迈瑞医疗2025年业绩遭遇上市以来罕见的大幅下滑，国内医疗设备采购萎缩与体外诊断行业政策压力叠加，导致公司营收和净利润双双大幅回落。尽管如此，公司国际业务保持增长势头，新兴业务高速扩张，管理层对2026年国内业务恢复正增长持乐观预期。
根据公司发布的2025年年度报告，全年实现营业收入332.82亿元，同比下降9.38%；归属于上市公司股东的净利润为81.36亿元，同比大幅下降30.28%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.10元（含税）。
业绩下滑的核心压力来自国内市场。公司国内业务全年收入156.32亿元，同比骤降22.97%，体外诊断试剂因DRG/DIP支付改革、集中带量采购及检验结果互认等多项政策叠加冲击，试剂用量与价格均出现下滑，市场规模出现较大幅度萎缩。
与此同时，国际业务收入176.50亿元，同比增长7.40%，占集团整体收入比重升至53%，欧洲市场更实现17%的增长。公司预计2026年国内业务有望实现正增长，2027年及以后进入更稳定的持续快速增长阶段。
国内业务：政策压力仍在，弱复苏格局延续
国内市场的大幅下滑是本期业绩的最主要拖累项。公司表示，医疗设备行业虽已度过连续三年深度调整的最困难时刻，但医院当前仍普遍面临经营压力所致的整体采购预算缩减，设备行业整体处于弱复苏阶段。
体外诊断业务首当其冲。该业务全年实现营收122.41亿元，同比下降9.41%，在集团整体收入中占比超过36%，连续第二年居各产线之首。国内体外诊断收入占国内业务收入比重约48%，受到DRG/DIP改革、试剂集采、检验结果互认、医疗服务价格治理等多重政策同步压制。
公司判断，上述政策短期带来行业波动，但中期有效规范诊疗行为、提升医保支付效率，为具备创新能力的企业提供了抢占份额的窗口期。
公司生化业务市场占有率已提升至18%以上。在25省肿瘤标志物与甲功集采中，迈瑞报量意向份额达14%和13%，排名仅次于罗氏。公司同时将化学发光、生化、凝血等核心业务的国内市占率目标在3年内从约10%提升至20%。
生命信息与支持业务全年营收98.37亿元，同比下降19.80%，医学影像业务营收57.17亿元，同比下降18.02%，两者均受到国内医院资本开支缩减的直接压制。
国际业务：欧洲领跑，高端客户突破加速
国际市场成为本期业绩的重要支撑。公司国际业务收入176.50亿元，同比增长7.40%，国际收入占比从上年进一步提升至53%。欧洲市场在2024年高增长基础上2025年再度实现17%的增长；国际新兴业务同比增长近30%。
高端客户突破是本期国际化进展的核心亮点。公司报告期内新突破近90家国际重点战略客户，其中包括全球前100家医院中的17家，另有5家为其所在国排名第一的医院；160家存量战略客户实现横向产品突破。
在生命信息与支持领域，公司新突破超过210家全新高端客户，包括：
法国儿童专科医院Hospital Necker-Enfants Malades（全球儿童专科排名世界第七）、英国London Chest Hospital（隶属英国最大NHS医联体Barts Health Trust）及智利排名第一的公立教研医院Hospital Clinico。
在瑞士Lindenhof gruppe AG，公司实现监护系统与输注系统合计300套设备落地；在法国Hospital Necker-Enfants Malades，公司实现近300套高端监护设备及全院IT方案落地，覆盖31个临床科室。
在体外诊断领域，公司报告期内突破近300家全新高端客户，并在泰国多家医院完成MT8000全实验室智能化流水线装机。MT8000报告期全球装机超20余套，公司预计2026年装机数量将实现同比大幅增长。
在北美地区，迈瑞已覆盖美国约八成IDN医疗系统和超2,100家IDN医院。2026年1月，迈瑞美国与美敦力（Medtronic）达成战略合作，将患者监护领域合作延伸至门诊手术中心。
新兴业务：高增长成为最亮眼板块
新兴业务（包括微创外科、微创介入及动物医疗）成为本期增速最快板块，全年营收53.78亿元，同比增长38.85%，占公司整体业务收入比重约16%，其中国内新兴业务收入占国内整体业务收入比重超过20%。
微创外科方面，公司已构建腔镜系统、能量平台及高值耗材的完善产品矩阵。2025年，公司超声刀在14省272家医院实现中标，三甲及以上医院占比超过70%；吻合器在7省联盟集采中全线中标，进入上百家头部医院。
公司还披露，未来将整合腔镜、能量平台与手术器械三大领域的技术积累，推出手术机器人产品。
微创介入方面，公司依托控股子公司惠泰医疗加速布局。报告期内，三维房颤PFA（脉冲电场消融）与RFA（射频消融）系统及配套耗材已获NMPA批准，并顺利进入临床开展手术。2025年9月，公司通过大宗交易增持惠泰医疗至合计持股26.54%。
动物医疗业务中，海外营收占比已达约80%，公司表示国际市场仍大有可为。
数智化转型：AI大模型从实验室走向临床
公司持续推进"设备+IT+AI"数智医疗生态系统建设，并在报告期内实现多款AI大模型的临床落地，成为其与客户建立长期绑定关系的核心路径。
"启元"系列大模型在本期实现多领域扩张：启元重症医学大模型已在30家医院完成装机，包括浙江大学医学院附属第一医院、上海交通大学医学院附属仁济医院等顶级医疗机构，可在5秒内梳理患者24小时病情并生成数字画像，辅助完成约70%的病历书写。
启元围术期医学大模型已在2家医院落地；启元检验大模型在南方医科大学深圳医院实现部署，使平均样本审核时间提升约30倍，报告审核准确率超90%。
"瑞检生态"解决方案截至2025年末累计装机近1,100家医院，其中约80%为三级医院，2025年新增装机超500家；"瑞智生态"国内累计装机逾千家医院，国际签单项目累计超880个，2025年新增230个；"瑞影生态"累计装机超20,100套，覆盖全国31个省市自治区。
公司全年研发投入39.29亿元，占营业收入比重达11.80%，截至2025年末累计申请专利12,983件。
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