这几天，移动、电信、联通纷纷交出了2025年的成绩单，并公布了2026年的资本开支计划。乍一看，最扎眼的是一个字——降。
中国移动2026年资本开支计划1366亿元，同比下降9.5%；中国电信计划730亿元，同比下降9.2%；中国联通将严格控制在500亿元，同比下降7.7%。
2026年三大运营商资本开支计划达成一致，继续勒紧裤腰带。但如果你只看到“降”，就错过了真正的故事。三大运营商正重金押注算力和AI，集体掉头，全面杀入一个新战场。
钱去哪儿了
先看三组硬数据。
中国移动2026年资本开支1366亿元。其中，算力网络投资增长62.4%，智能网络投资增长19.8%。两者加起来，占整体资本开支的比例超过37%。
中国电信2026年资本开支730亿元。其中，算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总资本开支的比例从去年的约25%提升至35%。
同时，其AIDC（智能数据中心）投资将同比增长28%，中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上直言：“AIDC不仅仅是基础设施，更是中国电信收入和利润的主要来源。”
中国联通2026年资本开支约500亿元，算力投资占比将超过35%。这也是中国联通连续第五年下调资本开支，从2022年的742亿元，到2023年的739亿元，2024年的614亿元，2025年的542亿元，再到2026年的500亿元，一路向下。
为什么降？旧战场打完了
三大运营商不约而同地削减总资本开支，说明旧战场的基础设施建设，已经基本完成了。以中国移动为例，2025年底5G基站已超过277万站，实现全国乡镇以上连续覆盖；千兆光网覆盖住户5.3亿户。
中国电信的5G中高频基站超154万站，低频基站超100万站，千兆光网10G PON端口超1000万个，城镇千兆住宅覆盖率超97%。
也就是说，该建的基站建得差不多了，该铺的光纤也铺到位了。过去那种动辄两三千亿、大干快上的“基建狂魔”模式，自然要退场。
中国联通董事长董昕在业绩说明会上讲得很直白：“除非有重大的可盈利或者是必须要在基础上补牢的项目，我们严格控制下去（资本开支总量在500亿元）。”
翻译一下：没有必要的钱，一分不多花。
为什么加？新战场是算力，也是未来
把旧网的钱省下来，都投到了哪里？答案很清楚：算力。
三大运营商为何集体加注算力？表面看是顺应“东数西算”等政策导向，但更深层的原因在于：
第一，传统通信业务已见顶。2025年，中国移动营运收入同比增长仅0.9%，中国电信服务收入增长0.7%，中国联通营业收入增长0.7%。三家增速都跌到1%以下。语音、流量这些传统“管道业务”，早已不是增长点。
第二，算力是数字经济时代的“新基建”。在AI大模型、工业互联网、自动驾驶等浪潮下，算力正像水和电一样成为基础资源。谁掌握了算力，谁就掌握了下一轮竞争的入场券。三大运营商拥有遍布全国的机房、光纤网络和运维能力，这是他们从“通信管道”向“算力服务商”转型的天然优势。
第三，算力能直接带来收入和利润。中国电信将AIDC定位为“收入和利润的主要来源”，这并非口号。算力服务是典型的政企、高附加值业务，一旦形成规模，远比卖流量有利润空间。
当然，重金投入算力并非没有风险。中国联通董事长董昕在谈到算力投资时，坦言其中“充满了风险，未来的收益也存在非常大的不确定性，尤其是现在出现了一些内卷性。”
算力赛道目前确实存在“内卷”——无论是互联网巨头还是各地数据中心，都在疯狂上马算力项目。三大运营商要想脱颖而出，不能只拼规模，还得拼技术、拼效率、拼差异化服务。
新战场已经摆开，三大运营商再次站在同一条起跑线上。
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