来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，淮北矿业发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为411.25亿元，同比下降37.44%；归母净利润为15.06亿元，同比下降68.98%；扣非归母净利润为13.53亿元，同比下降70.87%；基本每股收益0.56元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为131.56亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对淮北矿业2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为411.25亿元，同比下降37.44%；净利润为10.12亿元，同比下降77.39%；经营活动净现金流为54.28亿元，同比下降40.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为411.2亿元，同比大幅下降37.44%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）733.87亿657.35亿411.25亿营业收入增速6.26%-10.43%-37.44%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-11.21%，-22%，-68.98%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）62.25亿48.55亿15.06亿归母净利润增速-11.21%-22%-68.98%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-15.5%，-21.19%，-70.87%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）58.91亿46.43亿13.53亿扣非归母利润增速-15.5%-21.19%-70.87%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.9%、3.17%、6.28%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）21.29亿20.86亿25.85亿营业收入（元）733.87亿657.35亿411.25亿应收账款/营业收入2.9%3.17%6.28%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为130.3亿元、90.6亿元、54.3亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）130.31亿90.63亿54.28亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.44%，同比增长0.8%；净利率为2.46%，同比下降63.86%；净资产收益率（加权）为3.59%，同比下降69.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.11%，6.81%，2.46%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率8.11%6.81%2.46%销售净利率增速-21.56%-16.02%-63.86%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.29%增长至18.44%，销售净利率由去年同期6.81%下降至2.46%。

项目202312312024123120251231销售毛利率18.87%18.29%18.44%销售净利率8.11%6.81%2.46%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.62%，11.95%，3.59%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率17.62%11.95%3.59%净资产收益率增速-23.79%-32.18%-69.96%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-4.9亿元，归母净利润为15.1亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）-2.74亿-3.79亿-4.94亿归母净利润（元）62.25亿48.55亿15.06亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.79%，同比增长4.74%；流动比率为0.51，速动比率为0.43；总债务为122.31亿元，其中短期债务为49.26亿元，短期债务占总债务比为40.27%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.69，0.56，0.51，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）0.690.560.51

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.340.230.2

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.48、0.35、0.22，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）61.46亿53.99亿21.26亿流动负债（元）268.66亿283.55亿238.1亿经营活动净现金流/流动负债0.230.190.09

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.4，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）98.22亿67.97亿61.23亿总债务（元）119.14亿130.15亿154.44亿广义货币资金/总债务0.820.520.4

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.82、0.52、0.4，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）98.22亿67.97亿61.23亿总债务（元）119.14亿130.15亿154.44亿广义货币资金/总债务0.820.520.4

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为27亿元，短期债务为35亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.216%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）54.45亿42.84亿27亿短期债务（元）53.18亿42.25亿34.98亿利息收入/平均货币资金0.08%0.8%0.22%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为35.56%，利息支出占净利润之比为50.88%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额26.22%31.85%35.56%利息支出/净利润12.16%11.62%50.88%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.32%，营业成本同比增长-37.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速1.67%-20.86%-25.32%营业成本增速12.18%-9.79%-37.55%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.41%、1.49%、2.13%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）2.68亿2.12亿2.71亿流动资产（元）189.65亿141.98亿127.21亿其他应收款/流动资产1.41%1.49%2.13%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为31亿元，较期初变动率为62.69%。

项目20241231期初应付票据（元）19.05亿本期应付票据（元）30.99亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为17.61，同比下降43.55%；存货周转率为13.26，同比下降26.11%；总资产周转率为0.47，同比下降38.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为39.7，31.19，17.61，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）39.731.1917.61应收账款周转率增速-4.28%-21.43%-43.55%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为20.99，17.94，13.26，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）20.9917.9413.26存货周转率增速4.92%-14.49%-26.11%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.86，0.75，0.47，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.860.750.47总资产周转率增速-2.1%-12.39%-38.12%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.93、1.6、1.01，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）733.87亿657.35亿411.25亿固定资产（元）380.86亿410.97亿407.34亿营业收入/固定资产原值1.931.61.01

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为79.8亿元，较期初增长87.04%。

项目20241231期初在建工程（元）42.64亿本期在建工程（元）79.75亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.5亿元，较期初增长92.98%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）1.31亿本期长期待摊费用（元）2.52亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.27%、0.3%、0.45%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）2.02亿1.98亿1.83亿营业收入（元）733.87亿657.35亿411.25亿销售费用/营业收入0.27%0.3%0.45%

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