来源：市场资讯

（来源：ETF万亿指数）

根据已披露的2025年业绩数据，港股头部互联网公司营收规模保持显著梯队分化，行业整体呈现温和复苏与结构性增长并存的态势。

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核心趋势与变化分析

1、增长动能分化，龙头韧性凸显，头部公司增长呈现分化。腾讯控股营收同比增长14%至7518亿元，在巨大体量下仍保持双位数增长，显示出核心业务的强韧性。相比之下，美团-W营收同比增长8.1%至3648.55亿元，但核心本地商业经营溢利同比大幅下降，且整体录得亏损，显示其面临增长与盈利平衡的挑战。

2、互联网服务成为硬件公司的高利润增长极。以小米集团为例，互联网服务业务2025年收入达374亿元，同比增长9.7%，且毛利率高达76.5%。这显示，对于智能硬件公司，互联网服务已成为规模可观、利润丰厚的第二增长曲线，并持续创收。

3、行业整体处于温和复苏通道。从板块数据看，长江传媒互联网板块2025年前三季度实现营收4048亿元，同比增长5.72%。其中第三季度营收1390亿元，同比增长8.81%，环比增长2.91%，表明行业复苏趋势在季度间有所延续和加速。

4、AI与云服务驱动B端收入增长，AI浪潮正转化为实际收入。中国移动的算力服务收入在2025年完成898亿元，同比增长11.1%。

5、市场资金借道ETF积极布局，看好中长期价值。尽管部分公司短期盈利承压，但南向资金及境内公募基金通过ETF持续加仓港股互联网板块。

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另，今年以来不少基金公司申报港股通互联网指数相关ETF和指数基金，以下为获批港股互联网相关ETF，更多增量资金要来了？

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