来源：市场资讯

（来源：上海国际棉花交易中心）

3月30日（周一），市场短期内可能仍将受地缘政治主导，中东局势发展和能源价格波动预计将继续超越传统基本面因素，成为市场主导力量。

地缘政治风险和原油仍将占据主导地位，使市场保持受新闻驱动、情绪反应敏感的状态。虽然宏观数据日程相对清淡，但周三公布的零售销售数据（已推迟）以及周五公布的劳动力数据（包括失业人数和失业率）将受到关注，以寻找更广泛的经济信号。总体而言，宏观基调依然喜忧参半，能源市场继续为大宗商品市场定下方向。

农产品方面，市场焦点完全集中在周二美国农业部（USDA）发布的种植意向报告上，这是下一个重要的基本面催化剂。该报告将提供对2026/27年度棉花种植面积的最新展望，但由于近期价格波动和棉花带持续干旱，市场预期仍存在不确定性。2025作物年度，棉花带共种植了930万英亩棉花。美国农业部在2月份展望论坛上预测的种植面积为940万英亩，而美国国家棉花委员会（NCC）的调查结果则较低，为899万英亩。本周之后，市场焦点将迅速转向更多的宏观和美国农业部动态，但就目前而言，市场正在倒计时等待周二这一关键驱动因素。

市场回顾

上周棉花期货价格上涨，5月棉花期货合约价格一度推升至一年多来的最高水平，随后在波动的周五交易中从高点回落，但当日收盘仍录得涨幅。5月合约结算价上涨215点，收于每磅69.46美分，短暂突破200日移动均线后上涨势头停滞。

早期的强势由基金买盘、技术面改善以及受伊朗冲突影响的原油波动提供的支撑所驱动，但随着本周交易推进，受不断变化的新闻头条、通胀担忧和政策信号不确定性影响，市场变得更加谨慎。周末前市场面临压力，导致价格从高点回落。总体而言，尽管宏观环境存在不确定性，市场仍表现出韧性，但对需求、地缘局势发展、更广泛的金融市场以及种植前日益恶化的旱情状况仍然敏感，市场焦点现已转向即将发布的美国农业部种植意向报告。

最新的交易商持仓报告显示，持续的买盘支撑市场强势，而点价交易活动连续第六周改善，不平衡状况有所缩小。随着周末临近，交易活动增强，周四和周五随着价格上涨，成交量最大。未平仓合约增加14,024手，至343,170手，而注册库存减少975包，至114,665包。

经济与政策展望

白宫举办了一场农业活动，美国总统唐纳德·特朗普在会上表示支持一系列农业政策措施，包括生物燃料、援助计划，并强调了通过新农业法案的必要性。虽然有传言称会上将提及“白宫农业与棉花行动”（BACA），但实际并未涉及，这令一些人感到失望。总体而言，此次活动凸显了在投入成本高企、政策不确定性以及更广泛的贸易和法律压力下，政府为支持农业收入所做的持续努力。

围绕伊朗冲突的地缘政治发展仍是本周影响市场的核心因素，市场情绪随事态头条新闻的变化而波动。总统唐纳德·特朗普将对伊朗能源基础设施实施攻击的暂停期延长至十天，表明谈判仍在进行中，但不确定性依然存在。与此同时，关于可能在该地区增派多达10,000名美军的讨论加剧了风险背景。伊朗拒绝了美国结束冲突的提议，反而提出了自己的条件，突显出达成解决方案的复杂性。这种持续的反复使原油价格波动不已，市场反应敏感，强化了受新闻头条驱动的环境。

供需概览

截至3月19日当周，美国棉花出口销售略有改善。陆地棉净销量总计202,400包，较前一周增长3%，但较前四周平均水平下降5%，主要买家为越南、巴基斯坦和土耳其。新作销量为27,000包，主要销往秘鲁和洪都拉斯。皮马棉销量也表现强劲，达到30,900包，创下本营销年度新高，同时出运量增至7,800包。

出口装运量表现突出，达到400,600包，创下本市场年度新高，且远高于近期水平。展望未来，要达到美国农业部1200万包的出口预估，每周出口装运量平均需要略低于30万包。总体而言，这是一份强劲的报告，得益于出口装运的强劲表现，但距离目标仍有很长的路要走。也就是说，目前正处于出口装运的高峰窗口期，本周的进展是朝着正确方向迈出的一步。

来源 | 文华财经