开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（3.23—3.27）A股市场呈现低位震荡走势。上证指数周下跌1.09%，收于3913.72点；深证成指周下跌0.76%，收于18483.58点；创业板指数周下跌1.68%；恒生指数周下跌1.29%；恒生科技指数周下跌1.94%。

上周无表现较好的指数。

上周申万各行业板块大部分下跌，但有色金属（+2.78%）、公用事业（+2.50%）表现强势，基础化工（+2.31%）、医药生物（+1.56%）表现突出。轻工板块方面，纺织服饰（+1.18%）上涨，食品饮料（-0.99%）、家用电器（-1.56%）、轻工制造（-0.83%）下跌。

二、行业动态

京东——进军游艇业

近期，京东集团创始人刘强东创立的独立游艇品牌Sea Expandary与深圳、珠海等地政府完成战略合作签约，计划总投资50亿元在粤港澳大湾区构建集研发、制造、运营、服务于一体的游艇全产业链生态，以新能源与智能化技术切入，试图改写中国游艇产业格局。

据悉，Sea Expandary 明确主打新能源智能化游艇，将深度融合 AI 与机器人技术，聚焦安全、静谧、环保与舒适体验。刘强东表示，该投资为个人投资，他本人不会直接参与运营管理。同时，他表示希望未来能造出10万元的游艇，让普通的工薪阶层也能用得起游艇。

数据显示，2024 年中国游艇制造业产值仅128 亿元，出口约6 亿美元，行业呈现企业规模小、布局散、竞争力弱的格局。

海伦司——预计2025年扭亏为盈

近日，海伦司公告，预计截至2025年12月31日的年度收入将在5.2亿元至5.7亿元之间；2025年度的公司净利润约0.15亿元至0.45亿元，而2024年度的公司净利润为约-0.78亿元。

公司表示，2025年度净利润扭亏为盈，主要归因于：2025年较2024年资产减值和一次性闭店损失减少；原有市场重新迭代和新开门店租金、人力等成本下降，及供应链管理能力提升，最终实现集团经营绩效的提升。

海伦司国际控股有限公司是一家成立于2009年、总部位于深圳的中国连锁小酒馆品牌运营商。目前拥有全国门店500余家。2021年9月10日，海伦司在香港联交所主板正式挂牌上市。

贝因美——金华国资8.56亿元入局

日前，“奶粉第一股”贝因美或迎控制权变更。公司近日发布公告称，控股股东浙江小贝大美控股有限公司与金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）签署《重整投资协议》。若重整成功，公司实际控制人将由创始人谢宏变更为金华市国资委。

根据协议，金华臻合将通过支付重整资金受让小贝大美控股股权的方式进行投资，取得小贝大美控股的全部股权。金华臻合将支付8.56亿元重整投资款，并额外提供3000万元帮助贝因美实际控制人及其关联方化解相关担保债务，以确保重整成功、控制权转让平稳过渡及贝因美可持续经营发展。

据悉，相关重整计划尚需提交债权人会议表决，并经金华中院裁定批准。

杉杉股份——安徽国资跨省出手

近日，杉杉股份公告宣布，安徽省属国企皖维集团将以不超过71.56亿元对价成为核心重整投资人，若后续程序完成，上市公司实控人将变更为安徽省国资委。这场重磅跨省资本运作，既为杉杉股份抚平动荡，更标志着安徽国资从“合肥模式”向跨区域战略并购的关键跨越。

2025年10月，江苏新扬子商贸、TCL产业投资等组成的联合体以32.84亿元中标首轮重整，却因未获债权人会议通过宣告流产。在民营资本纾困受阻后，2025年11月重整投资人招募重启，安徽国资最终脱颖而出，于2026年2月与宁波金资签署新重整协议，接棒化解杉杉危机。

