来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，ST八菱发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.12亿元，同比增长8.01%；归母净利润为1.17亿元，同比增长67.06%；扣非归母净利润为1.13亿元，同比增长87.56%；基本每股收益0.41元/股。

公司自2011年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST八菱2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.12亿元，同比增长8.01%；净利润为1.17亿元，同比增长67.06%；经营活动净现金流为3462.13万元，同比下降51.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为7.1亿元，同比增长8.01%，去年同期增速为21.41%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）5.43亿6.59亿7.12亿营业收入增速-1.77%21.41%8.01%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、0.7亿元、1.2亿元，同比变动分别为890.27%、-33.24%、67.06%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.05亿6998.16万1.17亿净利润增速890.27%-33.24%67.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.01%，经营活动净现金流同比下降51.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）5.43亿6.59亿7.12亿经营活动净现金流（元）2265.16万7102.52万3462.13万营业收入增速-1.77%21.41%8.01%经营活动净现金流增速-63.98%213.55%-51.26%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.296低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2265.16万7102.52万3462.13万净利润（元）1.05亿6998.16万1.17亿经营活动净现金流/净利润0.221.010.3

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.22%，同比增长4.13%；净利率为16.43%，同比增长54.67%；净资产收益率（加权）为12.48%，同比增长50.36%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）1.09亿6260.37万6050.91万净利润（元）1.05亿6998.16万1.17亿非常规性收益/净利润156.43%89.46%51.8%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为88.56%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比89.73%87.24%88.56%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.46%，同比增长28.62%；流动比率为1.84，速动比率为1.36；总债务为936.37万元，其中短期债务为832.85万元，短期债务占总债务比为88.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至7.59。

项目202312312024123120251231短期债务（元）7158.89万2.23万832.85万长期债务（元）-4.44万109.68万短期债务/长期债务-0.57.59

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.9%，营业成本同比增长6.8%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速5.84%3%20.9%营业成本增速-4.54%23.34%6.8%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为614.1万元，较期初变动率为257.42%。

项目20241231期初其他应收款（元）171.81万本期其他应收款（元）614.08万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为429.54%。

项目20241231期初其他应付款（元）1314.85万本期其他应付款（元）6962.71万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.33，同比增长30.43%；存货周转率为3.29，同比下降12.44%；总资产周转率为0.58，同比下降0.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.92，3.76，3.29，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）3.923.763.29存货周转率增速4.97%-4.13%-12.44%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长1102.14%。

项目20241231期初在建工程（元）430.04万本期在建工程（元）5169.74万

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长30.61%，所得税费用为-215.2万元。

项目20241231期初递延所得税资产（元）1659.55万本期递延所得税资产（元）2167.45万本期所得税费用（元）-215.2万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长49.18%。

项目20241231期初无形资产（元）4276.1万本期无形资产（元）6378.88万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长21.53%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1236.4万1338.25万1626.39万销售费用增速-30.71%22.54%21.53%

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