南方财经 21世纪经济报道记者胡慧茵
4月1日，跟随隔夜美股涨势，亚太股市开盘即走高，迎来了一场久违的“大反攻”。
当天，韩国综合指数开盘大涨超5%，韩国交易所于KOSPI 200期货上涨5%后启动KOSPI指数熔断机制，程序化交易暂停5分钟。韩国综合指数领涨亚太股市，收盘涨8.44%，报5478.7点，创3月5日以来最大单日涨幅。日经225指数同样开盘冲高，截至收盘涨5.24%，报53739.68点，创2025年4月以来最大单日涨幅。
亚太股市其他股指，包括东南亚股市、澳大利亚股市等也录得上涨。有市场分析指出，本轮亚太股涨势由美伊释放出停火信号驱动。
消息面上，据央视新闻报道，当地时间3月31日，美国总统特朗普表示，美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，并称此举将有助于降低当前高企的能源价格。特朗普称，美方当前目标是“彻底摧毁伊朗剩余军事能力”，包括导弹设施及相关基础设施，并表示美国可能在“两周到三周内离开伊朗”，但也不排除在此之前通过谈判达成协议的可能。
新华社报道，3月31日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。
中东局势缓和不仅提振亚太股市，还带动日韩元等亚洲国家货币强势反弹。当前，市场正在关注本轮亚太股和亚太货币“反攻”的持续性。
安邦智库宏观经济研究中心研究员魏宏旭向21世纪经济报道记者表示，近期，亚太股市的波动和美以伊冲突的变化密切相关。究其原因，还是亚太地区对于中东能源有较强的依赖度，霍尔木兹海峡航运中断，给这些地区的能源需求带来较大的缺口，影响到经济稳定和企业前景，从而导致市场大幅波动。虽然局势缓和的信号带动亚太股反弹，但在美以伊冲突尚未停止前，亚太股波动的情况恐会持续。
日韩股市猛烈反攻
在经历了连续数日的“至暗时刻”后，4月1日，日韩股市上演“V型”反转。
当日，韩国股市无疑是亚太市场的“风向标”。韩国综合指数（KOSPI）高开5%，随后涨幅迅速扩大。盘中，韩国交易所启动KOSPI指数熔断机制，程序化交易暂停5分钟，以平抑过热的市场情绪。这与3月韩国综合指数多次因暴跌熔断形成鲜明对比。从板块来看，三星电子领涨，涨幅达13.4%，SK海力士上涨10.66%。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，4月1日，日本和韩国股市强势反弹主要有三个因素叠加，首先，是隔夜美股特别是科技股率先修复，4月1日亚洲市场“接力”，日韩科技权重股的弹性被进一步放大；其次，是中东局势出现边际缓和，市场开始押注霍尔木兹海峡相关风险不会向最坏情形发展。油价自高位回落，意味着此前压在日韩头上的输入型通胀、能源成本以及进一步加息的担忧得以缓解；第三，日韩自身也具备基本面支撑。韩国3月出口同比大幅增长，创下1988年8月以来最快增速；日本短观调查显示，大型制造业景气判断指数升至17，为2021年12月以来最高水平。
因此，他认为日韩股市的上涨，本质上是“外部风险溢价回落”与“内部科技及制造基本面仍具韧性”双重因素叠加的结果。此外，日韩市场前期调整幅度较深，一旦利空因素缓释，反弹力度自然最为猛烈。
东南亚股稳定上涨
除了日韩股市这两个“领头羊”，东南亚等其他亚太市场今日也表现稳健。
东南亚股市方面，富时新加坡海峡指数收涨1.85%，报4975.83点；印尼综指收涨1.93%，报7184.44点；越南胡志明指数收涨1.87%，报1705.74点；菲律宾马尼拉指数收涨0.84%，报5998.68点；泰国SET指数上涨1.58%，报1470.99点；富时马来西亚综指收涨1.1%，报1708.9点。
