2024年初，中国日均Token调用量为1000亿;2025年底，这个数字跃升至100万亿;2026年3月，更是突破140万亿。两年时间，Token消耗量增长超千倍。

这是国家数据局局长刘烈宏在近期中国发展高层论坛上披露的数据。当Token这个词有了官方中文名"词元"，当token经济成为资本市场的新宠，一个问题浮出水面：在这场Token消耗的盛宴中，谁才是真正的受益者?

芯片火了，大模型火了，然后呢?

词元经济的爆发，市场首先看到的是上游芯片厂商的狂欢。英伟达市值飙升，国产算力概念股集体起飞。接着，基础大模型公司成为焦点，大模型公司的估值一路走高。

但有一个环节，被市场严重低估了：下游的AI应用层。

芯片再快，大模型再强，Token的消耗最终要落到哪里?答案是应用。没有应用层来承接，芯片算力再强也是空转，大模型能力再高也只是摆设。

Token就像水电煤，芯片是发电厂，大模型是电网，而AI应用是千家万户的用电场景。真正让token经济产生价值的，是每一个具体的使用场景。

迈富时：站在词元经济的"最后一公里"

在这条token经济的产业链上，迈富时占据了关键位置。

公司旗下的AI营销专家、AI销售专家、AI客服专家、AI培训专家等"AI员工"，覆盖了企业营销、销售、客服、培训、研发等核心场景。这些AI员工的每一次运行，都在消耗Token。客户使用得越多，Token消耗量越大，迈富时的收入也就越高。

2025年财报显示，迈富时AI应用收入达14.9亿元，同比增长76.5%，占总收入比重超过50%。这意味着，公司超过一半的收入来自AI应用，而AI应用的本质就是Token消耗。

用一个通俗的类比：石油产业链中，开采商赚钱，炼油厂赚钱，下游的化工厂、加油站也赚钱。油价涨，高端石化产品卖得更贵;油价跌，化工品成本降低，销量增加，厂商赚得更多。

词元经济的逻辑同样如此。Token贵，AI应用成本上升，但客户愿意为高质量AI服务付费;Token便宜，迈富时产品性价比更高，吸引更多客户使用，Token消耗量增加，收入照样增长。

token经济如何驱动迈富时快速增长?

第一，需求端爆发。 Token消耗量两年增长千倍，背后是企业对AI应用需求的爆发。迈富时覆盖的营销、销售、客服等场景，正是词元经济需求最旺盛的领域。Token消耗量的增长，直接拉动迈富时的业务增长。

第二，商业模式升级。 传统软件按订阅收费，与客户使用量无关。但token经济下，收入与Token消耗量挂钩，使用量越大，收入越高。这种"按价值付费"的模式，让迈富时的收入增长有了新的驱动力。

第三，护城河更深。 AI员工嵌入客户业务流程后，Token消耗成为日常工作的一部分。客户用得越多，替换成本越高，粘性越强。迈富时财报显示，客户留存率一直维持在90%以上。

在词元经济的赛道上，迈富时已经坐上了头等舱。当所有人都在关注上游芯片和中游大模型时，这家公司已经在下游悄然收割token经济的红利。

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