4月1日，现货黄金触及4700美元关口，黄金ETF国泰（518800）大涨2.5%，连续5日净流入近8亿元

华泰证券指出，近期黄金价格下挫主要源于流动性挤兑。面对风险事件，投资者倾向于变现黄金等高流动性资产以手握现金，资产管理机构的净多头头寸已显著回落至近一年低点。短期来看，中东地缘冲突加剧导致海湾国家面临现金流压力，黄金面临“脱虚向实”的压力；同时市场担忧滞胀叠加降息预期减弱，风险资产波动引发流动性挤兑。参考1973-1975年石油危机，流动性挤兑是金价下跌的主因。

尽管短期承压，但黄金中长期资产再配置逻辑依然稳固。去美元化和财政不可持续性将支撑其配置价值，定价逻辑将转向信用风险对冲和资产再配置。若全球可投资黄金占比提升，金价可能升至更高水平。

在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使黄金有望成为新一轮定价锚，关注相关产品：

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黄金股ETF国泰（517400）：或具备更高的业绩放大属性

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