周二A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，上证综指在早盘一度震荡前行，但奈何煤炭石油股、化工股出现获利回吐压力，AI主线也疲态渐显，使得上证综指冲高受阻，在午市后进一步回落，失守3900点。
不过，消费股、医药股等近年来调整充分的品种在盘中反复活跃，显示出短线多头正在调仓，或将带来新的结构性机会，且有望成为A股新的稳定器。
地缘冲突重塑筹码结构
从盘面来看，地缘冲突对全球产业结构的影响越来越大。一是进一步显示出，过度依赖外在能源的经济体正面临着权益资产的折价交易逻辑，比如说在周二，虽然国际油价高位盘桓，亚洲交易时段的美股期指有所反弹，但亚太市场的抛压仍然沉重，比如说韩国KOSPI指数、日经225指数分别下跌4.26%、1.58%。但相对应的是，A股、港股在周二也有所调整，不过，调整幅度相对有限。其中，港股恒生指数在午市后不时努力上冲，试图收出红盘。
如此就意味着全球资本的流向正在转向，港股、A股的韧性得到了国际资本的认可，所以，在近期的确出现了海外资本回流港股、A股的苗头。因此，港股的低估值龙头股腾讯控股（00700）、消费龙头股农夫山泉（09633）等品种在周二表现不俗。看来，全球资本越来越对安全、稳定的资产给予更高的溢价。
二是地缘冲突抬升了全球通胀压力，因此，在近期美债收益率处于抬升态势中，这对于美股AI主线的发展带来了强劲压力。因为当前AI要发展，就得大力进行AI硬件和电力的投资，从而使得AI成为重资产，而重资产对利率的影响是非常敏感的。所以，随着美债收益率的提升，AI投资力度放缓的概率也在提升。
这对于A股来说，会带来一定的压力。因为近年来，AI主线，尤其是硬件板块一直是A股强势行情的推进器。所以，随着海外AI投资前景的分歧，对近期A股的AI主线产生了一定的抑制效应。故，在周二，有实力机构资金开始减持此类个股，成为短线A股回落的诱因之一。
波动过后有望重返强势格局
由此可见，随着地缘冲突的演绎，新交易逻辑正在浮现。一方面是全球通胀压力的抬升会进一步压制科技产业股的产业想象空间，进而抑制估值扩张空间。另一方面则是拥有能源自主优势、新能源产业优势等底层优势的权益资产将获得更多资本青睐，从而获得一定的溢价空间。
因此，A股动量资金在近期明显有加大调仓力度的动向。不仅是科技股的表现不佳，煤炭石油、化工等近期强势股也面临着获利回吐的压力。但产业数据较为积极乐观的相关龙头品种则出现了强劲的走势，比如说近期的医药板块、食品饮料板块。其中，医药板块在上周已开始活跃，在本周仍然保持着强劲态势，在周二的CXO领域更是出现了集体扬升的态势，显示出动量资金正在持续加大回补力度。而食品饮料板块的贵州茅台（600519）、安井食品（603345）等个股也有不俗表现。
综上所述，由于AI主线、煤炭石油板块等前期高位股的回落导致A股在周二有所疲软，但整体表现仍然强于亚太股市的其他股指，这从一个侧面说明了A股虽调整，但却极具韧性。一旦外围环境好转，多头就会再度发力，从而推动A股重返强势格局。因此，在操作中，仍可相对积极一些，在方向上，可加大对近期渐趋活跃的食品饮料板块、医药板块、保险板块、旅游板块等品种的投资力度。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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