来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，湖南海利发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为18.1亿元，同比下降26.74%；归母净利润为2.44亿元，同比下降8.2%；扣非归母净利润为1.83亿元，同比下降25.94%；基本每股收益0.4394元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湖南海利2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为18.1亿元，同比下降26.74%；净利润为2.65亿元，同比下降8.12%；经营活动净现金流为2.47亿元，同比下降33.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为18.1亿元，同比下降26.74%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）23.74亿24.71亿18.1亿营业收入增速-24.15%4.06%-26.74%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-26.74%，税金及附加同比变动6.65%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）23.74亿24.71亿18.1亿营业收入增速-24.15%4.06%-26.74%税金及附加增速2.58%-10.27%6.65%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.3%、18.83%、20.2%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）2.92亿4.65亿3.66亿营业收入（元）23.74亿24.71亿18.1亿应收账款/营业收入12.3%18.83%20.2%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.96%，营业成本同比增长-33.86%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速0.66%-1.79%48.96%营业成本增速-21.73%-0.39%-33.86%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.96%，营业收入同比增长-26.74%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速0.66%-1.79%48.96%营业收入增速-24.15%4.06%-26.74%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.1亿元、3.7亿元、2.5亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.1亿3.71亿2.47亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.931低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.1亿3.71亿2.47亿净利润（元）2.84亿2.89亿2.65亿经营活动净现金流/净利润1.441.290.93

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.44、1.29、0.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.1亿3.71亿2.47亿净利润（元）2.84亿2.89亿2.65亿经营活动净现金流/净利润1.441.290.93

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.24%，同比增长27.59%；净利率为14.65%，同比增长25.42%；净资产收益率（加权）为7.6%，同比下降11.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为33.24%，同比大幅增长27.59%。

项目202312312024123120251231销售毛利率22.74%26.05%33.24%销售毛利率增速-9.5%14.53%27.59%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.05%增长至33.24%，存货周转率由去年同期4.33次下降至2.32次。

项目202312312024123120251231销售毛利率22.74%26.05%33.24%存货周转率（次）4.324.332.32

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.74%、26.05%、33.24%持续增长，应收账款周转率分别为6.56次、6.53次、4.36次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率22.74%26.05%33.24%应收账款周转率（次）6.566.534.36

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.74%，8.61%，7.6%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率9.74%8.61%7.6%净资产收益率增速-47.78%-11.6%-11.73%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.78%，同比下降0.31%；流动比率为3.36，速动比率为2.5；总债务为5.96亿元，其中短期债务为1.01亿元，短期债务占总债务比为16.95%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.07。

项目202312312024123120251231短期债务（元）2524.04万1838.5万3609.38万长期债务（元）4.47亿4.32亿4.97亿短期债务/长期债务0.060.040.07

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.58、0.51、0.34，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.1亿-7741.73万3347.21万流动负债（元）5.77亿5.7亿6.18亿经营活动净现金流/流动负债0.54-0.140.05

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.03%，营业成本同比增长-33.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-33.84%-55.43%-2.03%营业成本增速-21.73%-0.39%-33.86%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为98.03%。

项目20241231期初其他应付款（元）4675.76万本期其他应付款（元）9259.6万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.36，同比下降33.24%；存货周转率为2.32，同比下降46.38%；总资产周转率为0.39，同比下降28.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.56，6.53，4.36，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）6.566.534.36应收账款周转率增速-16.28%-0.51%-33.24%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.32，同比大幅下降46.38%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）4.324.332.32存货周转率增速-31.34%0.18%-46.38%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.57，0.55，0.39，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.570.550.39总资产周转率增速-34.14%-3.59%-28.73%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.96、1.37、1.05，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）23.74亿24.71亿18.1亿固定资产（元）12.13亿18.01亿17.21亿营业收入/固定资产原值1.961.371.05

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长129.47%。

项目20241231期初在建工程（元）6333.11万本期在建工程（元）1.45亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.41%、1.43%、1.69%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）3356.88万3531.44万3050.83万营业收入（元）23.74亿24.71亿18.1亿销售费用/营业收入1.41%1.43%1.69%

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