原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
6年4倍回报。
近日，德国消费品巨头汉高集团（Henkel）宣布，将以14亿美元（折合人民币超过96亿元）的价格，收购被誉为"洗护界爱马仕"的美国高端护发品牌欧拉裴（Olaplex）100%股权。
这一交易标志着这家曾在2021年创下158.8亿美元市值神话的网红护发品牌，最终将以近1折的价格黯然告别纳斯达克。
同时，持有超过6年的安宏资本也将从该项目中完全退出，预计整体净赚超过24亿美元，投资回报率超过400%。
14亿美元
"洗护界爱马仕"卖了
根据双方披露的最终协议，汉高将以每股2.06美元的现金对价收购欧拉裴全部流通股份，总股权价值约14亿美元。
这一报价较欧拉裴3月25日收盘价（约1.30美元）溢价约55%，较其过去30天成交量加权平均价（VWAP）溢价约45% 。
交易完成后，欧拉裴将从纳斯达克退市，继续以原有品牌名称独立运营。其控股股东、美国私募巨头安宏资本（Advent International）将完全退出该项投资。
该交易已获得欧拉裴董事会一致批准，预计于2026年下半年完成交割，尚需通过常规监管审批程序。
值得关注的是，这是汉高在一个月内达成的第二笔护发领域并购。3月初，汉高刚宣布收购北美大众洗护品牌Not Your Mother's 。
汉高集团创立于1876年，总部位于德国杜塞尔多夫，是全球领先的消费品和工业品牌制造商。其业务架构由三大板块构成：粘合剂技术（Adhesive Technologies）、美妆护理（Beauty Care）、洗衣与家居护理（Laundry & Home Care）。
在粘合剂领域，汉高是全球市场领导者，旗下乐泰（Loctite）、泰罗松（Teroson）、博德（Bonderite）等品牌广泛应用于汽车、电子、航空航天等工业领域。在消费品板块，汉高拥有施华蔻（Schwarzkopf）、 got2b、丝蕴（Syoss）、Mydentity by Guy Tang等护发品牌，以及宝莹（Persil）、Purex、All等洗涤品牌，Dial香皂、Right Guard止汗剂等知名个人护理产品 。
净赚167亿
安宏资本完成退出
据公开资料显示， 欧拉裴创立于2014年，总部位于美国加州圣巴巴拉市。
创始人迪恩·克里斯塔尔（Dean Christal）与达西·克里斯塔尔（Darcy Christal）夫妇，联合化学家克雷格·霍克博士（Dr. Craig Hawker）和埃里克·普雷斯利博士（Dr. Eric Pressly），开发出突破性的"完整键合技术"（Complete Bond Technology™）。
这项技术通过在染发过程中保护和重组头发中的二硫键，解决了化学处理导致的头发损伤问题，开创了"键合修复"这一全新细分品类。
2019年11月，安宏资本以约10亿美元的整体估值收购欧拉裴控股权，成为其发展历程的关键转折点。
在安宏的资本运作下，欧拉裴从单一产品公司扩张为涵盖洗护、造型、头皮护理的完整产品矩阵，并加速全球化布局 。
2021年9月30日，欧拉裴正式登陆纳斯达克，IPO发行价为21美元/股，募集资金约15.5亿美元。上市首日，股价大涨16.67%至24.5美元，市值达158.8亿美元。
通过此次IPO，安宏出售了62,464,598股股份，套现13亿美元，但仍保留50,660万股（约77%股权）。
据彭博社2022年2月的报道，通过IPO减持、后续出售及股息收入，安宏资本已从欧拉裴获得合计21.5亿美元的回报，而其初始投资成本仅为8亿美元。
即便以当前14亿美元的退出估值计算，安宏仍能再收回10.78亿美元（按约77%股权计），加上21.5亿美元的往期回报，合计能够达到32.28亿美元，除去成本净赚超过24.28亿美元（折合人民币超过167亿元）。
此次100%退出，安宏的整体投资回报率预计超过400%，而这还未计入2022年至今的其他收入，堪称PE价值创造的典型案例。
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