3月30日，华润万象生活召开2025全年业绩媒体说明会，公司董事会主席李欣、执行董事及总裁喻霖康等管理层出席会议。

本次会议正值公司上市五周年、“十四五”规划圆满收官之际，管理层全面披露了2025年经营成果，并回应了业内较为关心的行业竞争、消费变化、资本规划、轻资产运营等核心热点问题。

据财报数据，截至2025年末，华润万象生活实现营业收入180.22亿元，同比增长5.1%，核心净利润39.50亿元，同比增长13.7%。

华润万象生活董事会主席李欣表示，2025年公司锚定“世界一流的城市品质生活服务商”的战略目标，秉持“内涵式增长+外延式增长”的双轮驱动策略，贯彻“有利润的营收，有现金流的利润”经营方针，有效应对市场变化与行业竞争，管理效益持续提升，经营业绩跑赢大市。

多赛道深耕，筑牢抗周期竞争壁垒

在业绩会上，喻霖康提到，目前华润万象生活正在走细分赛道的专业化发展道路，已形成非凡重奢、城市旗舰、品质生活、前沿创新四大赛道。

“虽然当下零售市场出现了分化的趋势，为应对行业和市场的挑战，我们将始终保持战略定力，充分发挥多赛道布局的优势，细化深化细分赛道的专业化管理。”喻霖康分享称。

据喻霖康介绍，在资源分配上，公司遵循效益优先、动态调整的核心原则，结合重奢提质、非奢扩量的双线协同思路，实现精准布局与高效协同。

喻霖康还提到，多赛道布局本身就是应对经济周期波动的核心能力，不同赛道产品在不同周期下表现存在差异，这让华润万象生活具备极强的抗周期韧性。

对于“存量竞争加剧、消费分化下的行业格局与领先地位巩固”的问题，华润万象生活副总裁、商业航道总经理王磊回应称，当前商业地产正去地产化，回归以客户为中心的服务本质，未来行业集中度将持续提升，头部企业将凭借品牌、运营、资本和生态优势加速资源整合。

王磊表示，公司将通过三大举措巩固领先地位：一是坚定不移推动高质量规模增长，在一、二线城市提升布局密度，在人口基数大、产业基础好的优质三线城市择优布局，重点选择有潜力成为城市头部的项目；二是细化四大赛道差异化经营打法，持续精进各赛道运营能力，强化抗周期优势；三是打造领先行业的商业平台和生态，聚焦核心城市核心区位、深化品牌伙伴共建、依托会员体系打造私域流量壁垒，构建全场景生态优势。

据悉，2025年华润万象生活在营购物中心达135座，零售额2660亿元，同比增长23.7%，大幅跑赢社消零增速；其中54座项目零售额稳居当地榜首，105座跻身前三，市场份额持续攀升。第三方项目拓展成效显著，年内新签12个第三方购物中心项目，平均建筑面积超10万平方米，为业务增长注入新动力，也印证了公司多赛道布局的科学性。

写字楼业务同样表现稳健，年末在管项目233个，在管面积1815万平方米，出租率提升3.6个百分点至77.2%，新租面积同比增长19%，客户满意度高达99%，“租赁+运营+物业”一体化优势持续凸显，成为商业航道的重要支撑。

消费适配+资本赋能，轻资产运营提质增效

消费市场变化、资本规划、轻资产运营及股东回报，是本次业绩会业内关注的另一大重点。

关于消费市场变化，喻霖康表示，2025年国内消费总量持续扩容，社会消费品零售总额首次突破50万亿，最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，中国经济从投资主导向消费主导的转型步伐加快。同时，消费分化特点愈发凸显，呈现四大趋势。

具体来看，服务消费增速快于商品消费，2025年服务零售额增长5.5%，快于商品零售1.7个百分点，消费者从买商品向买体验、买服务转变；高端奢侈品消费企稳，公司购物中心内奢侈品销售同比增长约6.5%，非奢消费则更注重品质性价比，黄金饰品、文创IP、运动户外等品类增速超20%；线上线下渠道平衡发展，增速差距大幅收窄，线下商业数字化转型加速，线上品牌线下开店成为趋势；三、四线城市线下消费热度领跑，快消品增长近八成来自3至5线城市，贡献度持续攀升。

针对REITs扩容至写字楼、酒店资产及母公司华润置地规划商业REITs未来3—5年达300亿—500亿规模的影响，管理层表示，这对公司是重大利好。

“一方面，公司作为专业商业运营商，随着规模扩大，专业运营能力的需求和价值愈发凸显；另一方面，母公司REITs扩募与融资计划打通资本循环，既能为母公司注入发展动力，也能为华润万象生活输送更多托管项目，增厚运营收入，形成正向循环。对于写字楼REITs申报，公司将紧跟母公司整体资产规划节奏，全力提供专业运营配套服务。”华润万象生活管理层分享称。

在业绩会上，华润万象生活首席财务官聂志章还介绍了“十五五”经营目标与股东回报规划，公司将锚定“世界一流的城市品质生活服务商”定位，深化商管+物管+大会员一体化“2+1”模式，以盈利优质、质量领先、市值领先、品牌卓越为核心衡量要素。

其中，商管业务巩固行业第一，物管业务跻身行业综合前五，会员总量冲击1亿；股东回报方面，2026年分红政策保持稳定，“十五五”期间将维持高比例稳健分红，平衡业务扩张与股东收益。

对于业内较为关心的轻资产运营及出租率、品牌黏性维持问题，聂志章回应称，公司“十四五”期间，第三方项目收入占比从24.8%提升至33.1%，税前利润占比从19.3%提升至25.3%，盈利水平与母公司项目持平，凸显公司市场化专业运营能力。

王磊表示，2025年公司在营购物中心平均出租率达97.2%，同比提升0.5个百分点，核心在于三大举措：一是坚守长期主义、客户中心、合作共赢的价值观，保障品牌盈利，夯实合作基础；二是升级伙伴计划，推动与重点品牌的总部对总部对接，从单纯招商升级为价值共创，联合打造现象级消费场景；三是全周期打磨产品定位、业态组合与精细化运营，以优质客流和销售实绩赢得品牌信任。

此外，公司在科技赋能、ESG建设等方面的成果，也为高质量发展提供支撑。2025年，公司AI客流系统、能源智能管理系统全面落地，人均综合能耗下降17%；ESG行业影响力显著提升，获CDP、明晟等多项优质ESG评级，连续三年入选中国ESG上市公司先锋100榜单，实现环境效益与运营效益协同提升。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

文/初晨