来源：市场资讯

（来源：CFC金属研究）

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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

本报告完成时间 | 2026年3月28日

市场运行情况：本周工业硅震荡偏强运行，能源产业链继续宽幅波动，给工业硅成本带来扰动，此外，国内方面亦有一定反内卷政策预期，给工业硅价格带来提振，但目前政策不确定性依然较强，因此盘面上涨也略显犹豫。SI2605周涨跌幅为+2.01%，收于8625元/吨。

供应情况：本周工业硅开炉数变化较小，行业开工动力不足，开工率持续处于低位。据百川盈孚数据，截止3月26日，我国金属硅开工炉数203台，整体开炉率25.5%，较上周减少1台。

需求情况：多晶硅价格偏弱运行，垒库压力之下，价格持续承压，终端需求不振，减产仍是大势所趋，对工业硅消费支撑不足；有机硅价格暂稳，行业自律减产持续，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口维稳中有增。

成本利润：工业硅生产成本暂时平稳，石油焦价格维持坚挺，但成本占比较小影响整体有限。利润方面，本周工业硅价格小幅回升，行业利润稍有修复。

总结：本周工业硅期货偏强运行，行业召开会议再度带来反内卷政策预期，叠加成本端扰动仍存，市场情绪向好。本周工业硅期货承压运行，主要受宏观悲观情绪拖累，伊朗局势带来的经济下行压力传导至金属板块，但工业硅基本面持续平稳，下方支撑仍存。从基本面来看，工业硅行业开工率仍在较低位置，亏损压力压制企业后续开工意愿，原料价格虽因地缘局势波动，但整体影响有限；需求方面持续疲软，多晶硅与有机硅持续自律减产。总体来看，工业硅开工低位，需求较为疲软，尽管市场存在政策预期支撑，行业供需两弱使得价格弹性相对有限，预计工业硅短期上行空间有限。操作上，等待低位布局机会，SI2605合约参考区间8300-8900元/吨。

一

行情回顾

本周工业硅震荡偏强运行，能源产业链继续宽幅波动，给工业硅成本带来扰动，此外，国内方面亦有一定反内卷政策预期，给工业硅价格带来提振，但目前政策不确定性依然较强，因此盘面上涨也略显犹豫。SI2605周涨跌幅为+2.01%，收于8625元/吨。

二

价格影响因素分析

1、供应

本周工业硅开炉数变化较小，行业开工动力不足，开工率持续处于低位。据百川盈孚数据，截止3月26日，我国金属硅开工炉数203台，整体开炉率25.5%，较上周减少1台。

2、需求

2.1多晶硅价格持续下行

本周多晶硅市场继续承压，现货成交价格进一步走低。目前行业情绪持续悲观，下游对后市行情的不乐观使得采购意向价格持续下移，且呈现越跌越不愿意采购的现状。目前下游需求持续疲软，光伏出口退税政策变化即将落地，出口需求走弱，而国内需求亦无起色，上游减产程度仍然不足，垒库压力仍存。预计在价格压力之下，后续多晶硅开工将持续低位，难以给工业硅消费带来支撑。

2.2有机硅价格暂稳，利润承压

本周有机硅DMC价格暂稳，但因能源市场波动带来成本上升的背景下，行业利润受到侵蚀。目前有机硅行业亦面临出口退税政策影响，整体需求偏弱，因此短期来看成本压力未能快速向下游传递，企业存在让利销售情况。目前有机硅行业仍在自律之中，近期新的压力出现或使得新一轮的自律减产推进。对于工业硅而言，有机硅行业开工持续低迷，有机硅对工业硅消费偏弱，有机硅对工业硅价格支撑有限。

2.3铝合金消费稳定

近期铝合金ADC12价格高位回落，主要受宏观情绪影响。近期铝合金企业开工率相对平稳，对工业硅维持刚需。

2.4出口表现稳中有增

今年前两个月工业硅出口同比增加。海关数据显示， 2026年1月工业硅出口量在6.55万吨，环比增加11%同比增加25%。2月工业硅出口量在4.75万吨，环比减少27%同比增加8%。2026年1-2月工业硅累计出口量在11.3万吨，同比增加17%。

3、成本利润

工业硅生产成本暂时平稳，石油焦价格维持坚挺，但成本占比较小影响整体有限。利润方面，本周工业硅价格小幅回升，行业利润稍有修复。

4、库存

本周工业硅社会库存56.0万吨，较上周增加0.7万吨，广期所仓单库存11.1万吨，较上周增加0.3万吨。本周工业硅工厂库存25.0万吨，较上周减少0.15万吨。

策略

本周工业硅期货偏强运行，行业召开会议再度带来反内卷政策预期，叠加成本端扰动仍存，市场情绪向好。本周工业硅期货承压运行，主要受宏观悲观情绪拖累，伊朗局势带来的经济下行压力传导至金属板块，但工业硅基本面持续平稳，下方支撑仍存。从基本面来看，工业硅行业开工率仍在较低位置，亏损压力压制企业后续开工意愿，原料价格虽因地缘局势波动，但整体影响有限；需求方面持续疲软，多晶硅与有机硅持续自律减产。总体来看，工业硅开工低位，需求较为疲软，尽管市场存在政策预期支撑，行业供需两弱使得价格弹性相对有限，预计工业硅短期上行空间有限。

操作上，等待低位布局机会，SI2605合约参考区间8300-8900元/吨。

作者姓名：王彦青

期货交易咨询从业信息：Z0014569

电话：023-81157292