、大型电站等多个场景，同时积极布局光储一体化解决方案，与多家新能源运营商建立长期合作关系。尽管行业竞争加剧导致产品价格有所下行，但公司通过规模化生产与成本优化，维持了稳定的盈利水平，业绩实现稳步增长。
唯一一家业绩下滑的企业，主营传统高压输变电设备，全年净利润同比下滑14%，主要受行业竞争加剧与原材料成本波动的双重影响。传统高压开关、变压器等设备市场趋于饱和，行业内企业数量众多，价格竞争激烈，导致公司产品毛利率持续走低。同时，铜、铝等核心原材料价格在年内出现阶段性上涨，进一步压缩了利润空间。此外，公司在新能源配套、智能化升级等新兴领域的布局相对滞后，未能充分分享新型电力系统建设的红利，业绩增长缺乏新的支撑点，最终出现阶段性下滑。
这四家企业的业绩表现，恰好勾勒出当前电网设备行业的发展脉络。传统输变电设备领域面临产能过剩、竞争激烈的困境，业绩承压明显；而聚焦于海缆、智能电网、电力电子、储能配套等新兴赛道的企业，凭借技术壁垒与需求红利，实现了稳健增长。行业的结构性分化愈发明显，资金也将更倾向于布局具备高成长属性的细分龙头。
从行业整体来看，电网设备赛道的长期逻辑依然清晰。“十五五”规划明确提出加快新型电力系统建设，电网投资将持续向智能化、绿色化、数字化倾斜，海上风电、特高压、储能、配网改造等领域的投资规模有望持续扩大。同时，算电协同、绿电直连等政策的推进，也将带动电网配套设备的需求增长，为行业提供长期的成长空间。
对于投资者而言，在电网设备板块的布局中，应重点关注三类企业：一是以海缆龙头为代表的、受益于海上风电高景气的细分龙头；二是聚焦智能电网、电力电子、储能配套等新兴领域、具备技术优势的企业；三是在传统业务基础上积极转型、布局新兴赛道的优质企业。同时，需规避传统输变电设备领域竞争激烈、缺乏成长动力的标的，避免陷入业绩持续下滑的风险。
盘后披露的这四份年报，不仅是四家企业自身经营状况的体现，更是行业发展趋势的缩影。在新型电力系统建设的浪潮下，电网设备行业正经历深刻的变革，只有紧跟产业趋势、持续强化技术壁垒的企业，才能在行业分化中占据优势，分享长期成长的红利。
核心数据来源：2026年3月27日沪深交易所上市公司2025年年报披露信息、电网设备行业公开经营数据、新型电力系统建设相关政策文件
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