来源：市场资讯
（来源：债文新说）
前言
2026年3月以来，票据利率总体处于震荡下行走势，月末下行速度显著加快。3月30日，票据利率再度大幅下行，9月到期国股银票转贴现利率单日下行5BP至1.01%，距离1.00%关口一步之遥。
一、日内行情（3-30）
上午，早盘主要国有大行纷纷平价入场收票，部分银行仍有调规模需求，非银继续买入，买盘强劲带动票据利率开盘小幅走低，9月到期国股银票下降3BP至1.03%。随后卖盘增多，建行略有提价，票据利率趋于平稳，9月到期票据利率略有回升。截至午盘，6月到期国股银票下降3BP至1.27%，8月到期国股银票下降1BP至1.22%，9月到期国股银票下降2BP至1.04%。
下午，标杆大行降价入场收票，各期限票据买盘显著增多，供不应求下票据利率全线下行。截至收盘，6月、8月、9月到期国股银票转贴现利率分别收盘于1.19%、1.20%、1.01%。
二、历史行情
2026年3月首个工作日，票据利率甚至有一定幅度高开，8月到期国股银票转贴现利率上行5BP至1.35%，9月到期国股银票则成交于1.30%附近；随后4-8月到期票据利率处于高位震荡的状态，9月到期票据由于月初票源稀缺大幅下行，第二周伴随供给恢复小幅回弹，第三周再度回落，9月到期国股银票再次回到1.17%。
进入月末，票据利率下行速度明显加快，第四周，9月到期国股银票转贴现利率大幅下降11BP至1.06%。3月30日，票据利率再度大幅下行，9月到期国股银票转贴现利率下降5BP至1.01%，再创月内新低，从月初至今已累计下行29BP。
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至3月30日，票据与国债的利差为-11BP，票据与同业存单的利差为-47BP。虽然3月以来票据与债券利率同步下行，但月末票据利率降幅较大，两者利差逐渐扩大。
从目前情况来看，3月末，不仅交易盘买入需求较高，银行配置需求同样较高，国有大行从上周四下午开始明显加大了票据的配置，两者叠加导致票据需求明显放大，在票据供给增长有限情况下，票据利率大幅下行。
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