资金市场动态

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2026年3月31日为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了325亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有175亿元逆回购到期，实现净投放150亿元。Shibor利率走势分化，隔夜、14天分别下行4.10BP、2.50BP至1.2770%、1.4690%，7天上行2.00BP至1.4380%。央行维持小规模净投放，季末最后一天资金利率总体平稳，隔夜利率下行显著，市场流动性无虞。

转贴现市场动态

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2026年3月31日票据转贴市场延续下行趋势，各期限品种全面回调，6M（足月）品种跌破1.00%心理关口。今日市场活跃，足月国股开盘价即低于1.0%。早盘标杆大行降价收票释放需求信号，中小机构博弈，卖盘压价，足月利率最低探至0.98%。临近午盘部分买盘退场，利率企稳回弹。午后少量交易盘进场，长端利率微降，随着需求端逐渐满足退场，利率最终稳定。全天看，6M（9月）品种下行3bp至0.98-0.99%，跌破1%关口；1M、2M分别下行4-5bp；3M继续下探7bp至1.12%；4M、5M下行3-5bp。市场空头力量持续占优，进入深度调整阶段。截至收盘，各期限国股报价为：4月1.35-1.36%（↓4-5bp），5月1.30%（↓5bp），6月1.12%（↓7bp），7月1.13-1.14%（↓3bp），8月1.14-1.15%（↓5bp），9月0.98-0.99%（↓2-3bp）。

直贴市场动态

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2026年3月31日直贴市场呈现“供给回落、需求前强后稳、利率跌后回调”的格局。供给方面，周初叠加季末时点，业务逐渐尾声，一级市场票源供给有所下滑，贴现承兑比继续降低至0.64附近，卖盘力量增速一般。需求方面，季末最后一日，部分银行为冲规模继续降价收票，带动利率下行；随后业务逐渐满足且供给补充，直贴行报价有所回调。整体来看，今日票据直贴利率呈现跌后回调走势。