来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：规模暴增下利润承压

资产与利润：规模翻倍利润却下滑

2025年，方正富邦睿利纯债基金（以下简称“基金”）规模实现跨越式增长，但净利润却显著下滑。报告显示，基金期末净资产合计31.82亿元，较期初的7.50亿元增长324.2%；报告期内净利润107.08万元，较2024年的3895.63万元同比下滑97.25%。

指标2025年2024年变动额变动率期末净资产（亿元）7.50324.2%净利润（万元）-97.25%本期已实现收益（万元）-18.79%公允价值变动收益（万元）-552.41%

净利润下滑主因是公允价值变动收益由正转负，2025年录得-2591.42万元，而2024年为572.79万元，反映债券持仓在利率上行环境下出现估值浮亏。

份额变动：A类净申购23.7亿份 规模激增5倍

基金份额呈现爆发式增长，尤其是A类份额。报告期内，A类份额总申购45.31亿份，总赎回21.63亿份，净申购23.68亿份，期末份额达28.16亿份，较期初的4.49亿份增长527.7%；C类份额因赎回较多，期末份额7104.67万份，较期初的1.59亿份下降55.3%。

份额类型期初份额（亿份）期末份额（亿份）申购（亿份）赎回（亿份）净变动（亿份）变动率A类4.49527.7%C类1.590.71-55.3%合计6.08375.0%

业绩表现：跑赢基准但收益显著回落

净值增长率：A类0.96% C类0.76% 均跑赢基准

2025年，基金A类份额净值增长率0.96%，C类0.76%，均跑赢业绩比较基准（中债综合全价指数收益率-1.59%），超额收益分别为2.55%和2.35%。但与2024年相比，收益水平显著回落，A类2024年净值增长率为7.13%，同比下降6.17个百分点。

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩基准收益率A类超额收益C类超额收益过去一年0.96%0.76%-1.59%2.55%2.35%过去三年12.27%11.55%5.44%6.83%6.11%自成立以来41.63%39.64%11.75%29.88%27.89%

业绩归因：利率债持仓浮亏拖累收益

基金主要投资于债券市场，2025年债券投资收益4574.36万元，其中利息收入6914.84万元，但买卖债券差价收入为-2340.48万元，显示在利率上行周期中，债券交易出现亏损。此外，公允价值变动收益-2591.42万元，进一步拉低净利润。

费用分析：规模增长推高管理费 费率维持稳定

管理费与托管费：规模激增带动费用增长375%

2025年，基金当期应支付管理费761.54万元，较2024年的160.22万元增长375.3%；托管费253.85万元，较2024年的53.41万元增长375.3%。费用增长与基金规模扩张（净资产增长324.2%）基本匹配，管理费年费率0.3%、托管费0.1%，符合合同约定。

费用类型2025年（万元）2024年（万元）变动率费率管理费375.3%托管费375.3%销售服务费7.22557.3%C类0.2%

交易费用：银行间市场交易占比100%

报告期内，基金应付交易费用10.14万元，主要为银行间市场债券交易费用；买卖债券交易费用12.87万元，占债券买卖成交总额（101.75亿元）的0.013%，交易成本处于合理水平。

投资组合：利率债占比超90% 前五大持仓集中度32.88%

债券投资：政策性金融债为主 持仓久期偏长

基金期末债券投资公允价值35.93亿元，占基金资产净值的112.9%（含杠杆）。其中，国家债券2.51亿元（占比7.88%），金融债券31.84亿元（占比100.04%），政策性金融债占比38.02%。前五大持仓债券均为政策性金融债，合计公允价值10.47亿元，占基金资产净值的32.88%，集中度较高。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（万元）占净值比例20国开05350万11.84%23国开05250万8.62%25国开06170万5.40%21国开05100万3.52%24农发15110万3.50%

关联交易：100%债券交易通过方正证券完成

基金通过关联方交易单元进行的债券交易金额6000.11万元，占当期债券成交总额的100%，交易对手为基金管理人股东方正证券。报告期内应支付关联方佣金为0，未发现利益输送迹象，但需关注交易对手集中可能带来的流动性风险。

持有人结构：机构占比95.28% 单一投资者持有13.85%

持有人类型：A类机构主导 C类个人为主

期末基金总持有人户数11132户，户均持有25.94万份。A类份额中，机构投资者持有27.47亿份，占比97.54%；C类份额中，个人投资者持有6698.24万份，占比94.28%。整体机构持有比例高达95.28%，持有人结构高度集中。

份额类型机构持有份额（亿份）机构占比个人持有份额（亿份）个人占比A类97.54%0.692.46%C类0.415.72%6.7094.28%合计95.28%1.364.72%

单一投资者风险：机构持有超20%时段达半年

报告期内，单一机构投资者在2025年1月1日至6月19日期间持有基金份额比例超过20%，期末持有4亿份，占比13.85%。若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险，需警惕基金资产变现压力。

风险提示与投资展望

主要风险点

  1. 利率风险：2025年债券市场利率震荡上行，基金持仓久期偏长导致估值浮亏，2026年若经济复苏超预期，长端利率可能进一步上行，需警惕净值波动。
  2. 流动性风险：机构持有人占比过高，单一投资者持有比例曾超20%，集中赎回可能导致基金被迫低价变现资产。
  3. 交易对手集中风险：100%债券交易通过方正证券完成，若券商服务能力下降或系统故障，可能影响交易效率。

管理人展望与投资建议

管理人认为，2026年宏观经济将呈现“政策扩张、新旧动能转换、低通胀”特征，降准降息仍有空间，短端利率中枢或下移，但长端利率受经济复苏斜率和通胀回升影响存在不确定性。建议投资者关注基金对利率走势的判断及久期调整能力，短期投资者可选择C类份额（持有满30天免赎回费），长期投资者可逢利率调整布局A类份额。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。本文数据均来自基金2025年年度报告，仅供参考。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。