“东南亚市场4月1日的上涨，主要因为宏观压力暂时减轻，”李徽徽表示，东南亚多数市场对油价、美元走势及外资流向更为敏感。过去一个月，市场交易的核心并非企业盈利调整，而是“高油价是否会对经常账户、通胀及汇率形成拖累”。受中东冲突影响，东南亚市场燃料成本上升和供应链不确定性增加，亚洲多国制造业已明显承压，印尼、越南、菲律宾、日本等地的工厂活动均出现放缓迹象。因此，一旦油价回落、美元走弱、美国科技股引领反弹，东南亚市场自然随之修复。
在这一过程中，李徽徽认为还需分几个方面来看，泰国、菲律宾等对能源进口和消费预期更为敏感的市场，其上涨更多受益于油价回落；而马来西亚、印尼则叠加了资源品走强及区域资金回流的逻辑。
日韩元等亚太货币回升
4月1日，日元和韩元对美元均呈现震荡回调、企稳反弹的走势。
近一段时间，日元尽显疲态。3月初，日元对美元汇率在156附近，随后一路震荡下行，并于3月27日跌破160整数关口。4月1日，日元对美元显著反弹，截至北京时间4月1日晚上7点，日元对美元汇率录得1美元兑158.5日元。
魏宏旭表示，近期日本政府释放干预汇市的信号，加大了日元升值的幅度。另一方面，美以伊冲突触发能源危机，加剧日本经济的“滞胀”倾向，在推高通胀的同时，也会削弱经济增长潜力，让日本央行面临加息还是不加息的两难局面，如今中东冲突降温，日元汇率得到显著提升。
李徽徽则向记者指出，本轮亚太货币由跌转升，并非基本面出现反转，而是避险交易在逐步回吐。他提醒称，此前一阶段，日元、韩元及多数亚洲货币走弱，核心原因在于中东冲突推高油价，进而抬升了美元的避险需求。市场一度担忧高油价将再度推升美国通胀，迫使美联储在更长时间内维持高利率。如今局面已发生变化。冲突缓解的信号释放后，美元指数回落至一周低点，日元和韩元随之反弹；10年期美债收益率下行，市场对“再通胀迫使美联储维持鹰派”的担忧明显降温。因此，当前市场并非转向看多亚洲货币，而更多是在撤出此前积累的极端避险仓位。
与此同时，影响日元行情的通胀数据也在近日公布。3月31日，日本总务省公布的统计数据显示，3月日本东京都23区去除生鲜食品后的核心消费价格指数(CPI)为111，同比上涨1.7%。数据低于前值，这一数据标志着东京核心通胀呈现温和回落态势，也是2022年3月以来的较低增速，其中剔除生鲜食品和能源的核心指标同步回落至13个月新低。市场分析认为，通胀数据的降温，削弱了市场对日本央行短期加息的预期，缓解了日元贬值带来的输入型通胀压力，为当局管控汇率波动提供了空间。
韩元同样上涨明显。3月31日，受中东局势影响，韩元对美元汇率3月31日一度跌破1530韩元，持续向1540韩元关口逼近。4月1日，韩元迎来强势反弹。截至北京时间4月1日晚上7点，韩元对美元录得1美元兑1504.9韩元。
日韩元汇率修复影响几何？李徽徽认为，这种汇率修复短期内对亚太市场利大于弊。油价回落叠加本币回升，直接减轻了日韩及多数东南亚能源进口国的燃料与进口成本，缓解输入型通胀与资本外流压力，也有助于股市估值修复。
但他也提醒，当前油价仍在每桶100美元附近，美国非农、通胀数据及地缘局势尚未落定，本轮升值更偏向“修复”而非趋势性“反转”。若升值过快，出口企业换汇利润将被压缩，股市驱动逻辑也可能从“汇率利好”转向“盈利承压”的再平衡。
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