来源：市场资讯

（来源：商品与果业研究）

豆粕的05和09合约逻辑差异是比较大，核心还是05是偏向进口巴西豆，09则偏向进口阿根廷和美豆。

巴西豆整体的进口价格低，量更大，去年5月一个月我们进口了接近1200万吨的大豆，全年超8000万吨，几乎全卖我们了，前段反弹就是因为进口到港受阻炒作了一下，正常了就回调下来了，目前贴水现货，预计最终交割在2800附近，现在盘面在2900附近，下跌也快到位了。美豆整体进口逐年低减，量偏少，价格高，经常升水现货，阿根廷总体出口量不大，对行情影响也就不是很大，目前盘面在3000附近，如果跟随05回调，是可以考虑低多09的。加上9月是养殖旺季，需求比较好，也利多豆粕。

从这个角度来说05做空的话，下方也没啥空间了，做空要逐步减仓。如果做多，尽量选择多09，一是时间长，二是有一定的预期空间，值得一试。11月和01的话，一般以进口美豆为主，需求下降比较多，价格一般呈现从高到低的下行震荡走势。

因为每年的天气，进口节奏，产量，还有美豆的定价不一样，每年的行情也是不一样的。豆粕是外资和粮叔经常拉锯割韭菜，可怜的是看不懂行情或者踩错节奏的散户。

总体来看05最弱，09最强，01偏弱，05适合高空，09适合低多，01适合做震荡。当然也不绝对，节奏也有乱的时候。个人看法，仅供参考。

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