据悉，皖维集团总资产超百亿元，主营化工、新材料业务，与杉杉股份产业高度协同。

吉香居——正式易主

近日，重庆市市场监督管理局公示的经营者集中简易案件显示，方源资本旗下主体FountainVest Capital Partners GP4 Ltd.（以下简称“方源GP4”）通过其间接100%控制的川香四溢与吉香居食品股份有限公司以及吉香居现有股东签订《股权购买协议》，约定由川香四溢收购吉香居现有股东持有的吉香居合计92%股份。方源资本最为人称道的投资案例，是对高端户外品牌始祖鸟的母公司——亚玛芬体育的收购与资本运作。

本次交易前，吉香居的自然人股东丁文军持有31.24%的股份并实际控制公司。本次交易后，方源GP4公司间接控制吉香居92%股份并间接单独控制吉香居。交易完成后，这家有着“泡菜大王”之称的企业控制权将彻底易主。

棒约翰、DQ中国业务——拟被出售

近日，方源资本正考虑出售旗下特许运营商CFB集团，后者负责在大中华区运营棒约翰、DQ等知名餐饮品牌，此次交易估值或达5亿美元。

此次拟出售的CFB集团，是方源资本在2022年从瑞典私募股权机构殷拓（EQT AB）手中收购所得。资料显示，CFB集团创立于2003年，旗下拥有棒约翰、DQ两大核心品牌，还涉足西式融合餐厅Brut Eatery悦璞食堂和中式面馆金玡居，目前在大中华区拥有超过1800家门店、超10000名员工。

作为曾参与星巴克中国股权出售的潜在竞购者，方源资本在消费板块涉猎颇多——2018年联合安踏、腾讯等主体以约46亿欧元收购亚玛芬体育，同时还投资了分众传媒、美团点评、老百姓大药房等知名企业。

花花公子——转让中国业务50%股权

近日，花花公子Playboy，Inc．宣布，已就出售其中国业务50%股权与UTG集团签署最终协议，UTG在交易完成后将全面管理花花公子在中国内地、香港及澳门地区的业务运营。

根据协议条款，花花公子将获得总额1.22亿美元现金，交易金额分三部分：其中4500万美元分两年支付，作为UTG收购花花公子中国业务合资企业50%股权的对价；6700万美元为八年期最低保证分红；另加未来三年1000万美元品牌支持款项。

交易完成后，UTG将主导中国市场的产品开发、渠道拓展及品牌运营，花花公子保留50%股权并享有保底分红及额外收益分成。

三、热点新闻

《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见

近日，司法部、中国人民银行等公布《中华人民共和国金融法（草案）》，向社会公开征求意见。

草案在总则中明确了金融工作方向性总体性要求：强调坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心；确立建设金融强国。

草案设立中央银行、金融机构、金融产品和服务、金融市场、金融基础设施、金融监管、金融风险处置等专章。围绕推动建设现代中央银行制度，草案进一步明确中央银行职能定位，不断完善科学稳健的货币政策体系，积极推动构建宏观审慎管理体系，维护人民币币值稳定和金融稳定。

草案规范了金融机构行为活动，要求对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理；明确金融机构及其分支机构设立、重大事项变更须经批准。

《个人贷款业务明示综合融资成本规定》发布

3月15日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》发布。《规定》共11条，是在现有贷款业务信息披露监管制度框架内，细化个人贷款业务息费信息披露的涵盖范围、操作方式和环节等，要求贷款人向借款人展示综合融资成本明示表，清晰披露个人贷款息费成本，使个人贷款各项息费“阳光化”“透明化”，更好保障金融消费者合法权益。《规定》要求，贷款人开展个人贷款业务时，应当向借款人展示综合融资成本明示表。

《规定》将于2026年8月1日起正式施行。下一步，国家金融监督管理总局与中国人民银行将深入践行金融为民理念，强化央地监管协同，指导做好政策实施工作，旨在切实保护金融消费者合法权益，为经济社会的高质量发展提供有力的金融支持。

文|胡静 李练